艾迪藥業(yè)累投2.36億控股最大客戶 三年虧2.3億或新增商譽2.14億

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

時隔近兩年，艾迪藥業(yè)（688488.SH）再次加碼對南京南大藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱“南大藥業(yè)”）的股權(quán)并購。

6月25日晚間，艾迪藥業(yè)披露重大資產(chǎn)購買報告書草案，公司擬以現(xiàn)金約1.5億元收購南大藥業(yè)31.161%股權(quán)。

長江商報記者注意到，本次交易中，南大藥業(yè)整體估值為4.87億元，評估增值率379.47%。由于艾迪藥業(yè)曾在2022年耗資8600萬元收購南大藥業(yè)19.9646%股權(quán)，因此本次交易完成之后，艾迪藥業(yè)將持有南大藥業(yè)51.1256%的股權(quán)，成為南大藥業(yè)的控股股東，合計耗資約2.36億元。

值得關(guān)注的是，在2022年的收購?fù)瓿芍�后，南大藥業(yè)與艾迪藥業(yè)達成合作，并在2023年成為艾迪藥業(yè)第一大客戶，向其采購尿激酶粗品1.62億元。

正是因與南大藥業(yè)的合作，2023年艾迪藥業(yè)實現(xiàn)人源蛋白粗品收入2.6億元，同比增長81.11%。

不過，受新藥研發(fā)費用投入力度較高等因素影響，艾迪藥業(yè)仍未能扭虧。2021年至2023年，艾迪藥業(yè)凈利潤連續(xù)三年虧損，累計虧損金額約為2.3億元。

再次溢價收購南大藥業(yè)股權(quán)并實現(xiàn)控股，本次交易完成之后，艾迪藥業(yè)將新增商譽2.14億元。

標的估值4.87億增值率超379%

根據(jù)收購計劃，艾迪藥業(yè)將作價1.5億元通過支付現(xiàn)金的方式購買南大藥業(yè)31.161%的股權(quán)，本次交易不涉及募集配套資金。

這是艾迪藥業(yè)時隔近兩年之后再次計劃收購南大藥業(yè)股權(quán)。此前在2022年7月，艾迪藥業(yè)首次入股南大藥業(yè)，公司作價8600萬元收購南大藥業(yè)19.9646%的股權(quán)。此次收購?fù)瓿芍�后，艾迪藥業(yè)將持有南大藥業(yè)51.1256%的股權(quán)，成為南大藥業(yè)的控股股東，南大藥業(yè)納入上市公司合并報表范圍內(nèi)，艾迪藥業(yè)兩次收購將合計耗資2.36億元。

長江商報記者注意到，前后兩筆收購中，南大藥業(yè)都獲得了較高的溢價。2022年的交易中，南大藥業(yè)整體估值約為4.31億元，較其賬面凈資產(chǎn)溢價率約為780.71%。本次交易中，南大藥業(yè)100%股權(quán)的評估值為4.87億元，較其凈資產(chǎn)賬面值評估增值3.85億元，增值率為379.47%，其31.161%的股權(quán)交易作價對應(yīng)為1.5億元。

對于兩筆交易中南大藥業(yè)估值的差異，艾迪藥業(yè)表示，主要是南大藥業(yè)于2023年12月31日凈資產(chǎn)、 報告期內(nèi)平均凈利潤均較前次交易有不同程度的增長，本次交易評估值、靜態(tài)市盈率增長幅度與凈資產(chǎn)、凈利潤增長幅度相匹配。此外，本次交易完成后，上市公司將實現(xiàn)對標的公司的控制，本次交易對價亦考慮了控制權(quán)溢價因素，符合市場規(guī)律，兩次交易的評估值差異具備合理性。

再次溢價收購南大藥業(yè)股權(quán)并實現(xiàn)控股，本次交易完成之后，艾迪藥業(yè)將確認一定金額的商譽。

本次交易前，截至2023年末，艾迪藥業(yè)的商譽金額為1323.93萬元。據(jù)測算，本次交易完成后，艾迪藥業(yè)將新增商譽2.14億元，2023年末的商譽將合計達2.28億元，占凈資產(chǎn)的比例也將由交易前的1.18%升至18.82%。

