A股若納入MSCI功在長(zhǎng)遠(yuǎn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 A股在納入MSCI指數(shù)后，如果能進(jìn)一步完善市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，在多方面與成熟市場(chǎng)接軌，并且減少行政手段對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，那么A股的權(quán)重有可能增加，也就有可能吸引更多資金的流入。

繼2014年、2015年之后，A股納入MSCI指數(shù)又將迎來第三次“大考”。

前兩年，由于種種原因，A股被MSCI指數(shù)拒之門外。比如，去年就A股納入MSCI指數(shù)問題，美國(guó)明晟方面提出了三個(gè)顧慮：準(zhǔn)入額度分配流程、資本流動(dòng)限制以及受益權(quán)屬界定的問題。如今，三個(gè)方面的問題正逐步解決。6月14日，A股能否成為MSCI指數(shù)的新成員，我們將會(huì)得到答案。

資料顯示，MSCI指數(shù)是全球投資基金經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)。在北美及亞洲，超過90%的機(jī)構(gòu)性國(guó)際股本資產(chǎn)是以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)。追蹤MSCI指數(shù)的基金公司多達(dá)5719家，資金總額達(dá)到3.7萬(wàn)億美元。而據(jù)測(cè)算，當(dāng)A股以5%比例納入，潛在流入資金約240億美元，亦即會(huì)有超過千億元的資金流入A股市場(chǎng)。顯然，這不是小數(shù)目。

其實(shí)，即使是今年6月14日美國(guó)明晟公司同意A股納入MSCI指數(shù)，根據(jù)流程，相關(guān)資金也只能在2017年才能進(jìn)入A股市場(chǎng)。相對(duì)于目前的A股市場(chǎng)而言，有“遠(yuǎn)水難救近火”之嫌。因此，A股能夠納入MSCI指數(shù)，更多的是給投資者一種“安慰”。如果參照一下當(dāng)年的滬港通，這種“安慰”性質(zhì)將更加明顯。在2014年滬港通未正式實(shí)施前，諸多券商分析師認(rèn)為，滬港通將為A股帶來8000億元甚至超過萬(wàn)億的資金，事實(shí)如何已無須多言。因此，即使是A股納入了MSCI指數(shù)，理論上的資金流入與實(shí)際流入金額往往還是有較大差別的。

當(dāng)然，A股納入MSCI指數(shù)有兩個(gè)方面還是非常值得關(guān)注的。其一是隨著今后A股在指數(shù)中權(quán)重的增加，理論上流入A股市場(chǎng)的資金將增多，有利于A股吸納境外資金進(jìn)場(chǎng)，這無論是對(duì)于行情還是對(duì)于投資者信心都是大有裨益的；其二則是有利于A股進(jìn)一步走向全球資本市場(chǎng)。隨著QFII、RQFII、滬港通等資金的進(jìn)入與政策的實(shí)施，全球資本進(jìn)入A股步伐在加快。而在A股納入MSCI指數(shù)后，由于其是國(guó)際資本追蹤的指數(shù)，其引入的不僅僅是資金問題，更將提升A股在全球資本市場(chǎng)中的地位與影響力。事實(shí)上，這才是最為重要的。

因此，A股納入MSCI指數(shù)的影響，短期來看，或?qū)⑹恰懊}沖”式的，特別是在目前A股處于低迷的背景下更是如此。而從長(zhǎng)期看，背后的影響則要大得多。而且，由于希望明晟公司將A股納入MSCI指數(shù)，近期市場(chǎng)上有傳言稱，滬深交易所將會(huì)出臺(tái)禁止上市公司隨意停牌的新規(guī)。此前，上市公司由于所謂的并購(gòu)重組，隨意停牌現(xiàn)象已呈現(xiàn)出愈演愈烈的態(tài)勢(shì)。若傳聞屬實(shí)，則MSCI指數(shù)間接發(fā)揮出促進(jìn)A股制度建設(shè)的作用。

從某種意義上講，這實(shí)際上是一個(gè)良好的開端。A股在納入MSCI指數(shù)后，今后能否占據(jù)更大的權(quán)重，本質(zhì)上取決于我們自己。如果我們能夠進(jìn)一步完善市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，在多方面與成熟市場(chǎng)接軌，并且減少行政手段對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，那么A股的權(quán)重有可能增加，也就有可能吸引更多資金的流入。否則，即使有全球資金流入A股，但如果我們的市場(chǎng)本身存在多方面的問題，這些流入的資金，遲早有一天也會(huì)表現(xiàn)為凈流出。

總體而言，即使是6月14日明晟公司同意A股納入指數(shù)，對(duì)于A股的實(shí)質(zhì)性影響，短期利好相對(duì)有限，長(zhǎng)期看更有戰(zhàn)略意義。

（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

責(zé)編：ZB