天山鋁業(yè)鋁價下跌凈利兩連降   加碼研發(fā)年投12.4億增1.4倍

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

鋁行業(yè)周期性延續(xù)，天山鋁業(yè)（002532.SZ）業(yè)績仍承壓。

4月8日，天山鋁業(yè)披露的年度報告顯示，2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入接近290億元，同比下降逾12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）約22億元，同比下降幅度接近17%。

2022年，公司凈利潤的同比下降幅度超過30%。

對于凈利潤連續(xù)下降，天山鋁業(yè)解釋稱，鋁價下跌，鋁錠成本降幅小于銷售價格降幅，導致凈利潤下降。

雖然業(yè)績下降，但天山鋁業(yè)的基本面仍在。公司不斷優(yōu)化產業(yè)布局，形成了鋁業(yè)上下游一體化產業(yè)鏈，具備較強的行業(yè)競爭力和成本競爭優(yōu)勢。

2023年，天山鋁業(yè)的年度報告有兩個關注點：第一，當年公司研發(fā)投入達12.37億元，同比增長1.4倍；第二，公司資產負債率57.78%，已經連續(xù)三年下降。

雖然經營業(yè)績下降，但天山鋁業(yè)繼續(xù)派發(fā)現(xiàn)金紅利。2023年度，公司將派發(fā)紅利6.98億元。自2010年上市以來，公司累計派發(fā)的現(xiàn)金紅利將達47.23億元。

不敵周期凈利連降

在周期面前，雖然天山鋁業(yè)具備較強的市場競爭力，但仍然難有“還手”之力。

根據(jù)最新披露的年報，2023年，天山鋁業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入289.75億元，較上年同期減少40.33億元，減少幅度為12.22%；公司實現(xiàn)的凈利潤為22.05億元、扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）18.83億元，較上年同期分別減少4.45億元、6.55億元，同比下降幅度為16.80%、25.81%。

天山鋁業(yè)是中國鋁行業(yè)重要企業(yè)，主要從事原鋁、鋁深加工產品及材料、預焙陽極、高純鋁、氧化鋁的生產和銷售。2023年全年，公司電解鋁產量116.5萬噸，同比略有增長；氧化鋁產量211.9萬噸，同比增加37.6%；公司自發(fā)電機組運行平穩(wěn)，全年發(fā)電近135億度；陽極碳素產量59.9萬噸，同比增加16.9%；高純鋁產量4.3萬噸，同比增長3.4%；鋁箔產量0.1萬噸，同比增長233.3%。

公司產品產量全部表現(xiàn)為增長，而營業(yè)收入和凈利潤均為下降，主要原因是主要產品價格下降。當年，公司自產電解鋁平均銷售價格約為18700元/噸（含稅），同比下降 5.1%，生產成本同比下降2.44%，主要系預焙陽極和煤炭發(fā)電成本有所下降。盡管如此，公司的生產成本下降幅度仍小于產品銷售價格下降幅度。

此外，公司氧化鋁產量同比增長37.6%，平均銷售價格約為2840元/噸（含稅），同比上升3%。由于國內外鋁土礦供貨價格上漲，公司氧化鋁生產成本同比增加1.6%。受出口關稅調整及國內消費電子市場疲軟等因素的影響，公司高純鋁銷售量同比減少 58%，毛利同比減少66.93%。

不僅僅是2023年，天山鋁業(yè)2022年的凈利潤也是下降的。當年公司實現(xiàn)營業(yè)收入330.08億元，同比增長14.83%；凈利潤為26.50億元，同比下降30.85%。

當時公司的解釋是，電解鋁行業(yè)受能源供應緊張及下游需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢的共同影響，價格呈現(xiàn)沖高回落，全年市場均價約為20000元/噸，較2021年的均價上漲約 5.6%。但2022年全行業(yè)的生產成本也處于高位運行，全行業(yè)完全平均成本達17500 元/噸（根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計），較2021年上漲16%。電力和陽極碳素等成本有較大幅度上漲；氧化鋁生產所需原材料及成本也呈上漲趨勢，行業(yè)盈利水平進一步收窄。

值得一提的是，2020年、2021年，天山鋁業(yè)凈利潤分別為19.12億元、38.33億元，同比增長27.40%、100.44%。而這兩年公司凈利潤快速增長的主要原因是鋁業(yè)高景氣，鋁錠平均價格大幅上漲。

負債率連續(xù)三年下降

雖然抵御周期性不利，凈利潤連續(xù)兩年下降，但這并不影響天山鋁業(yè)的基本面。

天山鋁業(yè)專注鋁行業(yè)三十年，不斷優(yōu)化產業(yè)布局，在資源和能源富集的區(qū)域興建產業(yè)基地，形成了從鋁土礦、氧化鋁到電解鋁、高純鋁、鋁箔研發(fā)制造的上下游一體化，并配套自備電廠和預焙陽極的完整鋁產業(yè)鏈布局。公司已實現(xiàn)主要原材料氧化鋁和預焙陽極的全部自給自足，公司的6臺自發(fā)電機組可滿足公司鋁錠生產80%—90%的用電需求，因而具備較強的行業(yè)競爭力和成本競爭優(yōu)勢。

天山鋁業(yè)還具備資源保障優(yōu)勢。受益于新疆的區(qū)位和能源優(yōu)勢，公司電解鋁產品的電力和碳素成本低于行業(yè)平均水平。公司配套的氧化鋁項目擁有較完善的上游鋁土礦資源保障，已分別簽署了印尼鋁土礦項目以及幾內亞鋁土礦項目的戰(zhàn)略協(xié)議，鎖定了海外優(yōu)質、低成本的鋁土礦資源，同時公司在廣西配套擁有本地鋁土礦資源。公司在石河子布局的鋁箔坯料項目，使得公司擁有較強的成本優(yōu)勢。

在天山鋁業(yè)看來，近兩年凈利潤下降是受周期性影響，隨著行情好轉，公司經營業(yè)績也將向好。

值得關注的是，2023年天山鋁業(yè)研發(fā)投入達13.29億元，同比增加7.79億元，增幅達141.57%。當年底，公司研發(fā)人員數(shù)量為945人，同比增長59.90%，占員工總數(shù)的13.65%，同比提升4.81個百分點。

對于研發(fā)投入及人員顯著增長，公司解釋稱，主要是天山鋁業(yè)為下游高純鋁和電池鋁箔深加工項目提供技術研發(fā)及產業(yè)化應用，以及研發(fā)高效節(jié)能降耗電解冶煉裝備產生的研發(fā)投入大幅增加。

2023年，天山鋁業(yè)經營現(xiàn)金流39.16億元，同比增加7.59億元。

基于經營現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，天山鋁業(yè)的財務狀況持續(xù)改善。截至2023年底，公司資產負債率為57.78%，2020年底為61.85%，資產負債率連續(xù)三年下降。

責編：ZB