從盈利能力上來看，前次交易中，艾迪藥業(yè)披露，2021年和2022年前3個月，南大藥業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.87億元、1.74億元，凈利潤3096.35萬元、1285.91萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（扣非凈利潤，下同）分別為3087.02萬元、1300.4萬元。

最新公告顯示，2022年和2023年，南大藥業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.87億元、4.03億元，凈利潤3874.1萬元、2905.14萬元，扣非凈利潤3890.58萬元、2653.4萬元。

其中，2023年，南大藥業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤同比分別減少17.1%、25%、31.8%。

去年向標的銷售1.62億占比39%

完善產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)人源蛋白原料制劑一體化，是艾迪藥業(yè)再次收購南大藥業(yè)股權(quán)的主要原因。

資料顯示，艾迪藥業(yè)是人源蛋白業(yè)務(wù)的上游原料供應(yīng)商，公司對外銷售的人源蛋白產(chǎn)品主要包括尿激酶粗品、烏司他丁粗品和尤瑞克林粗品。南大藥業(yè)主要從事生化藥品原料藥、制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括注射用尿激酶制劑和低分子量肝素鈉原料藥。

由于艾迪藥業(yè)和南大藥業(yè)處于人源蛋白上下游產(chǎn)業(yè)鏈，因此，艾迪藥業(yè)認為，本次交易完成后，艾迪藥業(yè)將擁有尿激酶產(chǎn)業(yè)價值鏈的整合業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)從原料的供應(yīng)、原料藥的生產(chǎn)到尿激酶制劑生產(chǎn)的“人源蛋白原料—制劑一體化”戰(zhàn)略布局，本次交易有助于上市公司發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提升上市公司的盈利能力、可持續(xù)發(fā)展能力及整體實力。

長江商報記者注意到，在2022年的收購中，艾迪藥業(yè)還與南大藥業(yè)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定南大藥業(yè)優(yōu)先向艾迪藥業(yè)采購尿激酶粗品。2022年和2023年，艾迪藥業(yè)分別向南大藥業(yè)銷售尿激酶粗品6337.14萬元、1.62億元。其中，2023年，艾迪藥業(yè)的第一客戶就是南大藥業(yè)，銷售收入占比為39.42%。

值得關(guān)注的是，在2023年的年報問詢函中，監(jiān)管部門曾就南大藥業(yè)控制權(quán)歸屬、艾迪藥業(yè)與南大藥業(yè)關(guān)聯(lián)交易的公允性等方面問題展開詳細問詢。

在南大藥業(yè)成為最大客戶之前，艾迪藥業(yè)就曾因大客戶訂單波動，業(yè)績遭遇重挫。2020年9月，艾迪藥業(yè)登陸科創(chuàng)板，并在上市首年經(jīng)營業(yè)績達到新高。2020年，公司營業(yè)收入和凈利潤分別為2.89億元、3977.18萬元，同比變動-16.27%、18.2%。

2021年，由于天普生化對公司人源蛋白粗品的采購量降低，艾迪藥業(yè)陷入虧損。同時，還在研發(fā)創(chuàng)新藥的艾迪藥業(yè)，在費用投放力度高企的背景下，連續(xù)三年虧損。

2021年至2023年，艾迪藥業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.56億元、2.44億元、4.11億元，同比變動-11.54%、-4.49%、68.44%；凈利潤虧損2988.56萬元、1.24億元、7606.95萬元，三年累計虧損2.3億元。

其中，2023年，因與南大藥業(yè)的合作，艾迪藥業(yè)實現(xiàn)人源蛋白粗品收入2.6億元，同比增長81.11%。

今年一季度，艾迪藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入9289.4萬元，同比減少17.52%；凈利潤虧損1360.69萬元，同比減少2898.79%。

責(zé)編：ZB