中達新材應收賬款及存貨4.4億負債率62% 金惠明父子控股100%向大股東分紅1億財務承壓

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

由金惠明父子100%控制的浙江中達新材料股份有限公司（以下簡稱“中達新材”），完成第二輪IPO問詢回復。

長江商報記者注意到，一直以來，中達新材的股權高度集中。金惠明及金王濤父子通過中達集團及嘉興信謙間接控制中達新材100%股權，為公司的共同實際控制人。

在此次申報IPO之前，中達新材曾進行一次利潤分配。2022年3月，中達新材向其控股股東中達集團分紅1億元。

定向向控股股東分紅的中達新材，自身卻面臨負債率高的問題。2023年末，中達新材的資產負債率達62.33%，遠高于同行。

不僅如此，近年來，中達新材的現金流與業(yè)績存在較大的差異。2020年至2023年，中達新材凈利潤總額約為1.7億元，經營活動產生的現金流量凈額合計為-2020.35萬元，二者相背離。

存貨及應收賬款規(guī)模高企，是制約中達新材流動性的重要因素。截至2023年末，中達新材存貨、應收賬款規(guī)模合計達到4.41億元，占中達新材母公司流動資產和資產總額的比例分別約為74.6%、54.24%。

金惠明父子控制100%股權

資料顯示，中達新材最早成立于1997年末，2008年2月公司完成股份制改制，2022年11月在新三板掛牌，2023年9月調至創(chuàng)新層。去年末，中達新材的首發(fā)申請正式獲得北交所受理，日前公司完成第二輪監(jiān)管問詢回復。

長江商報記者梳理發(fā)現，一直以來，中達新材的股權高度集中。目前，中達集團直接持有中達新材9335.07萬股股份，占公司總股本的89.46%，通過中達貿易間接持有公司876.71萬股股份，占公司總股本的8.4%，合計控制公司1.02億股股份，占公司總股本的97.86%，為公司控股股東。

而金惠明與金王濤父子合計持有中達集團35.61%股份，且金王濤擔任中達集團的董事長，二人通過中達集團間接控制中達新材97.86%股份，還通過嘉興信謙間接控制公司2.14%股份，并分別擔任中達新材董事長、董事職務。

綜上，金惠明及金王濤父子通過中達集團及嘉興信謙間接控制中達新材100%股權，為公司的共同實際控制人。

不過，在兩輪審核問詢函中，監(jiān)管部門均對中達新材實控人認定的準確性發(fā)出質疑，且在控股股東中達集團負債率較高的情況下，監(jiān)管部門還對中達新材是否存在因控股股東大額負債無法償付導致的控制權變動風險進行問詢。

長江商報記者注意到，在此次申報IPO之前，中達新材曾進行一次利潤分配。2022年3月，中達新材推出利潤分配方案，具體為以截至2022年1月31日為基準日進行利潤分配，向股東中達集團分配利潤1億元。

根據第二輪審核問詢函回復，截至2023年末，中達集團合并資產負債率為81.21%，剔除建筑子公司中達建設之后的負債率為70.45%。目前，中達集團2024年已到期金融機構借款2.69億元，未到期金融機構借款4.83億元。

中達新材稱，雖然中達集團存在短期內大額負債到期，但是不存在償付能力不足導致資金缺口，或現金流斷裂的風險。

但需要注意的是，定向向控股股東分紅的中達新材，自身也面臨負債率高的問題。

回復函顯示，2021年至2023年末，中達新材的資產負債率分別為66.77%、70.58%、62.33%。其中，受分紅影響，2022年末公司負債率提高，且2021年和2022年末公司的資產負債率均高于同行業(yè)可比上市公司34.5%、36.22%的平均水平。

上述報告期內，中達新材的流動比率分別為1.15倍、1.06倍、1.24倍，速動比率分別為0.68倍、0.54倍、0.76倍，低于同行業(yè)可比公司平均數。

經營現金凈流出與凈利潤背離

資料顯示，中達新材主要從事工業(yè)用不銹鋼管的研發(fā)、生產、銷售，其主要產品工業(yè)用不銹鋼管主要應用于石油化工行業(yè)和新能源行業(yè)。

招股書顯示，2020年至2023年上半年，中達新材分別實現營業(yè)收入7.7億元、10.59億元、10.42億元、5.09億元，凈利潤1341.61萬元、2349.28萬元、4694.76萬元、4089.84萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤2447.55萬元、2165.7萬元、4515.38萬元、3656.9萬元。

長江商報記者梳理發(fā)現，盡管業(yè)務規(guī)模不斷擴大，經營業(yè)績快速增長，但中達新材的現金流卻與凈利潤存在較大的差異。上述報告期，中達新材經營活動產生的現金流量凈額分別為-4768.24萬元、-5071.79萬元、3308.07萬元、-919.33萬元。

問詢回復函顯示，2023年，中達新材的凈利潤為8587.27萬元，同比增長82.9%，經營活動產生的現金流量凈額為4511.61萬元，同比增長36.38%。

綜上粗略計算，2020年至2023年的四年時間內，中達新材的凈利潤總額約為1.7億元，經營活動產生的現金流量凈額合計為-2020.35萬元，二者相背離。

存貨及應收賬款規(guī)模高企，都是制約中達新材流動性的重要因素。招股書顯示，2020年至2023年末，中達新材的存貨賬面價值分別為1.82億元、2.46億元、2.76億元、2.95億元，占各期末流動資產的比例分別為32.64%、38.71%、47.27%、45.99%；應收賬款賬面價值分別為8472.86萬元、1.49億元、1.38億元、1.65億元，占各期末流動資產的比例分別為15.17%、23.39%、 23.63%、25.74%。

回復函披露，截至2023年末，中達新材存貨、應收賬款分別為2.68億元、1.73億元，二者合計4.41億元，占中達新材母公司流動資產和資產總額的比例分別約為74.6%、54.24%。

按照計劃，中達新材擬公開發(fā)行新股不超過3478.26萬股并在北交所上市，募集資金5.58億元，高于2023年末中達新材凈資產3.35億元，且全部投入到年產2萬噸熱交換器用管智能化生產項目。

中達新材披露，2021年至2023年，公司產能利用率分別為102.58%、103.03%、102.03%，公司目前產能利用率已經飽和，亟須新增產能滿足市場需求。

而在兩輪問詢函中，監(jiān)管部門均對中達新材此次募投項目的必要性重點關注，并要求公司明確說明是否具有募集資金不足的應對預案。

責編：ZB