映恩生物入不敷出靠授權(quán)撐營(yíng)收   累虧逾8億創(chuàng)始人朱忠遠(yuǎn)年薪1854萬(wàn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

有著ADC“最強(qiáng)黑馬”之稱的映恩生物準(zhǔn)備沖擊上市。

近日，創(chuàng)新藥企映恩生物在港交所遞交招股書(shū)，擬在香港IPO上市，摩根士丹利、杰弗瑞、中信證券為聯(lián)席保薦人。

據(jù)招股書(shū)，映恩生物成立于2019年，是抗體偶聯(lián)藥物（ADC）領(lǐng)域的全球領(lǐng)跑者。目前，映恩生物擁有四大領(lǐng)先的ADC技術(shù)平臺(tái)，已經(jīng)建立起12條ADC管線，包括6款臨床階段管線。

不過(guò)，映恩生物目前并無(wú)獲批準(zhǔn)商業(yè)銷售的產(chǎn)品，營(yíng)收靠對(duì)外授權(quán)支撐，但入不敷出。財(cái)務(wù)方面，2022年、2023年及2024年1—3月（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”）映恩生物的虧損累計(jì)達(dá)8.13億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為映恩生物創(chuàng)始人的朱忠遠(yuǎn)卻先“落袋為安”。2022年—2023年，朱忠遠(yuǎn)薪酬分別達(dá)818.3萬(wàn)元、1854.4萬(wàn)元。此外，在IPO前映恩生物推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，通過(guò)此次激勵(lì)計(jì)劃，朱忠遠(yuǎn)的總持股比例將上升至22.2%，超過(guò)目前的第一大股東。

營(yíng)收靠對(duì)外授權(quán)支撐

近日，映恩生物向港交所提交上市申請(qǐng)，摩根士丹利、杰弗瑞、中信證券為聯(lián)席保薦人。

據(jù)招股書(shū)，映恩生物成立于2019年，致力于為癌癥和自身免疫性疾病等患者研發(fā)新一代ADC創(chuàng)新藥物。

所謂ADC藥物，即抗體藥物偶聯(lián)物，是一類抗體、連接頭和細(xì)胞毒性藥物組成的靶向生物藥劑，可以殺滅體內(nèi)的癌細(xì)胞。由于擁有更有效、毒性更小的治療潛力，抗體偶聯(lián)藥物（ADCs）被業(yè)內(nèi)稱為“魔法子彈”，近年來(lái)隨著技術(shù)的逐漸成熟，逐漸成為研發(fā)“新秀”。

從行業(yè)來(lái)看，據(jù)弗若斯特沙利文資料預(yù)計(jì)，全球ADC藥物市場(chǎng)規(guī)模將從2022年的79億美元增長(zhǎng)至2030年的647億美元，中國(guó)ADC藥物市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年的8億元人民幣增長(zhǎng)至2030年的662億元人民幣。

潛在市場(chǎng)大往往也意味著競(jìng)爭(zhēng)激烈。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)布局ADC賽道的企業(yè)就包括恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、邁威生物、信達(dá)生物等多家生物醫(yī)藥企業(yè)。

從產(chǎn)品線來(lái)看，截至目前，映恩生物的管線有12款自主研發(fā)的ADC候選藥物，主要包括核心產(chǎn)品DB-1303/BNT323、DB-1311/BNT324以及關(guān)鍵產(chǎn)品DB-1305/BNT325、DB-1310等，用于婦科癌癥等領(lǐng)域治療。

不過(guò)，公司目前并無(wú)獲批準(zhǔn)商業(yè)銷售的藥物，管線進(jìn)程最快的為DB-1303/BNT323的首個(gè)適應(yīng)癥，目前正處于臨床三期，預(yù)計(jì)最早將于2025年向FDA（美國(guó)食品和藥物管理局）申報(bào)加速批準(zhǔn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雖然映恩生物目前暫無(wú)產(chǎn)品上市，但其通過(guò)許可及合作協(xié)議在過(guò)去兩年獲得數(shù)億元的收入。招股書(shū)顯示，2022年、2023年以及2024年1—3月，其營(yíng)收分別為160萬(wàn)元、17.87億元、6.41億元。其中，來(lái)自許可及合作協(xié)議的收入分別為0元、17.81億元和6.41億元。

