國(guó)際油價(jià)跌回兩年前

長(zhǎng)江商報(bào)消息 在供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期、需求持續(xù)疲弱和投機(jī)性拋售的三重“暴擊”下，國(guó)際油價(jià)持續(xù)跌勢(shì)，一夜跌回到兩年前。展望未來(lái)，地緣政治的暗流涌動(dòng)、主要產(chǎn)油國(guó)政策調(diào)整等因素，如同無(wú)形之手，緊密交織于能源供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，為其價(jià)格走勢(shì)增添了些許不確定性。當(dāng)前，極度看衰油價(jià)的悲觀情緒籠罩華爾街，甚至有預(yù)測(cè)稱，油價(jià)明年恐跌至60美元。

需求疲軟

在石油輸出國(guó)組織歐佩克（OPEC）兩個(gè)月內(nèi)第二次下調(diào)國(guó)際原油需求預(yù)測(cè)后，市場(chǎng)對(duì)原油期貨的拋售明顯加速。美東時(shí)間周二當(dāng)天收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨（WTI）價(jià)格下跌2.96美元，收于每桶65.75美元，跌幅為4.31%；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.65美元，收于每桶69.19美元，創(chuàng)2021年12月以來(lái)新低。

當(dāng)天，歐佩克發(fā)布的一份月度報(bào)告中稱，2024年全球石油需求量將增加203萬(wàn)桶/日，低于上個(gè)月預(yù)測(cè)的211萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，歐佩克還將2025年全球需求增長(zhǎng)預(yù)期從178萬(wàn)桶/日下調(diào)至174萬(wàn)桶/日�！坝捎冢ㄈ�球）制造業(yè)、建筑業(yè)和卡車運(yùn)輸活動(dòng)疲軟，以及液化天然氣（LNG）卡車的普及，柴油需求受到抑制，從而削弱了對(duì)運(yùn)輸柴油的需求�！睔W佩克在該月報(bào)中寫道。

需求疲弱的同時(shí)，供給過(guò)剩的預(yù)期正在增強(qiáng)。高盛上周五在一份報(bào)告中稱，該行調(diào)整了對(duì)OPEC+石油產(chǎn)量的預(yù)期，現(xiàn)在預(yù)計(jì)從12月開(kāi)始將有三個(gè)月的增產(chǎn)，而不是10月。高盛在報(bào)告中表示，市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期成為引發(fā)油價(jià)疲軟的催化劑，到2025年預(yù)計(jì)整個(gè)原油市場(chǎng)可能會(huì)從供應(yīng)偏緊的情況轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩。

中信建投期貨能化首席分析師董丹丹也指出，“在全球出現(xiàn)一系列需求下降信號(hào)之際，原油供應(yīng)端卻面臨增量可能。OPEC+在6月2日開(kāi)會(huì)就決定，將于2024年第四季度開(kāi)始將此前的220萬(wàn)桶/日減產(chǎn)量逐步增回來(lái)，換句話說(shuō)，全球原油供應(yīng)將環(huán)比有220萬(wàn)桶/日的增量。8月底9月初，油價(jià)出現(xiàn)大的調(diào)整，OPEC+也積極改變了政策，將從10月開(kāi)啟的增產(chǎn)推遲到12月，但并未從根本上改變?cè)霎a(chǎn)計(jì)劃。增產(chǎn)延遲，并未從根本上改變市場(chǎng)對(duì)未來(lái)過(guò)剩的預(yù)期”。

此外，美國(guó)安全與環(huán)境執(zhí)法局周二表示，熱帶風(fēng)暴弗朗辛席卷墨西哥灣，迫使約有24%的原油產(chǎn)量和26%的天然氣產(chǎn)量停產(chǎn)。聯(lián)邦數(shù)據(jù)顯示，墨西哥灣的石油產(chǎn)量約占美國(guó)國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量的15%，天然氣產(chǎn)量約占2%。然而，停產(chǎn)并未能抵消市場(chǎng)對(duì)原油疲軟需求的負(fù)面情緒，未能對(duì)原油期貨價(jià)格形成支撐。

反復(fù)震蕩

此輪油價(jià)大幅下跌自7月初開(kāi)始。8月，在對(duì)中東地緣政治沖突以及原油需求前景的擔(dān)憂中，國(guó)際原油價(jià)格反復(fù)震蕩。8月末，隨著產(chǎn)油大國(guó)利比亞政治派別陷入權(quán)力爭(zhēng)斗，該國(guó)的石油生產(chǎn)陷入了混亂。

