提振流動性 央行“彈藥”充足

長江商報消息 決策層不搞“大水漫灌”的表態(tài)則預示著央行對降準、降息將會非常慎重，但不排除推出變相降準或降息的措施，即通過MLF等釋放中期流動性、通過調(diào)整利率走廊上限降低社會融資成本。

轉(zhuǎn)眼就到了下半年。在今年上半年復雜多變的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下，央行運用多種貨幣政策工具保持了流動性的合理充裕。下半年，國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境會更趨復雜，央行又會放出哪些大招來確保流動性合理充裕呢？

時值年中，受金融機構(gòu)面臨宏觀審慎評估（MPA）考核、月末繳稅以及國際環(huán)境影響，貨幣市場流動性趨緊。流動性趨緊的最直觀的指標是上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜利率。6月28日，Shibor隔夜利率沖上2.0400%，創(chuàng)下兩個月來的新高。此后兩個交易日，受央行大額逆回購的對沖，Shibor隔夜利率連續(xù)兩個交易日小幅回落至2.0370%。

6月下旬以來，央行持續(xù)開展大額逆回購。6月30日，央行在公開市場開展1300億元7天期逆回購操作，這是央行連續(xù)第5個交易日開展千億元級別以上的逆回購操作，當日凈投放700億元，為6月14日以來連續(xù)第13次實現(xiàn)凈投放。6月27日，央行開展2700億元7天期逆回購，規(guī)模創(chuàng)4個月新高，上次的天量紀錄發(fā)生在2月26日，規(guī)模為3000億元。

統(tǒng)計顯示，7月初公開市場將有較大規(guī)模的逆回購到期，同時還有逾1800億元央票到期及大量中期借貸便利（MLF）到期。業(yè)界預計，央行仍將倚靠逆回購操作來熨平短期的流動性波動，同時仍將用MLF等工具向市場注入適量流動性。

在英國脫歐公投結(jié)果公布后，央行第一時間向市場宣布，稱已做好應對預案，同時強調(diào)將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護金融穩(wěn)定。央行的這個表態(tài)令市場對下半年的流動性充滿了信心。

保持下半年的流動性合理充裕，除了上面提到的逆回購、MLF等工具外，降準、降息等空間仍然很大。但決策層不搞“大水漫灌”的表態(tài)則預示著央行對降準、降息將會非常慎重，但不排除推出變相降準或降息的措施，即通過MLF等釋放中期流動性、通過調(diào)整利率走廊上限降低社會融資成本。

總之，下半年穩(wěn)健的貨幣政策取向不會變，保持流動性合理充裕則是政策的底線，而央行手中有充足的貨幣政策工具和手段來平抑流動性的時點性和事件性波動，因此市場沒必要擔憂后續(xù)流動性。（證券日報）

責編：ZB