道恩股份4.5億擴(kuò)產(chǎn)有息負(fù)債超10億   凈利三連降連續(xù)四年分紅率低于30%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 曾經(jīng)的“口罩第一股”道恩股份（002838.SZ）繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

5月27日晚間，道恩股份發(fā)布公告，擬投資4.5億元建設(shè)新材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（二期）。根據(jù)此前披露的信息，公司的一期項(xiàng)目將于今年底投產(chǎn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，道恩股份投資建設(shè)力度較大，多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度達(dá)到預(yù)期。

不過(guò)，盡管道恩股份多次募資支持其擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但公司財(cái)務(wù)壓力依然明顯。截至2024年一季度末，公司有息負(fù)債為10.02億元。

同時(shí)，道恩股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也低于市場(chǎng)預(yù)期。2020年之后，公司的盈利能力呈下滑趨勢(shì)。2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）連續(xù)三年下降，2023年的凈利潤(rùn)已經(jīng)低于2019年。

2023年，道恩股份派發(fā)現(xiàn)金紅利0.29億元，約占當(dāng)期凈利潤(rùn)的20.41%。公司年度分紅率已經(jīng)連續(xù)四年低于30%的“及格線”。

二級(jí)市場(chǎng)上，自2020年3月10日的股價(jià)高點(diǎn)以來(lái)，道恩股份的股價(jià)下跌了約80%。

投資4.5億繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)

道恩股份繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，投資4.5億元進(jìn)行新材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目二期建設(shè)。

根據(jù)公告，5月27日，道恩股份召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于全資子公司投資建設(shè)新材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（二期）的議案》。根據(jù)議案，道恩股份全資子公司山東道恩降解材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“道恩降解”）擬投資4.5億元建設(shè)“新材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（二期）。此舉是為了進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力，滿足客戶市場(chǎng)需求，提升市場(chǎng)份額，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高公司盈利能力。

道恩股份新材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（二期）的建設(shè)內(nèi)容為，10萬(wàn)噸TPU和6萬(wàn)噸多元醇建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)期為4年。

針對(duì)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目二期建設(shè)，道恩股份介紹其建設(shè)背景為，聚酯多元醇是聚氨酯材料的主要原料之一，聚氨酯是一種新興的高分子材料，被譽(yù)為“第五大塑料”，因其卓越的性能而被廣泛應(yīng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)眾多領(lǐng)域。TPU全稱為熱塑性聚氨酯彈性體，與通用塑料和橡膠材料相比，TPU 具有硬度范圍廣、機(jī)械性能突出、耐高/低溫性能優(yōu)異等突出特性，是高端制造領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵材料。國(guó)內(nèi)TPU市場(chǎng)已占據(jù)了全球市場(chǎng)容量的70%以上。公司目前生產(chǎn)的TPU產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、運(yùn)動(dòng)休閑等領(lǐng)域�，F(xiàn)有TPU生產(chǎn)應(yīng)用的聚酯多元醇全部來(lái)自外購(gòu)，極大限制了公司TPU產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、質(zhì)量、成本優(yōu)勢(shì)，無(wú)法滿足未來(lái)市場(chǎng)客戶的需求，同時(shí)為健全公司產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，抓住市場(chǎng)利好時(shí)機(jī)，考慮到目前國(guó)內(nèi)TPU的市場(chǎng)需求情況，依托原有公司相關(guān)資源，分期建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸TPU和6萬(wàn)噸多元醇建設(shè)項(xiàng)目。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，道恩股份密集實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

2016年，道恩股份IPO上市時(shí)，募資3.21億元，用于高性能熱塑性彈性體（TPV）擴(kuò)建項(xiàng)目、改性塑料擴(kuò)建項(xiàng)目、萬(wàn)噸級(jí)熱塑性醫(yī)用溴化丁基橡膠（TPIIR）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。

2020年6月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資3.60億元，用于道恩高分子新材料項(xiàng)目建設(shè)等。

2022年7月，公司通過(guò)定增募資7.71億元用于12萬(wàn)噸/年全生物降解塑料PBAT項(xiàng)目（一期）、高分子材料西南總部基地項(xiàng)目（一期）建設(shè)。

2024年4月下旬，道恩股份方面在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司新材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（一期）預(yù)計(jì)今年12月投產(chǎn)，西南總部基地項(xiàng)目（一期）和12萬(wàn)噸/年全生物降解塑料PBAT項(xiàng)目（一期）于今年2月達(dá)到可使用狀態(tài)，道恩（青島）高分子新材料項(xiàng)目已于2023年3月投產(chǎn)。

由此看來(lái)，道恩股份的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展順利。

股價(jià)跌80%凈利連降三年

頻頻投資擴(kuò)產(chǎn)，或許是道恩股份著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，但公司近幾年經(jīng)營(yíng)壓力明顯。

道恩股份為公眾熟知，源于疫情時(shí)口罩需求急劇飆升，生產(chǎn)口罩的核心材料熔噴布高度緊張，道恩股份供應(yīng)了全國(guó)口罩熔噴料超過(guò)40%的市場(chǎng)份額。

也正是這樣，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅飆升。2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.22億元，同比增長(zhǎng)61.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.55億元，同比增長(zhǎng)414.51%。

然而，緊隨其后的是，道恩股份營(yíng)業(yè)收入止步不前，凈利潤(rùn)連續(xù)下降。2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為42.61億元、45.26億元、45.44億元，同比變動(dòng)幅度為-3.64%、6.21%、0.41%。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為2.26億元、1.52億元、1.40億元，同比下降73.55%、32.64%、8.15%，連續(xù)三年下降。

這三年公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）分別為2億元、1.25億元、1.15億元，同比下降74.20%、37.12%、8.29%，與凈利潤(rùn)走勢(shì)基本相同，也是連續(xù)三年下降。

值得一提的是，2023年，道恩股份的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均低于2019年的水平，與2018年基本持平。2018年、2019年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為1.22億元、1.66億元，扣非凈利潤(rùn)分別為1.12億元、1.53億元。

2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為12.07億元，同比增長(zhǎng)14.71%，有明顯回升。但是，公司的凈利潤(rùn)回升不明顯，其凈利潤(rùn)為0.35億元，同比增長(zhǎng)幅度僅為1.97%。而公司的扣非凈利潤(rùn)為0.29億元，同比下降1.24%，仍然為小幅下降。

積極擴(kuò)產(chǎn)的道恩股份，雖然進(jìn)行了三次募資，但公司依然存在財(cái)務(wù)壓力。截至2024年一季度末，公司貨幣資金3.90億元、交易性金融資產(chǎn)1億元（主要為理財(cái)產(chǎn)品），合計(jì)為4.90億元。對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債為10.02億元。

凈利下滑、財(cái)務(wù)有壓力，道恩股份現(xiàn)金分紅較少。2020年至2023年，公司連續(xù)四個(gè)年度分紅率低于30%。

二級(jí)市場(chǎng)上，道恩股份的走勢(shì)也不佳。2020年3月10日，公司股價(jià)達(dá)到巔峰的62.50元/股，2024年5月28日，公司股價(jià)盤中跌至11.20元/股左右，區(qū)間跌幅達(dá)82%左右。

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

責(zé)編：ZB