文遠(yuǎn)知行三年半虧51億研發(fā)費(fèi)近28億 Robotaxi僅售19輛商業(yè)化模式待考

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

自動(dòng)駕駛?cè)τ钟歇?dú)角獸進(jìn)行大動(dòng)作。

近日，文遠(yuǎn)知行正式遞交招股書(shū)，計(jì)劃以美國(guó)存托股份（ADS）的形式在納斯達(dá)克上市。如果上市成功，其有望成為近三年來(lái)，中國(guó)公司在美國(guó)進(jìn)行的規(guī)模最大的一次IPO。

創(chuàng)立于2017年的文遠(yuǎn)知行，總部位于廣州，是一家自動(dòng)駕駛科技公司，專注于汽車自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的研發(fā)。截至目前，文遠(yuǎn)知行已在全球7個(gè)國(guó)家30個(gè)城市開(kāi)展自動(dòng)駕駛研發(fā)、測(cè)試及運(yùn)營(yíng)，同時(shí)擁有中國(guó)、美國(guó)、阿聯(lián)酋、新加坡四地的自動(dòng)駕駛牌照。

文遠(yuǎn)知行正處于商業(yè)化早期階段，商業(yè)模式面臨考驗(yàn)。目前，其收入結(jié)構(gòu)正從自動(dòng)駕駛汽車銷售，轉(zhuǎn)向包括自動(dòng)駕駛解決方案在內(nèi)的服務(wù)收入為主。2021年到2023年，公司自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）銷量合計(jì)僅19輛。近三年半，公司研發(fā)費(fèi)用累計(jì)投入27.77億元，累計(jì)虧損超過(guò)51億元。

自動(dòng)駕駛行業(yè)還面臨著法律法規(guī)、技術(shù)成熟度、公眾接受度等多重挑戰(zhàn)。如何在保障安全的前提下，快速推進(jìn)技術(shù)迭代與規(guī)�；瘧�(yīng)用，將是文遠(yuǎn)知行及整個(gè)行業(yè)亟待解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

營(yíng)收下滑虧損擴(kuò)大

據(jù)悉，文遠(yuǎn)知行此番首次赴美IPO進(jìn)程將由摩根士丹利、摩根大通及中金公司聯(lián)合主導(dǎo)，股票代碼暫定為“WRD”，擬在納斯達(dá)克交易所上市。

招股書(shū)顯示，2017年成立至今，文遠(yuǎn)知行已先后完成10輪融資，投資方包括啟明創(chuàng)投、IDG資本、廣汽集團(tuán)、英偉達(dá)、博世、小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬等，披露融資金額超過(guò)10.9億美元。最新一輪融資之后，文遠(yuǎn)知行估值達(dá)到51億美元，折合人民幣約370億元。

盡管融資順利，文遠(yuǎn)知行的商業(yè)化表現(xiàn)依然充滿挑戰(zhàn)。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司2022年的營(yíng)業(yè)收入為5.28億元，較2021年的1.38億元大增282.61%，但在此之后便出現(xiàn)下滑，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.02億元，同比下降23.86%。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.50億元，同比下降18.03%。

目前，文遠(yuǎn)知行虧損規(guī)模正在持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)招股書(shū)，2021年至2023年，文遠(yuǎn)知行分別實(shí)現(xiàn)凈虧損10.07億元、12.99億元、19.49億元。2024年上半年，公司凈虧損為8.82億元，近三年半累計(jì)虧損51.37億元。

高額研發(fā)支出是虧損的主要原因。招股書(shū)顯示，文遠(yuǎn)知行的研發(fā)支出甚至遠(yuǎn)超營(yíng)收規(guī)模，公司2021年至2024年上半年的研發(fā)費(fèi)用分別為4.43億元、7.59億元、10.58億元和5.17億元，三年半累計(jì)達(dá)27.77億元，占到同期虧損總額的54%。

在招股書(shū)中，文遠(yuǎn)知行列舉了一些風(fēng)險(xiǎn)因素，例如“商業(yè)模式尚未經(jīng)過(guò)驗(yàn)證”。文遠(yuǎn)知行表示，“公司正處于商業(yè)化的早期階段，計(jì)劃在2024年和2025年分別開(kāi)始Robotaxi的商業(yè)生產(chǎn)并準(zhǔn)備好大規(guī)模商業(yè)化，預(yù)計(jì)在實(shí)現(xiàn)這些商業(yè)化里程碑后，來(lái)自Robotaxi業(yè)務(wù)的營(yíng)收將會(huì)增加�！�

從上述內(nèi)容也可看出，文遠(yuǎn)知行對(duì)未來(lái)Robotaxi業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)存有積極預(yù)期，同時(shí)也反映出其在推進(jìn)商業(yè)化進(jìn)程中仍秉持著審慎態(tài)度。

與此同時(shí)，其賬面資金狀況也并不樂(lè)觀。招股書(shū)顯示，截至2024年6月30日，文遠(yuǎn)知行賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅有18.92億元。

