通脹如期下降 歐洲央行不急于繼續(xù)降息

長江商報(bào)消息 自歐洲央行在6月宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后，市場更加關(guān)注的是歐洲央行未來是否還會(huì)繼續(xù)降息。從目前的情況看，歐元區(qū)通脹在今年5月出現(xiàn)小幅反彈后，目前已開始回落。一般而言，通脹水平繼續(xù)下降理應(yīng)給歐洲央行的決策者們帶來更大信心，對繼續(xù)降息形成支撐。然而，從包括歐洲央行行長拉加德在內(nèi)的多位歐洲央行官員近期的表態(tài)來看，歐洲央行的抗通脹任務(wù)尚未完成，降息“大門”尚不能完全開啟，7月或?qū)�暫停降息�?/p>

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月1日，在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行年度論壇上，拉加德在論壇開幕式上講話時(shí)指出，歐洲央行的抗通脹工作尚未完成，仍然需要保持警惕。目前，還沒有足夠的證據(jù)表明通脹威脅已經(jīng)過去。拉加德預(yù)計(jì)，通脹將在明年下半年回到2%。

“未來的通脹仍存在一些不可預(yù)見性，特別是利潤、工資和生產(chǎn)率之間的聯(lián)系將如何發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)是否會(huì)受到新的供給側(cè)沖擊，我們還需要一段時(shí)間才能收集到足夠的數(shù)據(jù)，以確定通脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過去�！崩�加德表示。

在上述論壇舉行期間，拉加德繼續(xù)向各界解釋了歐洲央行的貨幣政策路徑。拉加德表示，歐元區(qū)通脹正朝著正確的方向前進(jìn)，歐洲央行非常關(guān)注通脹的構(gòu)成因素。

在論壇舉辦期間，歐盟統(tǒng)計(jì)局也公布了歐元區(qū)最新的通脹數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月調(diào)和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（HICP）同比增長2.5%，低于5月時(shí)的2.6%，符合市場預(yù)期。而剔除能源、食品、酒精和煙草波動(dòng)影響的核心HICP保持在2.9%，與前值持平。對于歐元區(qū)6月的通脹數(shù)據(jù)，拉加德強(qiáng)調(diào)，盡管這個(gè)數(shù)據(jù)很好，但歐洲央行仍然認(rèn)為直到2024年底，通脹下降的道路仍有可能會(huì)坎坷不平。

拉加德的擔(dān)心在一定程度上是有道理的。歐洲央行對于降息政策一直是持有較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，畢竟歐元區(qū)的HICP在5月時(shí)曾一度出現(xiàn)反彈。5月歐元區(qū)HICP同比增長2.6%，較4月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，服務(wù)價(jià)格同比增速為4.1%，較4月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；能源價(jià)格同比增長0.3%，較4月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。

對于歐洲央行7月是否將繼續(xù)降息，歐洲央行官員們的表態(tài)整體更偏向“鷹”派——不急于繼續(xù)降息。近日，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·連恩對媒體表示，歐洲央行7月再次降息的可能性不大�！瓣P(guān)鍵在于服務(wù)業(yè)通脹。當(dāng)前服務(wù)業(yè)通脹仍然是一個(gè)異類，我們需要時(shí)間來弄清楚它是過去快速通縮的遺留問題還是長期存在的因素�！狈评�普·連恩表示。

此外，還有多位歐洲央行官員表達(dá)了對進(jìn)一步降息的謹(jǐn)慎態(tài)度。歐洲央行執(zhí)委施納貝爾認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)正在逐漸復(fù)蘇，抗通脹“最后一英里”是坎坷的。服務(wù)業(yè)通脹具有黏性，商品通脹正在迅速下降。歐洲央行管委米納斯·西姆庫斯表示，歐洲央行7月份降息的理由已經(jīng)消失。如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，年內(nèi)再降息兩次是有可能的。不應(yīng)將利率行動(dòng)限于發(fā)布預(yù)測的會(huì)議。此外，歐洲央行管委溫施表示，需要完全確信通脹率正在回到2%的目標(biāo)水平，才能支持今年兩次或兩次以上的降息。

從目前的情況看，歐洲央行7月再次降息的可能性正在降低。標(biāo)普全球市場情報(bào)分析師迭戈分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)歐洲央行將會(huì)在7月的會(huì)議上按兵不動(dòng)。同時(shí)，歐洲央行今年將在9月和12月會(huì)議上再降息兩次。不過，如果核心通脹在未來幾個(gè)月內(nèi)沒有緩解，降息次數(shù)將存疑。

中國銀行研究院分析提出，預(yù)計(jì)三季度歐元區(qū)HICP同比增速將保持在2.4%，全年將降至2.3%。而受通脹反彈影響，歐洲央行年內(nèi)降息幅度不確定性較大。此外，德意志銀行研究團(tuán)隊(duì)在2024年下半年全球展望報(bào)告中提出，隨著工資增長見頂，預(yù)計(jì)歐元區(qū)通脹將在2025年回歸至目標(biāo)水平。同時(shí)預(yù)計(jì)歐洲央行將在2024年進(jìn)行兩至三次、每次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

“財(cái)政政策的重大轉(zhuǎn)變可能會(huì)對長期利率前景產(chǎn)生重大影響，歐洲有充分理由采取更寬松的財(cái)政政策，以應(yīng)對未來戰(zhàn)略性的地緣政治挑戰(zhàn)。但在歐元區(qū)特別是德國，目前的財(cái)政結(jié)構(gòu)不利于實(shí)施更寬松的財(cái)政政策�！钡乱庵俱y行表示。（金融時(shí)報(bào)）

責(zé)編：ZB