宏遠股份研發(fā)費率連續(xù)三年不足1% 上下游集中特變電工貢獻47%收入

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

特變電工（600089.SH）的供應(yīng)商沈陽宏遠電磁線股份有限公司（以下簡稱“宏遠股份”）也向A股發(fā)起沖擊。

日前，宏遠股份首發(fā)申請正式獲得北交所受理。按照計劃，宏遠股份擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過3068.18萬股，募集資金總額不超過3.94億元。

長江商報記者注意到，作為輸變電設(shè)備行業(yè)的上游公司，宏遠股份上游供應(yīng)商及下游客戶集中度“雙高”。2021年至2023年（下稱“報告期”），公司前五大客戶銷售金額占比分別均超過75%，其中對第一大客戶特變電工及其關(guān)聯(lián)方的銷售收入占比超40%。同期，宏遠股份向前五大原材料供應(yīng)商采購原材料的金額占比也都在97%以上。

值得關(guān)注的是，盡管近年來盈利能力穩(wěn)步提升，但宏遠股份的業(yè)績“含金量”卻較低。報告期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)三年為負(fù)數(shù)，合計為-4.49億元。

宏遠股份的研發(fā)投入力度也不及同行。各報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為405.44萬元、866.4萬元、1230.67萬元，研發(fā)費用率分別為0.41%、0.66%、0.84%，均低于可比同行平均水平。

前五大客戶收入占比超75%

資料顯示，宏遠股份的前身宏遠有限成立于2000年4月。2018年12月，宏遠有限整體變更為股份有限公司。2023年8月，宏遠股份在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。

目前，楊立山直接持有宏遠股份4100萬股，占公司總股本的44.54%，為公司的控股股東。楊緒清及其子女楊立山、楊麗娜三人為一致行動人，合計控制公司78.8%股份，為公司共同實際控制人。

6月27日，宏遠股份首發(fā)申請正式獲得北交所受理。按照計劃，宏遠股份擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過3068.18萬股，募集資金總額不超過3.94億元，分別投入到電磁線生產(chǎn)線智能數(shù)字化升級項目、電磁線生產(chǎn)線智能數(shù)字化擴建項目、電磁線研發(fā)中心建設(shè)項目、新能源汽車高效電機用特種電磁線生產(chǎn)基地項目、補充流動資金。

目前，宏遠股份主要從事電磁線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品應(yīng)用于高電壓、大容量電力變壓器、換流變壓器和電抗器等大型輸變電設(shè)備。

專注于電力行業(yè)多年，近年來宏遠股份盈利能力穩(wěn)步提升。招股書顯示，2021年至2023年，宏遠股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入10億元、13.11億元、14.61億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤（下稱“凈利潤”）4705.48萬元、4999.75萬元、6446.57萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（下稱“扣非凈利潤”）3374.64萬元、3741.52萬元、5917.67萬元。

不過，長江商報記者注意到，宏遠股份上游供應(yīng)商及下游客戶集中度“雙高”。上述報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售金額分別為7.53億元、10.53億元、11.18億元，占當(dāng)期銷售收入的比例分別為75.28%、80.31%、76.54%。

其中，滬市主板上市公司特變電工一直為宏遠股份的第一大客戶。各報告期內(nèi)，宏遠股份向特變電工及其關(guān)聯(lián)方的銷售金額分別為4.58億元、5.53億元、6.84億元，占各年度銷售收入的比例分別為45.82%、42.16%、46.83%，均在四成以上。

此外，2021年，中國西電及其關(guān)聯(lián)方為宏遠股份的第二大客戶，銷售收入占比為9.8%。此后由于資產(chǎn)合并，中國西電集團等劃入電氣裝備集團，2022年和2023年，電氣裝備集團分別為宏遠股份第二和第三大客戶，銷售收入占比分別為17.89%、6.97%。

不僅如此，各報告期內(nèi)，宏遠股份向前五大原材料供應(yīng)商采購原材料的金額分別為9.02億元、11.45億元、13.23億元，占當(dāng)期材料采購總額的比例分別為98.19%、98.25%、97.61%。

連續(xù)三年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負(fù)

經(jīng)營業(yè)績呈增長趨勢，但宏遠股份的業(yè)績“含金量”卻極低。

長江商報記者注意到，2021年至2023年，宏遠股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.37億元、-2.44億元、-6829.04萬元，三期均為負(fù)數(shù)，合計為-4.49億元，與同期公司凈利潤總和1.62億元相背離。

對此，宏遠股份稱主要原因有三點，其一為受業(yè)務(wù)規(guī)模增長、原材料采購價格波動以及期初期末存貨結(jié)構(gòu)變動的影響，公司的采購支出、支付給員工的工資及費用持續(xù)增長，公司與客戶、供應(yīng)商之間的結(jié)算周期不同，資金支出與銷售回款之間存在一定的時間差異。其二為公司與不同客戶、供應(yīng)商之間的結(jié)算方式不同，公司收到客戶背書的承兌匯票多用于貼現(xiàn)，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號》，公司將不符合終止確認(rèn)條件的票據(jù)貼現(xiàn)取得的現(xiàn)金流入作為籌資活動現(xiàn)金流入；上述原因綜合導(dǎo)致經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金未能覆蓋流出的現(xiàn)金。

招股書顯示，截至各報告期末，宏遠股份應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.35億元、1.27億元、1.68億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為13.49%、9.73%、11.53%。

值得關(guān)注的是，按照宏遠股份所述，公司積極推動電磁線產(chǎn)品的科技創(chuàng)新與電磁線行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建立。截至2023年末，公司已擁有59項專利，并參與起草制定14項國家或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。但從研發(fā)投入力度來看，宏遠股份卻落后于同行。

招股書顯示，2021年至2023年，宏遠股份的研發(fā)費用分別為405.44萬元、866.4萬元、1230.67萬元，其中職工薪酬分別為282.34萬元、466.46萬元、686.89萬元。

各報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用率分別為0.41%、0.66%、0.84%，均低于同行業(yè)可比公司2.06%、2.23%、1.81%的研發(fā)費用率平均水平。

截至2023年末，宏遠股份的員工總?cè)藬?shù)為512人，其中研發(fā)人員數(shù)量45人，占比8.79%。

按照計劃，此次宏遠股份擬將IPO募資中的5518.37萬元投入到“電磁性研發(fā)中心建設(shè)項目”。

責(zé)編：ZB