通脹如期下降 歐洲央行不急于繼續(xù)降息

長江商報消息 自歐洲央行在6月宣布降息25個基點后，市場更加關(guān)注的是歐洲央行未來是否還會繼續(xù)降息。從目前的情況看，歐元區(qū)通脹在今年5月出現(xiàn)小幅反彈后，目前已開始回落。一般而言，通脹水平繼續(xù)下降理應(yīng)給歐洲央行的決策者們帶來更大信心，對繼續(xù)降息形成支撐。然而，從包括歐洲央行行長拉加德在內(nèi)的多位歐洲央行官員近期的表態(tài)來看，歐洲央行的抗通脹任務(wù)尚未完成，降息“大門”尚不能完全開啟，7月或?qū)�暫停降息�?/p>

當(dāng)?shù)貢r間7月1日，在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行年度論壇上，拉加德在論壇開幕式上講話時指出，歐洲央行的抗通脹工作尚未完成，仍然需要保持警惕。目前，還沒有足夠的證據(jù)表明通脹威脅已經(jīng)過去。拉加德預(yù)計，通脹將在明年下半年回到2%。

“未來的通脹仍存在一些不可預(yù)見性，特別是利潤、工資和生產(chǎn)率之間的聯(lián)系將如何發(fā)展以及經(jīng)濟是否會受到新的供給側(cè)沖擊，我們還需要一段時間才能收集到足夠的數(shù)據(jù)，以確定通脹風(fēng)險已經(jīng)過去�！崩�加德表示。

在上述論壇舉行期間，拉加德繼續(xù)向各界解釋了歐洲央行的貨幣政策路徑。拉加德表示，歐元區(qū)通脹正朝著正確的方向前進(jìn)，歐洲央行非常關(guān)注通脹的構(gòu)成因素。

在論壇舉辦期間，歐盟統(tǒng)計局也公布了歐元區(qū)最新的通脹數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月調(diào)和消費者價格指數(shù)（HICP）同比增長2.5%，低于5月時的2.6%，符合市場預(yù)期。而剔除能源、食品、酒精和煙草波動影響的核心HICP保持在2.9%，與前值持平。對于歐元區(qū)6月的通脹數(shù)據(jù)，拉加德強調(diào)，盡管這個數(shù)據(jù)很好，但歐洲央行仍然認(rèn)為直到2024年底，通脹下降的道路仍有可能會坎坷不平。

拉加德的擔(dān)心在一定程度上是有道理的。歐洲央行對于降息政策一直是持有較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，畢竟歐元區(qū)的HICP在5月時曾一度出現(xiàn)反彈。5月歐元區(qū)HICP同比增長2.6%，較4月提高0.2個百分點。其中，服務(wù)價格同比增速為4.1%，較4月提高0.4個百分點；能源價格同比增長0.3%，較4月提高0.9個百分點。

對于歐洲央行7月是否將繼續(xù)降息，歐洲央行官員們的表態(tài)整體更偏向“鷹”派——不急于繼續(xù)降息。近日，歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家菲利普·連恩對媒體表示，歐洲央行7月再次降息的可能性不大。“關(guān)鍵在于服務(wù)業(yè)通脹。當(dāng)前服務(wù)業(yè)通脹仍然是一個異類，我們需要時間來弄清楚它是過去快速通縮的遺留問題還是長期存在的因素�！狈评�普·連恩表示。

此外，還有多位歐洲央行官員表達(dá)了對進(jìn)一步降息的謹(jǐn)慎態(tài)度。歐洲央行執(zhí)委施納貝爾認(rèn)為，經(jīng)濟正在逐漸復(fù)蘇，抗通脹“最后一英里”是坎坷的。服務(wù)業(yè)通脹具有黏性，商品通脹正在迅速下降。歐洲央行管委米納斯·西姆庫斯表示，歐洲央行7月份降息的理由已經(jīng)消失。如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，年內(nèi)再降息兩次是有可能的。不應(yīng)將利率行動限于發(fā)布預(yù)測的會議。此外，歐洲央行管委溫施表示，需要完全確信通脹率正在回到2%的目標(biāo)水平，才能支持今年兩次或兩次以上的降息。

從目前的情況看，歐洲央行7月再次降息的可能性正在降低。標(biāo)普全球市場情報分析師迭戈分析認(rèn)為，預(yù)計歐洲央行將會在7月的會議上按兵不動。同時，歐洲央行今年將在9月和12月會議上再降息兩次。不過，如果核心通脹在未來幾個月內(nèi)沒有緩解，降息次數(shù)將存疑。

中國銀行研究院分析提出，預(yù)計三季度歐元區(qū)HICP同比增速將保持在2.4%，全年將降至2.3%。而受通脹反彈影響，歐洲央行年內(nèi)降息幅度不確定性較大。此外，德意志銀行研究團(tuán)隊在2024年下半年全球展望報告中提出，隨著工資增長見頂，預(yù)計歐元區(qū)通脹將在2025年回歸至目標(biāo)水平。同時預(yù)計歐洲央行將在2024年進(jìn)行兩至三次、每次25個基點的降息。

“財政政策的重大轉(zhuǎn)變可能會對長期利率前景產(chǎn)生重大影響，歐洲有充分理由采取更寬松的財政政策，以應(yīng)對未來戰(zhàn)略性的地緣政治挑戰(zhàn)。但在歐元區(qū)特別是德國，目前的財政結(jié)構(gòu)不利于實施更寬松的財政政策�！钡乱庵俱y行表示。（金融時報）

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