新三板分層僅僅是第一步

長江商報消息 時隔半年，新三板分層改革方案終于靴子落地。然而，多層次資本市場建設這一市場化改革方向，還有很長的路要走。

5月27日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（俗稱新三板）發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》公告，決定自6月27日起，正式對掛牌公司實施分層管理，滿足最近兩年連續(xù)盈利且年平均扣非凈利潤不少于2000萬元、平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%等三個條件之一者可進入創(chuàng)新層。

當前掛牌企業(yè)過多，良莠不齊十分明顯，既有中科招商、九鼎集團、聯(lián)訊證券等規(guī)模與盈利能力可與A股上市公司比肩的大企業(yè)，也有如近日發(fā)生董事長“跑路”的哥侖步等小企業(yè)。如果采取“一刀切”模式對所有掛牌公司統(tǒng)一監(jiān)管，鑒于風險控制考慮，諸如做市商擴容、公募基金入場、競價交易、降低投資者門檻等政策很難實施，從而拖累了新三板的創(chuàng)新進程。而設立創(chuàng)新層之后，服務和監(jiān)管兩個層次都將實施差異化制度安排，也就是說，一些制度安排將在創(chuàng)新層先行，對于新三板改革推進大有裨益。

當然，無論從新三板改革目標，還是多層次資本市場建設，分層制度僅僅是起點。欲將新三板打造成中國舉足輕重的交易市場，還需更多的改革措施隨之出臺。如轉板機制，一家企業(yè)在新三板掛牌之后，隨著經(jīng)營規(guī)范與盈利能力具備，在創(chuàng)新層逐漸成熟后需要向上的通道，即轉板到A股市場，如此才能貫徹“能者上，平者讓，庸者下”。

（第一財經(jīng)日報）

責編：ZB