合興包裝股價跌80%啟動第四期回購   凈利連降三年董事長薪酬反三連漲

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

股價不斷下跌，合興包裝（002228.SZ）繼續(xù)回購公司股份。

6月10日晚間，合興包裝發(fā)布公告，公司第四期回購股份的計劃已經(jīng)啟動，6月7日，首次回購137.97萬股股份。

今年5月23日，合興包裝披露了第四期回購股份計劃，擬回購資金不低于6000萬元、不超過1.2億元。

盡管合興包裝稱其回購股份的目的是用于未來員工持股計劃或激勵計劃，但市場猜測，回購或因公司股價跌幅較大。2015年高點(diǎn)以來，合興包裝股價區(qū)間跌幅超過80%。

合興包裝主營瓦楞包裝，近幾年，受市場、行業(yè)等多重因素影響，合興包裝的經(jīng)營業(yè)績并不理想。2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）連續(xù)三年下降，2023年的凈利潤還不及2014年的水平。

讓人意外的是，在凈利潤連降三年的同時，合興包裝的董事長、總經(jīng)理許曉光的薪酬卻連續(xù)三年上漲，2023年的薪酬為73.56萬元。

此外，2022年度、2023年度，合興包裝的分紅額均超過當(dāng)年的凈利潤。

再推回購增強(qiáng)投資者信心

披露回購股份計劃半個月后，合興包裝宣布完成了首次回購。

今年5月23日，合興包裝發(fā)布公告，決定使用自有資金以集中競價方式回購公司股份。回購股份金額不低于6000萬元（含）、且不超過人民幣12000萬元（含），回購價格不超過4.06元/股（未超過本次董事會回購決議前30個交易日股票交易均價的150%）。在回購股份價格不超過4.06元/股的條件下，按回購金額上限測算，預(yù)計回購股份數(shù)量約為2955.67萬股，約占公司當(dāng)前總股本的2.42%；按回購金額下限測算，預(yù)計回購股份數(shù)量約為1477.83萬股，約占公司當(dāng)前總股本的1.21%。回購股份期限自董事會審議通過本次回購股份方案之日起12個月內(nèi)。

合興包裝稱，上述回購的股份，擬用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵計劃，若公司在股份回購?fù)瓿珊?6個月內(nèi)未能實(shí)施上述用途，或所回購的股份未全部用于上述用途，未使用的部分將依法予以注銷并減少注冊資本。本次回購的目的為，增強(qiáng)投資者信心，同時進(jìn)一步完善公司長效激勵機(jī)制，充分調(diào)動公司核心骨干及優(yōu)秀員工的積極性，提高團(tuán)隊(duì)凝聚力和競爭力，共同促進(jìn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

6月10日，合興包裝披露回購股份進(jìn)展，6月7日，公司第四期回購計劃首次通過回購專用證券賬戶以集中競價方式回購公司股份137.97萬股，占公司目前總股本的0.11%，最高成交價為2.52元/股，最低成交價為2.49元/股，成交總金額345.46萬元（不含交易費(fèi)用）。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，合興包裝已經(jīng)完成三期回購股份計劃。

根據(jù)此前公告，今年5月23日，公司剛剛完成第三期回購股份計劃，其累計回購公司股份數(shù)量約為2650.01萬股，占公司目前總股本的2.17%，其中最高成交價為3.33元/股，最低成交價為2.18元/股，成交總金額約為6365.94萬元（不含交易費(fèi)用）。

公司第二期回購計劃于2022年6月11日完成，公司共計回購了約2728萬股，占公司目前總股本的2.20%，其中最高成交價為3.75元/股，最低成交價為3.31元/股，成交總金額為9598.57萬元（不含交易費(fèi)用）。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，合興包裝密集實(shí)施回購股份計劃的背后，是公司股價跌幅較大。

K線圖顯示，前復(fù)權(quán)后，今年6月11日，公司收盤價為2.52元/股，較2015年的高點(diǎn)下跌了82.19%，較2020年9月15日的高點(diǎn)5.73元/股下跌了56.02%。

分紅率連續(xù)兩年超100%

股價跌幅較大，與合興包裝的經(jīng)營業(yè)績有一定關(guān)系。

合興包裝于2008年登陸A股市場，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.38億元、凈利潤0.51億元，同比分別增長37.46%、45.50%。2009年至2011年，公司實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入、凈利潤連續(xù)三年雙增。2012年，公司營業(yè)收入增至21.15億元，凈利潤為0.60億元，同比下降18.66%。2013年，公司營業(yè)收入、凈利潤分別增長至24.42億元、0.95億元，同比增長15.47%、57.30%。

2014年，合興包裝實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為27.16億元、凈利潤1.26億元，同比分別增長11.24%、32.65%。2015年至2020年，這6年間，其營收和凈利潤均出現(xiàn)過一個年度下降。2020年，公司營業(yè)收入、凈利潤分別為120.07億元、2.90億元。

2021年至2023年，合興包裝實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為175.49億元、153.75億元、124.14億元，同比變動幅度為46.16%、-12.39%、-19.26%；凈利潤為2.18億元、1.32億元、1.03億元，同比分別下降24.73%、39.46%、21.98%。

合興包裝曾解釋，2022年，受經(jīng)濟(jì)下行、地緣政治沖突以及消費(fèi)需求轉(zhuǎn)弱等諸多因素疊加影響，公司經(jīng)營業(yè)績受到一定的沖擊和影響。

2023年，供給沖擊得到緩解，經(jīng)濟(jì)對比2022年同期有所回暖，但預(yù)期放緩與消費(fèi)不足相互作用，市場投資消費(fèi)信心萎靡，公司凈利潤再度下滑。

在凈利潤連續(xù)三年下降的情況下，合興包裝的兩個動作格外引人關(guān)注。

2021年至2023年，包括董事長、總經(jīng)理許曉光在內(nèi)的部分核心管理人員薪酬持續(xù)增長。這三年，許曉光的薪酬分別為50.13萬元、67.61萬元、73.56萬元，分別較上年增加12.50萬元、17.48萬元、5.95萬元。

同期，許曉光的妹妹許曉榮、財務(wù)總監(jiān)蔡麗容薪酬也有所增長。

另一個異常動作是現(xiàn)金分紅。2022年度、2023年度，合興包裝派發(fā)的現(xiàn)金紅利分別為1.43億元、1.40億元，占當(dāng)年凈利潤的108.52%、136.01%。

實(shí)際上，合興包裝的資金并不算充足。截至2023年底，公司貨幣資金6.06億元，對應(yīng)的長短期債務(wù)合計為15.53億元。

責(zé)編：ZB