小菜園激進(jìn)擴(kuò)張600家門(mén)店66家虧損 三年多分紅4.73億汪書(shū)高落袋4.4億

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

餐飲品牌“小菜園”赴港上市迎來(lái)新進(jìn)展。

8月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露了關(guān)于 Xiaocaiyuan International Holding Ltd.（小菜園國(guó)際控股有限公司，以下簡(jiǎn)稱“小菜園”）境外發(fā)行上市備案通知書(shū)。公告顯示，公司擬發(fā)行不超過(guò)2.18億股普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

成立于2013年的小菜園于當(dāng)年在安徽開(kāi)出第一家門(mén)店，后陸續(xù)拓展至全國(guó)多地，除“小菜園 ”外，其還打造了“觀邸”“復(fù)興樓”“菜手”等品牌。截至目前，公司擁有600多家在營(yíng)的直營(yíng)門(mén)店。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，招股書(shū)顯示，2021年至2023年及2024年1—4月（下稱“報(bào)告期”），小菜園門(mén)店規(guī)�？焖贁U(kuò)張，營(yíng)收及利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，但2024年前4個(gè)月，其單店日均銷售額同比下滑15.57%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至2024年4月，小菜園虧損門(mén)店為66家，共計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損額為1110萬(wàn)元。

小菜園還在沖刺IPO前多次分紅，三年多共分紅4.73億元。目前，實(shí)控人汪書(shū)高通過(guò)七個(gè)持股平臺(tái)控制小菜園92.99%股份。這意味著4.4億元的分紅進(jìn)了汪書(shū)高的口袋。

單店日均銷售額下滑16%

日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布小菜園境外發(fā)行上市備案通知書(shū)。公告顯示，公司擬發(fā)行不超過(guò)2.18億股普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

小菜園于2024年1月16日就曾遞交過(guò)上市申請(qǐng)，后相關(guān)文件失效。

7月，小菜園再次向港交所提交了上市申請(qǐng)。

據(jù)悉，小菜園成立于2013年，是一家主打徽菜特色的餐飲企業(yè)。

招股書(shū)顯示，2021年至2023年，小菜園的營(yíng)收分別為26.46億元、32.13億元和45.49億元；凈利潤(rùn)分別為2.27億元、2.38億元和5.32億元。2024年前4個(gè)月，小菜園的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為16.80億元和1.94億元，同比均保持增長(zhǎng)。

小菜園業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后是門(mén)店的增加，招股書(shū)顯示，2021年至2023年及2024年1—4月，小菜園的門(mén)店數(shù)量分別為379家、422家、542家和599家；同期，該公司凈新增數(shù)量分別為101家、43家、120家和57家。

在門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，2021年至2023年，小菜園的單店日均銷售額分別為2.35萬(wàn)元、2.38萬(wàn)元和2.71萬(wàn)元。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，小菜園在2023年前4個(gè)月的單店日均銷售額為2.89萬(wàn)元，而2024年前4個(gè)月，其單店日均銷售額則同比下滑15.57%至2.44萬(wàn)元。

快速擴(kuò)張，加速開(kāi)店，是小菜園報(bào)告期內(nèi)最顯著的特征之一。一直以來(lái)，其采用的都是直營(yíng)模式，截至2024年7月8日，小菜園有623家在營(yíng)的直營(yíng)門(mén)店。

不過(guò)，小菜園并不滿足于此，在此次募資用途中表示，所得資金凈額將主要用于持續(xù)擴(kuò)大門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，并計(jì)劃在2024年—2026年分別開(kāi)設(shè)約160家、190家和230家門(mén)店，至2026年底，預(yù)計(jì)將運(yùn)營(yíng)超過(guò)1100家門(mén)店。這也意味著，在未來(lái)3年，小菜園的開(kāi)店數(shù)量將接近過(guò)去10年之和。

然而，在快速擴(kuò)張戰(zhàn)略下，小菜園有一些門(mén)店處于虧損狀態(tài)。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，小菜園虧損門(mén)店（于該年度關(guān)閉的門(mén)店除外）的數(shù)量分別為63家、66家、66家及66家，其經(jīng)營(yíng)虧損總額分別為1580萬(wàn)元、1850萬(wàn)元、1330萬(wàn)元和1110萬(wàn)元。