具體來(lái)看，8月26日，利比亞?wèn)|部政府宣布對(duì)所有油田、碼頭和石油設(shè)施實(shí)施“不可抗力”，停止所有石油生產(chǎn)和出口，并稱此舉是為了回應(yīng)利比亞西部政府試圖接管利比亞央行而做出的。受停產(chǎn)消息影響，國(guó)際油價(jià)大幅拉升。

不過(guò)在9月初，利比亞的政治動(dòng)蕩局勢(shì)有所緩和。利比亞央行行長(zhǎng)卡比爾表示，有“強(qiáng)烈”跡象表明各政治派別正接近達(dá)成協(xié)議，以打破目前的僵局。若利比亞后期恢復(fù)石油產(chǎn)量，本輪支撐油價(jià)上漲的主要因素之一也將“不復(fù)存在”。

中信建投證券指出，從行業(yè)層面來(lái)看，原油價(jià)格下跌對(duì)多個(gè)行業(yè)有潛在的正面影響。其中航空業(yè)是原油價(jià)格下跌的直接受益者之一。航空燃油是航空公司最大的運(yùn)營(yíng)成本之一，原油價(jià)格的下降意味著航空燃油成本的降低，這不僅有助于提高航空公司的利潤(rùn)率，還可能促使航空公司降低機(jī)票價(jià)格，從而刺激更多的旅行需求。

此外，燃油成本較高的運(yùn)輸業(yè)同樣是主要受益方之一，公路運(yùn)輸和海運(yùn)同樣受益于原油價(jià)格的下跌。燃油成本在這些行業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本中占有較大比重，原油價(jià)格下降可以顯著減少運(yùn)輸成本，提高運(yùn)輸公司的盈利能力，并可能降低物流成本，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。

作為原油的下游行業(yè)，化工行業(yè)也受益于原油價(jià)格的下跌，可以降低化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而提高化工企業(yè)的利潤(rùn)空間。此外，成本的降低也可能促使化工產(chǎn)品價(jià)格下降，增加市場(chǎng)需求。

漲還是跌

當(dāng)前，極度看衰油價(jià)的悲觀情緒籠罩華爾街，包括高盛、大摩、花旗和匯豐在內(nèi)的大行均看空。就連長(zhǎng)期原油多頭托克集團(tuán)也罕見(jiàn)警告。目前，華爾街普遍認(rèn)為，2025年原油供應(yīng)將出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩，屆時(shí)油價(jià)或?qū)⒌��?0美元水平。OPEC+暫停增產(chǎn)或短暫對(duì)油價(jià)起到支撐作用，但空頭現(xiàn)在占據(jù)主導(dǎo)，油價(jià)反彈乏力。

摩根士丹利在報(bào)告中預(yù)期，到2024年底市場(chǎng)將從供應(yīng)偏緊過(guò)渡到平衡，由于OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)規(guī)模增加，2025年將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的情況。

花旗的預(yù)期則更加悲觀�；ㄆ煅芯坎坎呗詭煴硎荆�到2025年，隨著市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)可能下跌至每桶60美元左右。不過(guò)，花旗預(yù)計(jì)，OPEC+推遲增產(chǎn)計(jì)劃以及包括利比亞供應(yīng)受擾在內(nèi)的地緣政治因素，或?qū)�為布倫特原�?0—72美元的價(jià)格提供支撐。

當(dāng)然，市場(chǎng)也有不同聲音。在近日召開(kāi)的亞太石油年會(huì)（APPEC）上，美國(guó)私募股權(quán)巨頭凱雷集團(tuán)能源路徑首席戰(zhàn)略官杰夫·柯里（Jeff Currie）表示，全球市場(chǎng)嚴(yán)重夸大了石油供應(yīng)過(guò)剩的局面，因?yàn)橹袊?guó)需求并不像總體數(shù)據(jù)所顯示的那樣悲觀，而美國(guó)原油產(chǎn)量今年基本持平。“市場(chǎng)嚴(yán)重高估了石油供應(yīng)的泛濫程度，創(chuàng)紀(jì)錄的空頭倉(cāng)位反映了這一點(diǎn)……我從未見(jiàn)過(guò)這種情況�！�

展望后市，董丹丹指出，“當(dāng)前原油市場(chǎng)最大的支撐就是庫(kù)存低位。如果再有地緣（政治風(fēng)險(xiǎn)），或再有更大風(fēng)力的颶風(fēng)，油價(jià)可能還會(huì)間歇性向上波動(dòng)。而供需端，尤其是需求的疲弱，更可能指向油價(jià)的逐步震蕩回落”。（北京商報(bào)）

責(zé)編：ZB