9月M2與新增貸款“雙增”

長江商報消息 專家稱，貨幣政策將趨中性偏緊，暫無加息可能

央行昨日公布了今年三季度宏觀數(shù)據(jù)，9月末，廣義貨幣(M2)余額107.74萬億元，同比增長14.2%;9月份人民幣貸款增加 7870億元，同比多增1644億元。對此，專家稱M2較快增長是基于社會融資規(guī)模偏大，調(diào)整需要過程，貨幣政策將維持中性偏緊的狀態(tài)，暫無加息可能。

英大證券研究所所長李大霄表示，今年政府對全年M2定的目標(biāo)是13%，目前M2增速與目標(biāo)差不多，他認(rèn)為貨幣政策總體將維持中性狀態(tài)，“不太松不太緊”。

同時，他指出近期許多銀行出現(xiàn)貸款額度用盡，部分銀行暫停房貸，資金緊張的情況。而相比前幾年30%左右的增速，9月末M2也屬于比較中性的狀態(tài)。

M2的較快增長引發(fā)了外界對加劇通脹的擔(dān)憂，李大霄認(rèn)為目前通脹略有上行，但仍處于溫和狀態(tài)，全年保證3.5%通脹上限概率仍然較大。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清的觀點(diǎn)稍有不同，他認(rèn)為貨幣政策將在保持穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，適度偏緊。

他指出目前M2增速14.2%，較政府13%的目標(biāo)高，主要是基于社會融資規(guī)模偏大;9月末新增貸款屬于中等偏高，他估計全年新增貸款會在8.5萬億元左右，社會融資規(guī)模也將達(dá)到18萬億元。

通脹方面，由于當(dāng)前CPI同比上漲3.1%，預(yù)計未來CPI也會在3%左右運(yùn)行。目前通脹仍有上行壓力，加之明年翹尾基數(shù)較大，明年經(jīng)濟(jì)上升將帶動大宗商品新增部門較快增長。他認(rèn)為，央行仍將控制總量應(yīng)對通脹。

他強(qiáng)調(diào)，目前央行控制貨幣增速的基調(diào)未變，不過社會融資規(guī)模過大，調(diào)整需要一個過程。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也認(rèn)為，近期沒有加息的可能，減息更不可能，貨幣政策將保持平穩(wěn)。民生證券研究院副院長管清友認(rèn)為，貨幣政策保持穩(wěn)健，中性基調(diào)不變，但最終效果對經(jīng)濟(jì)和市場而言偏緊。

M2

指的是廣義貨幣，貨幣供給的一種形式或口徑，其計算方法是交易貨幣（M1，即社會流通貨幣總量加上活期存款）以及定期存款與儲蓄存款。

■觀察

前三季度信貸提速 隱現(xiàn)“僵尸企業(yè)”身影

中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，前三季度人民幣貸款增加7.28萬億元，比去年同期激增5570億元。在沉寂了3年后，今年以來我國貸款增速呈現(xiàn)提速跡象。

新增貸款的加速投放，將給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來怎樣的影響，巨量資金流動又呈現(xiàn)怎樣的軌跡，種種疑問亟待解答。

數(shù)據(jù)顯示，過去3年來，前三季度新增貸款規(guī)模均維持在五六萬億元關(guān)口，從未超過7萬億元大關(guān)，唯有2009年為應(yīng)對國際金融危機(jī)，隨著一攬子政策的出臺，當(dāng)年前三季度我國新增貸款超過8萬億元，創(chuàng)中國信貸投放歷史紀(jì)錄。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測，在當(dāng)前的增長態(tài)勢下，全年信貸增長也將極有可能創(chuàng)出3年來新高，繼2009年9.59萬億元的增量后，全年新增貸款再次突破9萬億元大關(guān)。

一個值得注意的現(xiàn)象是，當(dāng)前信貸投放不可謂不高，但經(jīng)濟(jì)增長并沒有呈現(xiàn)出明顯加速的態(tài)勢。

“2009年為應(yīng)對金融危機(jī)，我國信貸增長達(dá)到9.6萬億元，拉動GDP在第二年單季實(shí)現(xiàn)了14%以上的增長。如今幾萬億信貸資金砸下去，卻沒有看到多少水花。”有銀行界人士發(fā)出這樣的疑問。

對于這樣的疑惑，中國社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，這是由于當(dāng)前相當(dāng)一部分信貸資源進(jìn)入到了無法產(chǎn)生盈利的“僵尸企業(yè)”，這些企業(yè)借新還舊，資金僅維持原有債務(wù)的存續(xù)，而沒有投放到生產(chǎn)領(lǐng)域中。

這一問題表現(xiàn)在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域，呈現(xiàn)出一方面過剩產(chǎn)能難以消化，微觀企業(yè)活躍度依然不高，與此同時，一些銀行的不良貸款率也出現(xiàn)反彈。

僵尸企業(yè)

指的是在勞動成本上漲、創(chuàng)新能力不足與稅費(fèi)過高的背景下，許多高增長固定資產(chǎn)投資行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，無法獲得正常投資回報，必須依靠不斷融資來維持生存。

■綜合新華社、中新社、鳳凰財經(jīng)

責(zé)編：ZB