IPO前多次分紅

事實(shí)上，對(duì)餐飲企業(yè)而言，是否使用預(yù)制菜也是公眾關(guān)注焦點(diǎn)。

據(jù)了解，小菜園品牌口號(hào)為“小菜園，母親的味道”。其強(qiáng)調(diào)保留食材的天然味道，明確表示“不使用預(yù)制菜，堅(jiān)持現(xiàn)場(chǎng)烹飪”。不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在一些外賣平臺(tái)的顧客評(píng)價(jià)中，也有質(zhì)疑小菜園可能使用預(yù)制菜的聲音。

“蒜香蝦的蝦汁沒(méi)有收濃，嘗不到滋味�！薄包c(diǎn)的菜五分鐘全部上齊，都是溫?zé)岬��！薄凹t燒肉很難吃，但店員表示不是預(yù)制菜。”“臭鱖魚(yú)5分鐘上菜。沒(méi)有鍋氣。”“菜品吃著一股預(yù)制菜的味道。”在評(píng)論區(qū)，也有人自稱小菜園員工留言反駁，稱“絕對(duì)沒(méi)有使用預(yù)制菜料理包，都是優(yōu)質(zhì)新鮮的食材”。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，小菜園的收入主要由堂食和外賣兩部分構(gòu)成，還有其他少量銷售食材。其中，堂食為公司主要收入來(lái)源，招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，小菜園的堂食貢獻(xiàn)的營(yíng)收分別為22.35億元、21.83億元、30.51億元、10.79億元，占營(yíng)收的比重分別為84.5%、67.9%、67.1%、64.2%。

不過(guò)，近年來(lái)公司的外賣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。報(bào)告期內(nèi)，小菜園外賣貢獻(xiàn)的營(yíng)收分別為4.1億元、10.3億元、14.91億元、5.96億元，營(yíng)收占比分別為15.5%、32.06%、32.8%、35.5%。對(duì)比來(lái)看，小菜園的堂食比重在下降，外賣的比重不斷上升。

按照弗若斯特沙利文資料，以2023年的門(mén)店收入計(jì)算，小菜園在客單價(jià)50—100元的中國(guó)大眾便民中式餐廳市場(chǎng)的所有品牌中排名第一。

盡管小菜園取得了顯著的成績(jī)，但中餐餐飲品牌參與者眾多，菜品同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，即便是占據(jù)榜首位置的小菜園，其市場(chǎng)占有率也僅為0.2%。

值得關(guān)注的是，小菜園還屢次被曝出包括食品安全在內(nèi)的諸多問(wèn)題。在報(bào)告期內(nèi)，小菜園曾因未能通過(guò)食品配料質(zhì)量控制測(cè)試、不合格預(yù)包裝食品配料或餐具，使用超過(guò)保質(zhì)期的食材，經(jīng)營(yíng)超出許可范圍，食品儲(chǔ)存管理不當(dāng)以及其他食品安全相關(guān)事件等受到行政處罰。

另一方面，招股書(shū)還顯示，小菜園在報(bào)告期內(nèi)大額分紅，其中，2021年派息1.5億元，2023年9月派息1.35億元，2024年4月，公司再次派息1.88億元。三年多累計(jì)分紅4.73億元，截至2024年5月，上述股息均已結(jié)清。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，數(shù)億元分紅款主要受益人為汪書(shū)高。截至招股書(shū)簽署日，汪書(shū)高通過(guò)七個(gè)持股平臺(tái)控制小菜園92.99%股份，為該公司的實(shí)際控制人。這意味著，4.73億元的分紅中約有4.4億元進(jìn)了實(shí)控人的口袋。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，小菜園在門(mén)店擴(kuò)張的同時(shí)，也要保證經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和門(mén)店盈利，未來(lái)如何維持餐飲成本，在擴(kuò)店的同時(shí)做好價(jià)格管控以及食品安全的把控，是擺在小菜園面前最主要的問(wèn)題。

責(zé)編：ZB