面對(duì)持續(xù)虧損的財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)對(duì)自動(dòng)駕駛行業(yè)盈利模式的質(zhì)疑，文遠(yuǎn)知行亟須通過(guò)IPO尋求資本市場(chǎng)的支持。有行業(yè)人士分析稱，“對(duì)內(nèi)，其需要大量資金支撐以應(yīng)對(duì)持續(xù)的研發(fā)投入和市場(chǎng)拓展的資金需求。對(duì)外，利用上市募集資金、拓展融資渠道，緩解公司資金方面的壓力�！�

依賴大客戶

作為中國(guó)最早布局自動(dòng)駕駛的公司之一，文遠(yuǎn)知行“野心”很大，其布局的領(lǐng)域包括自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）、自動(dòng)駕駛小巴（Robobus）、自動(dòng)駕駛貨運(yùn)車（Robovan）、自動(dòng)駕駛環(huán)衛(wèi)車（Robosweeper）、高階智能駕駛（Advanced Driving Solution）等五大產(chǎn)品矩陣，提供網(wǎng)約車、隨需公交、同城貨運(yùn)、智能環(huán)衛(wèi)、高階智能駕駛解決方案等多種服務(wù)。

從收入上看，文遠(yuǎn)知行主要來(lái)源分為兩部分：其一是銷售L4自動(dòng)駕駛汽車，主要包括Robobus、Robotaxi和Robosweeper及相關(guān)傳感器套件；其二是提供L4自動(dòng)駕駛和ADAS服務(wù)，包括提供L4自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)和技術(shù)支持服務(wù)以及ADAS研發(fā)服務(wù)。以上兩部分被簡(jiǎn)稱為產(chǎn)品和服務(wù)。

其中，2021年至2023年，文遠(yuǎn)知行實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品收入分別為1.02億元、3.38億元、0.54億元；實(shí)現(xiàn)服務(wù)收入分別為0.37億元、1.90億元、3.48億元。2024年上半年，公司產(chǎn)品和服務(wù)的營(yíng)收分別為0.21億元和1.29億元。

可以看到，文遠(yuǎn)知行的收入結(jié)構(gòu)正發(fā)生逆轉(zhuǎn)，正處于業(yè)務(wù)發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，其服務(wù)收入占比從2021年的26.81%提升至2024年上半年的86%，而產(chǎn)品收入則出現(xiàn)萎縮，占比從2021年的73.91%降至2024年上半年的14%。

值得注意的是，ADAS服務(wù)是文遠(yuǎn)知行服務(wù)業(yè)務(wù)的主要營(yíng)收來(lái)源。招股書(shū)顯示，2023年，文遠(yuǎn)知行營(yíng)收的增長(zhǎng)主要來(lái)自于汽車頭部供應(yīng)商博世，為博世提供的定制研發(fā)服務(wù)讓ADAS研發(fā)服務(wù)收入增加了1.052億元。

只不過(guò)，在收入依賴于應(yīng)用車型銷售情況的市場(chǎng)上，來(lái)自博世的訂單并不穩(wěn)定。2024年上半年，文遠(yuǎn)知行的ADAS研發(fā)服務(wù)收入較上年同期減少了4390萬(wàn)元。

從產(chǎn)品銷量來(lái)看，2021年到2023年，文遠(yuǎn)知行的自動(dòng)駕駛巴士銷量分別為38輛、90輛、19輛；自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）銷量分別為5輛、11輛和3輛。這也在側(cè)面表明，文遠(yuǎn)知行的自動(dòng)駕駛產(chǎn)品銷售不暢。

此外，現(xiàn)階段的文遠(yuǎn)知行正處于探索如何在不確定的情況下生存與發(fā)展的階段，因而十分依賴數(shù)量有限的客戶。

據(jù)招股書(shū)，2022年和2023年，文遠(yuǎn)知行來(lái)自前五大客戶的收入分別占各自年度總營(yíng)收的72%和77.5%。文遠(yuǎn)知行在招股書(shū)中提醒，“我們依賴少數(shù)客戶，2024年上半年，營(yíng)收最大的兩個(gè)客戶貢獻(xiàn)營(yíng)收的52.4%�！笨梢钥吹�，公司對(duì)大客戶依賴癥十分顯著。

與此同時(shí)，自動(dòng)駕駛行業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬、蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌等業(yè)界大佬更是在公眾場(chǎng)合指出了Robotaxi在能力、法規(guī)及商業(yè)閉環(huán)上的不足，預(yù)示著行業(yè)成熟尚需時(shí)日。

身處競(jìng)爭(zhēng)激烈的智駕紅海賽道，誰(shuí)能夠手握更多的訂單數(shù)量，收獲更多的資本輸血，誰(shuí)就多一分維持長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)的可能性。對(duì)文遠(yuǎn)知行來(lái)說(shuō)，未來(lái)還有更長(zhǎng)的路要走。

責(zé)編：ZB