牧原股份負(fù)債746億存貸雙高流動性承壓   關(guān)聯(lián)采購35億涉利益輸送諸多異常遭問詢

長江商報消息 行業(yè)龍頭牧原股份（002714.SZ）收到了監(jiān)管問詢函。

問詢函針對的是牧原股份的2023年年度報告。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，深交所對牧原股份的資產(chǎn)負(fù)債率攀升導(dǎo)致的流動性問題、“存貸雙高”的合理性問題、養(yǎng)殖成本及毛利率、巨額關(guān)聯(lián)交易等進(jìn)行了問詢，要求結(jié)合行業(yè)情況進(jìn)行具體說明。

截至2023年底，牧原股份資產(chǎn)負(fù)債率為62.11%，當(dāng)年財務(wù)費(fèi)用達(dá)30.54億元，均為歷史最高水平。期末，公司長短期債務(wù)合計(jì)為746.50億元，較上年末增加了151.87億元。

2023年，牧原股份銷售生豬6381.6萬頭，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1108.61億元，同比下降11.19%，為近10年來首次下降；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為-42.63億元，亦為近10年來的首次虧損。

盡管“豬周期”明顯，但過去10年，牧原股份從未計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，2023年，公司罕見地首次計(jì)提約2億元。

2023年末，牧原股份固定資產(chǎn)達(dá)1121.50億元，公司未對固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，也遭到問詢。

負(fù)債率62%創(chuàng)新高

牧原股份的年度報告再遭監(jiān)管問詢。

5月12日晚間，牧原股份披露了深交所下發(fā)的2023年年報問詢函。深交所問詢的第一個問題，是“存貸雙高”的合理性、流動性風(fēng)險。

截至2023年底，牧原股份的資產(chǎn)負(fù)債率為62.11%，較上一年末增加7.75個百分點(diǎn)，為2014年上市以來的最高水平；速動比率0.23倍，同比下滑25.81%，EBITDA利息保障倍數(shù)為3.88倍，同比下滑62.29%。

期末，公司流動負(fù)債946.59億元，流動資產(chǎn)635.83億元，流動負(fù)債比流動資產(chǎn)多310.76億元。其中，短期負(fù)債金額469.29億元，同比上升60.91%；一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債金額為86.51億元；長期借款98.63億元、應(yīng)付債券92.07億元。長短期債務(wù)合計(jì)為746.50億元，與上年末的594.63億元相比，增加了151.87億元。

2023年末，牧原股份的貨幣資金為194.29億元，較上年末減少13.65億元。194.29億元貨幣資金中，受限資金56.53億元。

此外，公司期末應(yīng)付賬款金額234.63億元，其他應(yīng)付款金額110.92億元。

2023年，公司財務(wù)費(fèi)用為30.54億元，2020年至2022年分別為6.88億元、21.78億元、27.75億元，逐年增長。

從上述財務(wù)數(shù)據(jù)看，牧原股份存在較大的財務(wù)壓力。

深交所要求牧原股份，結(jié)合營運(yùn)資金需求、經(jīng)營現(xiàn)金流等情況說明持有貨幣資金與長短期借款金額同時較高的原因與合理性；針對一年內(nèi)到期負(fù)債的償債計(jì)劃、資金來源及籌措安排，結(jié)合貨幣資金受限情況說明到期償還上述債務(wù)是否存在不確定性，并結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流、重要收支安排、融資渠道、資金成本等情況，分析說明公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、規(guī)模是否穩(wěn)健、可控，量化分析短期、長期償債能力，公司是否存在流動性風(fēng)險。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，針對2019年年報、2021年年報，深交所也曾相繼向牧原股份下發(fā)了問詢函，對流動性風(fēng)險、“存貸雙高”等問題進(jìn)行問詢。

當(dāng)前外界高度關(guān)注，頻遭監(jiān)管問詢的牧原股份是否真的存在流動性風(fēng)險？

巨額關(guān)聯(lián)交易被指利益輸送

除了流動性風(fēng)險外，牧原股份還有不少異常。

在“豬周期”底部，養(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營均承壓，作為養(yǎng)殖龍頭，牧原股份也不能獨(dú)善其身，降本增效成為關(guān)鍵詞。牧原股份的成本相對具有明顯優(yōu)勢，引發(fā)質(zhì)疑。

2023年，牧原股份養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1082.24億元，同比下滑9.62%，毛利率為 2.92%；屠宰、肉食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入218.62億元，同比增長45.79%，毛利率為 0.16%；貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.23億元，同比下滑45.13%。

公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的成本主要由飼料、職工薪酬、藥品及疫苗費(fèi)用、折舊等構(gòu)成，2023年全年平均商品豬完全成本約15元/kg。

備受質(zhì)疑的是，牧原股份的生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)中的飼料結(jié)構(gòu)與同行業(yè)存在明顯差異。公司飼料中豆粕用量僅占7.3%，約為行業(yè)平均水平14.5%的一半。2023年，公司飼料中豆粕用量進(jìn)一步降至5.7%。

牧原股份的飼料結(jié)構(gòu)中豆粕用量占比為何遠(yuǎn)低于同行？公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率為何明顯高于行業(yè)可比公司？深交所要求牧原股份結(jié)合同行業(yè)可比公司情況說明其合理性。

牧原股份的資產(chǎn)減值也出現(xiàn)了異常。自2014年初上市以來，牧原股份未曾對固定資產(chǎn)、存貨等計(jì)提減值準(zhǔn)備。2023年，公司一反常態(tài)，首次對存貨計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

年報數(shù)據(jù)顯示，公司生物資產(chǎn)包含消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，賬面價值合計(jì)為419.65億元，占資產(chǎn)總額的21.48%。其中，消耗性生物資產(chǎn)包括仔豬、保育豬、育肥豬及其他，期末賬面價值為326.50億元，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)的期末賬面價值為93.15 億元。公司就存貨中的庫存商品、消耗性生物資產(chǎn)分別計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備4309.51萬元、1.59億元。

此前，市場曾多次質(zhì)疑牧原股份的資產(chǎn)減值問題，但公司回復(fù)均稱“經(jīng)測試，不存在減值跡象”。

深交所要求牧原股份說明突然新增計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備的具體原因及合理性、當(dāng)期存貨跌價準(zhǔn)備計(jì)提的充分性。

2023年，公司未對固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，也受到關(guān)注。

近年來，牧原股份的關(guān)聯(lián)交易問題備受質(zhì)疑，市場曾多次質(zhì)疑公司通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送。

2023年，牧原股份因采購商品、接收勞務(wù)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額為34.92億元。關(guān)聯(lián)采購的前五大供應(yīng)商中，向河南牧原建筑工程有限公司、河南牧原設(shè)備有限公司、河南正泰牧原智能電氣科技有限公司的采購主要為工程、設(shè)備類采購；向河南牧原物流有限公司的采購內(nèi)容主要為運(yùn)輸服務(wù)；向河南省聚愛數(shù)字科技有限公司及其子公司的采購內(nèi)容包括商品、平臺及其他商業(yè)服務(wù)等。

深交所要求牧原股份結(jié)合采購價格詳細(xì)說明僅向或主要向關(guān)聯(lián)方采購、銷售的必要性及定價的公允性、是否存在損害上市公司利益、向關(guān)聯(lián)方輸送利益的情形。

●長江商報記者 沈右榮

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