卓正醫(yī)療三年虧8.26億估值37億   流動(dòng)負(fù)債26.36億一年增10倍

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 黃聰

當(dāng)前，民營醫(yī)院扎堆赴港IPO，卓正醫(yī)療近日也遞交了申請(qǐng)。

卓正醫(yī)療融資能力不弱，2014年至2021年，公司共獲得A—E輪融資，累計(jì)融資金額超1.7億美元。其中，2021年9月，由騰訊領(lǐng)投6000萬美元E輪融資時(shí)，卓正醫(yī)療估值約5.1億美元（按當(dāng)前匯率計(jì)算約合人民幣36.95億元）。

然而，2021年至2023年，卓正醫(yī)療分別虧損2.51億元、2.22億元和3.53億元，三年累計(jì)虧損8.26億元。

不僅如此，2023年由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股接近贖回期，而卓正醫(yī)療尚未完成上市，公司流動(dòng)負(fù)債顯著增加，由2022年的2.36億元激增至26.36億元，猛增10倍。

而2023年期末，卓正醫(yī)療現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅1.98億元，償債能力出現(xiàn)顯著風(fēng)險(xiǎn)。

E輪融資6000萬美元騰訊領(lǐng)投

近年來，美中嘉和、佰澤醫(yī)療、明基醫(yī)院等民營醫(yī)院紛紛遞交了港交所的上市申請(qǐng)。

在這些大趨勢下，近日，卓正醫(yī)療提交了招股書，申請(qǐng)?jiān)诟劢凰�上市。招股書顯示，自2012年創(chuàng)立至今，卓正醫(yī)療已在全國11個(gè)城市經(jīng)營了21家醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括19家診所和兩家醫(yī)院。

2014年至2021年，卓正醫(yī)療共獲得A—E輪融資，累計(jì)融資金額超1.7億美元。

2014年，卓正醫(yī)療A輪融資百萬美元，投資方為經(jīng)緯中國和久邦數(shù)碼。

2015年，卓正醫(yī)療獲得B輪融資，融資金額為1750萬美元，投資方為經(jīng)緯中國、久邦數(shù)碼、3G門戶。

2017年8月，卓正醫(yī)療向外界透露已完成4000萬美元的C輪融資。據(jù)悉，投資方為天圖資本、中金公司、前海母基金等。C輪融資后，公司估值已接近10億元人民幣。

2019年，卓正醫(yī)療再次完成5000萬美元D輪融資。

2021年9月，由騰訊領(lǐng)投的6000萬美元E輪融資時(shí)，卓正醫(yī)療估值約5.1億美元（按當(dāng)前匯率計(jì)算約合人民幣36.95億元）。

當(dāng)前，卓正醫(yī)療還獲得了經(jīng)緯創(chuàng)投、富德生命人壽、天圖投資、前海母基金、中金資本、水木基金、H Capital、淺石創(chuàng)投、華林證券等知名機(jī)構(gòu)的投資。

截至目前，王志遠(yuǎn)作為最終單一最大股東，通過Cheuk Sing Ho協(xié)議、Distinct Trust I的信托契據(jù)及一致行動(dòng)協(xié)議行使共26.48%的投票權(quán)。騰訊通過意象架構(gòu)持有卓正醫(yī)療19.39%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方，富德生命人壽則持股14.24%。

招股書顯示，卓正醫(yī)療創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官為王志遠(yuǎn)，施翼和朱巖為聯(lián)合創(chuàng)始人。

資料顯示，王志遠(yuǎn)持有倫敦政經(jīng)學(xué)院信息系統(tǒng)專業(yè)的碩士學(xué)位和北京大學(xué)科技信息專業(yè)的學(xué)士學(xué)位。

在聯(lián)合創(chuàng)辦卓正醫(yī)療之前，王志遠(yuǎn)在花旗環(huán)球金融和摩根大通的投資銀行部門工作八年，歷任分析師、經(jīng)理、副總裁。

業(yè)績方面，2021年至2023年，卓正醫(yī)療營收分別為4.17億元、4.73億元、6.90億元，年復(fù)合增長率為28.64%。

卓正醫(yī)療的收入主要來自于提供醫(yī)療服務(wù)，包括實(shí)體醫(yī)療服務(wù)和線上醫(yī)療服務(wù)。其中，公司實(shí)體醫(yī)療服務(wù)營收貢獻(xiàn)占比超83%，實(shí)體醫(yī)療服務(wù)就診人次逐年上升，就診次均費(fèi)用約1000元出頭。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2023年付費(fèi)患者就診人次和收入計(jì)算，卓正醫(yī)療在中國所有私立中高端綜合醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)集團(tuán)中分別排名第二及第三。

