天有為總資產(chǎn)23億擬募資30億 毛利率畸高1420名員工未繳社保

長(zhǎng)江商報(bào)消息 汽車儀表廠商天有為“赴考”主板上市。

近日，黑龍江天有為電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天有為”）更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，擬通過上交所主板IPO募集資金30.04億元。該募資規(guī)模超過了其2022年末的資產(chǎn)總額。

據(jù)悉，天有為主要從事汽車儀表業(yè)務(wù)，并逐步向智能座艙領(lǐng)域拓展。近年來(lái)，天有為的營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)大幅增長(zhǎng)，毛利率也迅速攀升，甚至背離同行整體趨勢(shì)。2022年，天有為的毛利率達(dá)到32.10%，高出同行可比公司毛利率均值近13個(gè)百分點(diǎn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，天有為在員工社保、公積金繳納方面存在不足。2020年末，公司僅為14%左右的員工繳納社保，繳納公積金人數(shù)則為0；截至2023年末，公司仍未給1420名員工繳納五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)，未給1050名員工繳納公積金，占員工總?cè)藬?shù)的比例分別為34.14%和25.25%。

天有為是一家典型的家族企業(yè)，王文博家族合計(jì)控制公司近90%表決權(quán)，股權(quán)高度集中，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

過半營(yíng)收來(lái)自現(xiàn)代汽車

近日，天有為更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，上交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核。招股書顯示，天有為擬在上交所主板公開發(fā)行股份數(shù)量不超過4000萬(wàn)股，擬募資30.04億元。

在2003年創(chuàng)立之初，天有為主要從事汽車儀表的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，后來(lái)逐步向智能座艙領(lǐng)域拓展。目前，公司主要產(chǎn)品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表及其他汽車電子產(chǎn)品與服務(wù)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，得益于國(guó)內(nèi)汽車電子領(lǐng)域的快速發(fā)展以及拿下不少國(guó)內(nèi)主流車企的項(xiàng)目定點(diǎn)，天有為的業(yè)績(jī)規(guī)模出現(xiàn)了明顯上漲。

招股書顯示，2020—2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），天有為分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.34億元、11.68億元及19.72億元，2021年和2022年的增速分別為25.05%、68.84%；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.37億元、1.14億元和3.95億元，2021年和2022年的增速分別為210.46%、245.9%。

毛利率方面，報(bào)告期，天有為同行可比公司毛利率平均值分別為19.90%、20.36%、19.38%，穩(wěn)定在20%左右徘徊。而天有為主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在2020年為17.73%，2021年和2022年毛利率連續(xù)大增，分別為23.57%、32.10%，背離同行整體趨勢(shì)，且2022年高出同行可比公司毛利率均值近13個(gè)百分點(diǎn)。

此外，天有為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流變動(dòng)趨勢(shì)也與凈利潤(rùn)背離，公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為-1.01億元、1.48億元、1.01億元。2022年，在凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)245.9%的情況下，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額卻逆勢(shì)下滑了31.53%。

需要注意的是，天有為賬面上存在大量應(yīng)收賬款。2020—2022年各年末，天有為應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.58億元、2.52億元和6.2億元，公司2022年末應(yīng)收賬款余額同比增加3.68億元，飆升146%，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例高達(dá)35%。

另一方面，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，天有為對(duì)大客戶存依賴風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期，天有為向前五大客戶銷售金額占營(yíng)收的比例分別為76.02%、72.87%和84.42%，其中，向現(xiàn)代汽車集團(tuán)的銷售金額占營(yíng)收的比例分別為10.31%、23.21%和53.03%，銷售占比逐漸攀升。

可以看到，天有為客戶集中度相對(duì)較高，特別是2022年向現(xiàn)代汽車集團(tuán)的銷售占比超過50%，公司對(duì)現(xiàn)代汽車集團(tuán)存在重大依賴。這也意味著，汽車行業(yè)周期波動(dòng)將直接導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)。

三成員工未繳社保

在招股書中，天有為提到，公司自設(shè)立以來(lái)，堅(jiān)持將自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的源動(dòng)力，不斷投入資金強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)。然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，與同行業(yè)其他公司相比，天有為的研發(fā)投入顯然不足。

招股書顯示，2020—2022年，天有為的研發(fā)費(fèi)用分別為6357.93萬(wàn)元、7437.06萬(wàn)元及8458.02萬(wàn)元，呈逐年上漲趨勢(shì)；不過研發(fā)費(fèi)用率分別為6.81%、6.37%、4.29%，持續(xù)下降，且低于同期同行業(yè)可比公司7.56%、6.98%及7.15%的均值。

值得一提的是，雖然天有為業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)，但公司在員工社保、公積金繳納方面相對(duì)不足。

招股書顯示，2020—2022年，天有為境內(nèi)員工“五險(xiǎn)一金”應(yīng)繳人數(shù)分別為2807人、2276人、3341人，但實(shí)際繳納（五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)最少的）人數(shù)分別為391人、1379人、1784人，實(shí)際繳納比例分別為13.93%、60.59%、53.4%；其中，為員工繳納住房公積金的人數(shù)分別為0、1002人、1743人，占員工總數(shù)的比例分別為0、44.02%、52.17%。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，到2023年末，天有為員工“五險(xiǎn)一金”應(yīng)繳人數(shù)為4159人，公司實(shí)際繳納人數(shù)為2739人，實(shí)際繳納比例為65.86%；為員工繳納住房公積金的人數(shù)為3109人，占員工總數(shù)的比例為74.75%。

也就是說(shuō)，截至2023年末，公司仍未給1420名員工繳納五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)，未給1050名員工繳納公積金，占員工總?cè)藬?shù)的比例分別為34.14%和25.25%。

根據(jù)《社會(huì)保險(xiǎn)法》相關(guān)規(guī)定，用人單位和勞動(dòng)者應(yīng)當(dāng)依法參加社會(huì)保險(xiǎn)，繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。因此，有行業(yè)人士指出，天有為在報(bào)告期內(nèi)大量欠繳社保的行為，顯然是違法的，或不符合“合規(guī)運(yùn)營(yíng)”的IPO發(fā)行條件。

此次沖擊上市，天有為擬募集30.04億元資金，投入到多個(gè)建設(shè)項(xiàng)目中，包括汽車電子智能工廠建設(shè)、智能座艙生產(chǎn)基地建設(shè)、汽車電子研發(fā)中心建設(shè)、信息化系統(tǒng)建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。而公司2022年末的資產(chǎn)總額為23.26億元。

在這光鮮的融資計(jì)劃背后，股權(quán)高度集中的“夫妻店”問題也成為了懸在天有為頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

截至招股說(shuō)明書簽署日，王文博直接持有天有為53.60%股份，為公司的控股股東。王文博、呂冬芳夫婦合計(jì)控制公司88.99%股份的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。此外，公司股東中存在大量的家族成員，疊加二人親屬所持股份，實(shí)控人家族合計(jì)控制天有為近90%表決權(quán)。

對(duì)此，行業(yè)人士表示，這種家族企業(yè)的架構(gòu)不僅讓人對(duì)其治理結(jié)構(gòu)的獨(dú)立性產(chǎn)生懷疑，更為其上市后的管理和運(yùn)營(yíng)埋下隱患。

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

責(zé)編：ZB