由于藥物尚未商業(yè)化，研發(fā)投入較多，映恩生物依然入不敷出。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，映恩生物分別虧損了3.89億元、3.58億元、6594.2萬(wàn)元，累計(jì)虧損8.13億元。同期，研發(fā)開(kāi)支分別為3.40億元、5.59億元和3.11億元，累計(jì)達(dá)到了12.1億元。

在高研發(fā)成本之下，映恩生物也出現(xiàn)了現(xiàn)金流吃緊的狀況。截至2024年一季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及受限制現(xiàn)金為13.73億元，按照今年一季度研發(fā)開(kāi)支3.11億元估算，公司現(xiàn)金僅能支撐一年左右。

股東眾多創(chuàng)始人居第三大股東

據(jù)了解，映恩生物已與海內(nèi)外多個(gè)跨國(guó)藥企達(dá)成多項(xiàng)授權(quán)合作。其中，公司核心產(chǎn)品之一DB-1311的單抗是由映恩生物自藥明生物引進(jìn)而來(lái)。

截至目前，映恩生物與BioNTech、百濟(jì)神州、Adcendo等全球知名藥企展開(kāi)授權(quán)合作，交易總價(jià)值逾40億美元（約合人民幣280億元）。其中，2023年以來(lái)與BioNTech的授權(quán)合作就帶來(lái)了21.22億元收入。

而這也導(dǎo)致映恩生物來(lái)自大客戶的收入占比十分集中，數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自最大客戶的收入占相應(yīng)期間總收入的84.8%、98.9%及55.5%。

從映恩生物的商業(yè)合作對(duì)象及股東陣容來(lái)看，其研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)品前景也頗受業(yè)內(nèi)關(guān)注。據(jù)了解，映恩生物創(chuàng)始人朱忠遠(yuǎn)博士今年53歲，目前擔(dān)任董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。朱忠遠(yuǎn)在生物技術(shù)創(chuàng)業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域擁有超過(guò)20年的經(jīng)驗(yàn)。

公司最新股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，LAV USD、Orchids分別持股16.55%、5.52%，其中LAV USD是映恩生物的第一大股東；其次為King Star Med，持有公司13.22%股份；而朱忠遠(yuǎn)通過(guò)其控股的公司持有9.54%股份，是公司的第三大股東。

此外，上海楹伽持股9.38%，接近朱忠遠(yuǎn)的持股比例；WuXi Venture、6D分別持股6.12%、5.87%，其他投資者持股33.80%。

值得關(guān)注的是，朱忠遠(yuǎn)似乎有意在IPO前拿回自己的第一大股東之位。招股書(shū)顯示，IPO前映恩生物有一份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，計(jì)劃發(fā)行股份總數(shù)最高不得超過(guò)2228.76萬(wàn)股。截至最后可行日期，映恩生物已向共84名合資格授予對(duì)象授予購(gòu)股權(quán)，包括3名董事、7名高管以及74名公司雇員及外部顧問(wèn)。

其中，朱忠遠(yuǎn)拿到862.22萬(wàn)股股份，對(duì)應(yīng)股權(quán)比例為12.66%；執(zhí)行董事張韶壬、司文分別獲得39.25萬(wàn)股、24.38萬(wàn)股股份，分別對(duì)應(yīng)0.58%、0.36%股權(quán)。

據(jù)悉，在激勵(lì)計(jì)劃完成后，朱忠遠(yuǎn)的總持股比例將上升至22.2%，恰好超過(guò)禮來(lái)亞洲基金旗下兩家機(jī)構(gòu)目前共持有的22.07%股權(quán)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雖然映恩生物目前還未盈利，但朱忠遠(yuǎn)在公司拿著高薪，2022年—2023年朱忠遠(yuǎn)薪資分別為818.3萬(wàn)元、1854.4萬(wàn)元，兩年合計(jì)約2672.7萬(wàn)元。

此次沖擊IPO，據(jù)映恩生物透露，本次融資將主要用于研究、開(kāi)發(fā)及商業(yè)化核心產(chǎn)品DB-1303及DB-1311；為ADC技術(shù)平臺(tái)持續(xù)開(kāi)發(fā)提供資金，推進(jìn)其他管線資產(chǎn)以及探索及開(kāi)發(fā)新藥物資產(chǎn)等方面。

責(zé)編：ZB