天工股份業(yè)績(jī)倍增經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流反降95%   第一大客戶(hù)貢獻(xiàn)收入83%關(guān)聯(lián)關(guān)系成謎

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

在市場(chǎng)一片質(zhì)疑聲中，江蘇天工科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天工股份”）成為2024年北交所首單被暫緩審議的IPO項(xiàng)目。

8月30日北交所官網(wǎng)披露，天工股份的首發(fā)申請(qǐng)審議結(jié)果為“暫緩審議”。按照計(jì)劃，天工股份擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)6000萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)3.6億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，自2022年起，索羅曼（常州）合金新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“常州索羅曼”）成為天工股份最大客戶(hù)。向常州索羅曼的銷(xiāo)售金額增加，驅(qū)動(dòng)天工股份業(yè)績(jī)暴增。但與此同時(shí)，天工股份對(duì)于常州索羅曼的依賴(lài)程度進(jìn)一步加深。

2023年，天工股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（下稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）分別為10.35億元、1.7億元，同比分別增長(zhǎng)170%、142.5%，其中公司向常州索羅曼的銷(xiāo)售金額占比高達(dá)83.45%。但報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為384.76萬(wàn)元，同比減少94.7%。

天工股份與常州索羅曼的關(guān)系不止于此，二者還共同出資設(shè)立江蘇天工索羅曼合金材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天工索羅曼”），這也是天工股份唯一的控股子公司。與常州索羅曼之間的關(guān)系含糊不清，則成為天工股份未能順利過(guò)會(huì)的核心原因。

近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額僅占凈利36%

資料顯示，天工股份成立于2010年，2015年完成股份制改制后掛牌新三板。2023年末，北交所正式受理了天工股份的首發(fā)申請(qǐng)。

今年8月30日，北交所上市委員會(huì)審核天工股份的首發(fā)申請(qǐng)，審核結(jié)果為“暫緩審議”。至此，天工股份成為北交所今年以來(lái)首單被暫緩審議的IPO項(xiàng)目。

目前，天工股份主要從事鈦及鈦合金材料的生產(chǎn)、研發(fā)與銷(xiāo)售，將原材料海綿鈦（或添加其他金屬元素）通過(guò)配比、熔煉、鍛造及各種精加工手段，制作成能最大程度發(fā)揮鈦及鈦合金材料組織性能的產(chǎn)品，以板材、管材、線材等形式廣泛應(yīng)用于化工、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。

按照計(jì)劃，天工股份擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)6000萬(wàn)股并在北交所上市，募集資金總額不超過(guò)3.6億元，全部投入到年產(chǎn)3000噸高端鈦及鈦合金棒、絲材生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的爆發(fā)式提升是否具有持續(xù)性，成為天工股份被監(jiān)管部門(mén)質(zhì)疑的重點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年（下稱(chēng)報(bào)告期），天工股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.83億元、3.83億元、10.35億元，凈利潤(rùn)2034.31萬(wàn)元、6998.14萬(wàn)元、1.7億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1253.3萬(wàn)元、6401.26萬(wàn)元、1.69億元。

其中，2022年天工股份的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)35.65%、244%，2023年的增速則分別達(dá)到170%、142.5%。

盡管業(yè)績(jī)大幅提升，但天工股份業(yè)績(jī)“含金量”卻在下滑。各報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1857.07萬(wàn)元、7223.36萬(wàn)元、384.76萬(wàn)元，其中2023年同比減少94.7%，三年間合計(jì)為9465.19萬(wàn)元，僅為同期公司凈利潤(rùn)總和的36.4%。

審核會(huì)議中，監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)天工股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性及上市后業(yè)績(jī)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)，涉及的問(wèn)題包括公司科技創(chuàng)新、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的近期規(guī)劃布局，以及支撐產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大發(fā)展的持續(xù)性安排，收入、業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是否具有持續(xù)性，是否存在利用信用減值調(diào)節(jié)業(yè)績(jī)的情形。

不僅如此，作為審核意見(jiàn)的第一條，北交所首先就要求天工股份請(qǐng)結(jié)合2023年收入業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)情況，就其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備偶然性，不確定具備可持續(xù)性，在顯著位置作重大事項(xiàng)提示。

最大客戶(hù)是否為關(guān)聯(lián)方含糊不清

沖刺IPO時(shí)期連續(xù)兩年業(yè)績(jī)暴增，這離不開(kāi)神秘大客戶(hù)的支持，而與該大客戶(hù)之間的關(guān)系含糊不清，成為天工股份未能順利過(guò)會(huì)的核心原因。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，受益于鈦及鈦合金材料在消費(fèi)電子行業(yè)的應(yīng)用，常州索羅曼從天工股份采購(gòu)的消費(fèi)電子用線材數(shù)量自2022年第四季度起大幅增加并保持在較高水平。也正是在2022年起，常州索羅曼成為天工股份的最大客戶(hù)，2022年和2023年，天工股份向常州索羅曼的銷(xiāo)售金額分別為1.07億元、8.64億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為27.88%、83.45%。特別是2023年，天工股份對(duì)常州索羅曼的依賴(lài)程度進(jìn)一步加深。而2021年，常州索羅曼并未進(jìn)入到天工股份前五大客戶(hù)名單中，且公司第五大客戶(hù)收入占比為4.26%，這意味著公司向常州索羅曼的銷(xiāo)售金額占比低于這一數(shù)值。

不僅如此，2021年至2023年末，天工股份的應(yīng)收賬款余額分別為2877.34萬(wàn)元、7673.66萬(wàn)元、2.89億元。其中2022年和2023年末，公司應(yīng)收常州索羅曼金額分別為6223.80萬(wàn)元、2.82億元，占應(yīng)收賬款期末余額比例分別為81.11%、97.63%。

天工股份與常州索羅曼的關(guān)系不止于此。2021年3月，天工股份與常州索羅曼共同出資設(shè)立天工索羅曼，二者持股比例分別為55%、45%，且天工索羅曼為天工股份唯一一家控股子公司。

招股書(shū)中，天工股份與天工索羅曼還承諾，天工股份在其上市后五年內(nèi)確保對(duì)天工索羅曼的控制權(quán)保持穩(wěn)定，不會(huì)放棄對(duì)天工索羅曼的實(shí)際控制權(quán)。

但即便如此，天工股份依舊未將常州索羅曼列為關(guān)聯(lián)方，其合理性遭到監(jiān)管部門(mén)質(zhì)疑。審核會(huì)議中，監(jiān)管部門(mén)要求天工股份根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則，進(jìn)一步論證天工索羅曼是否屬于公司重要子公司，公司與常州索羅曼的交易是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，未將常州索羅曼作為關(guān)聯(lián)方披露是否符合相關(guān)規(guī)定。

作為審核意見(jiàn)的第二條，監(jiān)管部門(mén)再次要求天工股份說(shuō)明成立天工索羅曼的必要性及未認(rèn)定常州索羅曼為關(guān)聯(lián)方的合理性，并要求公司結(jié)合技術(shù)路線、應(yīng)用場(chǎng)景、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況，論證其技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

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責(zé)編：ZB