古井貢酒存貨75億三年猛增120% 銷售費超54億位居A股酒企第二

長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

在營收提前跨入200億俱樂部之后，古井貢酒董事長梁金輝顯得愈發(fā)躊躇滿志，開始向300億目標發(fā)起總攻。不過，在市場和消費者看來，古井貢酒目前還存在諸多爭議和隱憂，其中包括業(yè)績增肥方式、庫存明顯高企、誠信經(jīng)營問題以及產(chǎn)能是否過剩等。

4月27日，古井貢酒（000596.SZ）發(fā)布2023年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入202.54億元，同比增長21.18%；凈利潤45.89億元，同比增長46.01%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2023年，古井貢酒銷售費用達54.37億元，同比增長16.46%，在A股上市酒企中列第二。

不僅如此，2023年，古井貢酒存貨高達75.2億元，近三年增長約120%。

一直被業(yè)內(nèi)人士所關注的是，2016年，古井貢酒并購華中地區(qū)某酒業(yè)，后者在對賭期“踩線”達標后，業(yè)績陷入停滯，2023年其營業(yè)收入、凈利潤僅分別增長4.25%、1.34%。

此外，在2023年廣受業(yè)界和消費者質(zhì)疑誠信問題的古井貢酒“古5”“古8”“古20”等，以及所并購某酒業(yè)的“生態(tài)原漿15年”“生態(tài)原漿12年”等爭議仍然存在。

在建13萬噸產(chǎn)能存過剩危機

古井貢酒董事長梁金輝將沖擊200億營收的目標提前了一年，公司也順利完成任務。

4月27日，古井貢酒發(fā)布2023年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入202.54億元，同比增長21.18%；凈利潤45.89億元，同比增長46.01%；扣非凈利潤為44.95億元，同比增長46.59%。同時，公司利潤總額達63.32億元。

此前，梁金輝曾公開表示，古井貢酒將在2024年實現(xiàn)營收200億元目標，隨后又將完成目標時間提前到2023年。

在2022年年報中，古井貢酒表示，2023年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入201億元，較上年增長20.26%；2023年計劃實現(xiàn)利潤總額60億元，較上年增長34.21%。

這意味著，古井貢酒“精準”完成2023年經(jīng)營計劃。

值得一提的是，梁金輝2014年開始掌舵，古井貢酒跨過100億和200億百億關口各用了五年時間。目前，公司開始沖向300億的關口。

2023年年報中，古井貢酒介紹，公司2024年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入244.50億元，較上年增長20.72%；2024年計劃實現(xiàn)利潤總額79.50億元，較上年增長25.55%。

2024年一季報顯示，古井貢酒實現(xiàn)營業(yè)收入82.86億元，同比增長25.85%；凈利潤20.66億元，同比增長31.61%。公司首季營收完成全年目標約34%。

然而，伴隨著業(yè)績高速增長，古井貢酒銷售費用和存貨也持續(xù)走高。

在已公布2023年年報的酒企中，貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒和瀘州老窖銷售費用分別為46.49億元、53.87億元、32.17億元和39.74億元。同時，2023年前三季度，五糧液銷售費用達62.27億元。

2023年，古井貢酒銷售費用達54.37億元，同比增長16.46%，在A股上市酒企中列第二。

2020年至2022年，古井貢酒存貨分別為34.17億元、46.63億元和60.58億元。

2023年，古井貢酒存貨達75.20億元，三年間增長約120%。

有意思的是，2023年，古井貢酒白酒生產(chǎn)量達11.45萬噸，同比下降14.12%；銷售量達11.83噸，同比增長3.16%；庫存量達3.45萬噸，同比下降9.85%。

在這一背景下，古井貢酒成品酒實際產(chǎn)能已接近11.5萬噸的設計產(chǎn)能。不過，公司在建產(chǎn)能達13萬噸，超過了公司目前的設計產(chǎn)能。

有白酒行業(yè)觀察人士表示，古井貢酒新增產(chǎn)能是公司業(yè)績增長的保障，但容易出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的問題。

市場“年份原漿”誠信拷問仍在

眾所周知，古井貢酒業(yè)績“增肥”，一大重要貢獻來自并購。

2016年，古井貢酒以8.16億元價款，收購天龍集團所持某酒業(yè)36%的股權、閻泓冶所持有的某酒業(yè)15%的股權。

根據(jù)收購協(xié)議，2017年至2021年，上述收購酒業(yè)要分別完成營業(yè)收入8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元和20.41億元，均含稅。

2017年至2019年，該酒業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.06億元、10.07億元和13.1億元，連續(xù)三年“踩線達標”。由于2020年受疫情影響，順延至2021年作為第四個考核年度。

2021年和2022年，該酒業(yè)營業(yè)收入分別達17.07億元和20.52億元，同樣精準踩線達標。

完成業(yè)績對賭后，該酒業(yè)業(yè)績開始現(xiàn)出“原形”。

2023年，該酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入18.27億元，較上年同期的17.53億元微增4.25%；凈利潤2.22億元，較上年同期的2.19億元微增1.34%。

需要指出的是，該酒業(yè)的業(yè)績在“對賭協(xié)議”和“主要控股參股公司分析”中，由于統(tǒng)計口徑不同差異較大，上文對比均按照同一口徑進行。

顯然，該酒業(yè)在對賭期后，營收和凈利潤增長幾乎陷入停滯。

2023年，古井貢酒“收購酒業(yè)公司及其他”生產(chǎn)量達2.42萬噸，同比下降27.51%；銷售量達2.52萬噸，同比下降19.37%；庫存量達4227.93噸，同比下降18.01%。

此前，包括該酒業(yè)出品的“生態(tài)原漿15年”“生態(tài)原漿12年”在內(nèi)，古井貢酒的“年份原漿”酒“古5”“古8”“古20”“古26”等陷入“原漿”年份酒宣傳的誠信爭議。

2023年11月份，中國酒業(yè)協(xié)會年份酒管理委員會主任胡義明炮轟年份酒亂象，劍指古井貢酒等酒企，稱其擾亂了中國白酒產(chǎn)業(yè)年份酒的健康發(fā)展，也為白酒行業(yè)發(fā)展埋了一顆“雷”，可能導致整個行業(yè)的誠信崩塌。

有報道顯示，古井貢酒2008年報中，出現(xiàn)了“年份原漿”四個字，并于2009年提出“年份原漿”商標的注冊申請，2016年12月該商標被核準注冊。

對古井貢酒等的亂象，五糧液曾向原商標評審委員會提出抗議，認為“年份原漿”缺乏作為商標應有的顯著性，應宣告無效。

對此，古井貢酒辯稱，中國釀酒工業(yè)協(xié)會作為專業(yè)性的行業(yè)組織，對“原漿”一詞的意見明確，強調(diào)“原漿”僅是一個營銷概念的創(chuàng)新，“年份原漿”非國家標準“白酒工業(yè)術語”中確定的基本術語及定義。

但在外界看來，這個辯解顯然是一種鉆空子的說辭，涉嫌欺騙和誤導消費者。一位白酒業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者表示，大眾消費者一般會認為“年份”代表著該酒主要勾調(diào)酒的陳釀時間，而“原漿”就是基酒、原酒，是未經(jīng)勾兌的老酒，無論如何也不可能理解成這是一個商標或創(chuàng)新的營銷表達方式，這對消費者肯定會造成誤解和誤導消費。

責編：ZB