連虧三年

不過，盡管收入在增長，但卓正醫(yī)療一直處于虧損狀態(tài)，

2021年至2023年，卓正醫(yī)療分別虧損2.51億元、2.22億元和3.53億元，三年累計(jì)虧損8.26億元。

其中，2021年至2023年，卓正醫(yī)療可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值虧損分別為1.4億元、8737.1萬元和2.89億元。

卓正醫(yī)療表示，隨著公司股權(quán)價(jià)值增加，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值虧損2023年大幅增加。

需要注意的是，2023年由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股接近贖回期，而卓正醫(yī)療尚未完成上市，公司流動(dòng)負(fù)債顯著增加，由2022年的2.36億元激增至26.36億元，猛增10倍。

而2023年期末，卓正醫(yī)療現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅1.98億元，對(duì)應(yīng)流動(dòng)比率僅0.2，償債能力出現(xiàn)顯著風(fēng)險(xiǎn)。

2021年至2023年，卓正醫(yī)療的經(jīng)營毛利率分別為11.9%、9.3%及19.3%。同期，公司經(jīng)營虧損也持續(xù)收窄，由2021年的1.09億元降至2023年的6693萬元，降幅達(dá)38.6%。

對(duì)此，卓正醫(yī)療表示，公司業(yè)務(wù)運(yùn)營仍面對(duì)行業(yè)監(jiān)管、競爭環(huán)境、消費(fèi)者信心等多方面因素影響。此外，由于新設(shè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)也將出現(xiàn)波動(dòng)。

2021年至2023年，卓正醫(yī)療的雇員薪金及福利開支總額（包括計(jì)入收入成本、銷售開支及行政開支的開支），分別占公司同期總收入的75.2%、80.2%及63.2%。

截至2023年12月31日，卓正醫(yī)療擁有297名全職醫(yī)生，他們?cè)谌〉脠?zhí)業(yè)資格后平均擁有約14年的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中超過85%的醫(yī)生在加入之前曾在三級(jí)甲等醫(yī)院執(zhí)業(yè)。

卓正醫(yī)療表示，倘若日后該等成本增加，則可能對(duì)公司的盈利能力造成不利影響。

行政開支也是影響凈利潤的重要因素之一，2021年至2023年，卓正醫(yī)療的行政開支分別為1.44億元、1.83億元、1.92億元。

不過，2021年至2023年，卓正醫(yī)療的銷售開支占總營收比分別僅2.4%、2.7%、1.2%，低于中國私立中高端醫(yī)療服務(wù)市場同業(yè)的行業(yè)平均值。

對(duì)此，卓正醫(yī)療表示，公司發(fā)展不依賴廣告，聲譽(yù)是建立在醫(yī)療質(zhì)量基礎(chǔ)之上，最有效的營銷渠道是患者的口碑推薦。

從卓正醫(yī)療披露的患者回頭率來看，2021年至2023年，公司的患者回頭率均超過71%。

此次IPO募集資金，卓正醫(yī)療計(jì)劃用于升級(jí)現(xiàn)有醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)及設(shè)立新的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，在適當(dāng)時(shí)機(jī)出現(xiàn)時(shí)收購一線城市及新一線城市中業(yè)績良好的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、信息技術(shù)系統(tǒng)升級(jí)、運(yùn)營資金等。其中，公司計(jì)劃在西安和南京等未進(jìn)入的新一線城市自建新醫(yī)療實(shí)體門店，計(jì)劃投入5300萬元來投建。

卓正醫(yī)療表示，公司通過互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)程服務(wù)，在當(dāng)?shù)負(fù)碛辛艘欢〝?shù)量的粉絲和品牌知名度。

同時(shí)，在上海、杭州、深圳等已有區(qū)域市場，卓正醫(yī)療計(jì)劃投入1.5億元用來在未來兩年落地2家診所和1家醫(yī)院，這些計(jì)劃門店面積都在2000平方米以上。

責(zé)編：ZB