元祖股份扣非2.46億停滯6年   累計分紅15.72億股東套現逾7億

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

知名食品連鎖企業(yè)元祖股份（603886.SH）經營業(yè)績表現平平。

3月25日晚間，元祖股份如期披露了年報。2023年度，公司實現營業(yè)收入26.59億元，較上年同期略有增長。歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）2.76億元，也較上年略有增長。

長江商報記者發(fā)現，2019年，公司營業(yè)收入就超過22億元，凈利潤在2018年就達到2.42億元，時過幾年，均無明顯實質性增長�？鄢�非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）也是如此，2023年雖然同比增長6.25%，達到2.46億元，但相比2018年的2.13億元，六年時間基本上屬于止步不前。

同樣沒有變的是派發(fā)現金紅利。2023年度，元祖股份將連續(xù)第4年派發(fā)2.40億元紅利。

公司堅持年年分紅，上市至今，累計分紅額將達到15.72億元。

值得一提的是，元祖股份的重要股東積極減持。長江商報記者根據Wind數據統(tǒng)計，2018年以來，公司股東通過二級市場減持，累計套現7.28億元。

凈利增長仍不及2020年

元祖股份的經營業(yè)績實現了增長，但只是恢復性增長。

根據年報，2023年，元祖股份實現營業(yè)收入26.59億元，較上年同期增加0.72億元，同比增長幅度為2.78%；凈利潤為2.76億元，較上年同期增加994.87萬元，同比增長幅度為3.74%。

這樣的經營業(yè)績，是低于市場預期的。2023年，公司凈利潤雖然保持了增長，但屬于恢復狀態(tài)。

2016年12月，元祖股份登陸A股市場。從上市以來的經營業(yè)績來看，2016年至2018年，公司實現的凈利潤分別為1.25億元、2.04億元、2.42億元，同比增長9.18%、62.88%、18.74%。同期扣非凈利潤分別為1.14億元、1.83億元、2.13億元，也是連續(xù)三年增長。2019年，公司凈利潤、扣非凈利潤分別為2.48億元、2.11億元，同比下降2.38%、6.23%。

2020年至2022年，公司實現的凈利潤分別為3億元、3.40億元、2.66億元，同比變動幅度分別為21.09%、13.27%、-21.62%；扣非凈利潤為2.66億元、2.96億元、2.32億元，同比變動幅度分別為25.81%、11.32%、-21.72%。

上述數據顯示，2023年，公司的凈利潤、扣非凈利潤雖然實現了增長，但未恢復至2020年水平。

2018年以來，公司凈利潤、扣非凈利潤均超過2億元，與2018年相比，2023年僅分別增長14.05%、15.49%。歷經5年，凈利潤、扣非凈利潤增長不到20%，足見其陷入了增長瓶頸。

值得一提的是，上市以來，元祖股份實現了不間斷增長，但增速也較慢。2019年，營業(yè)收入為22.23億元，與之相比，2023年僅增長19.61%，略強于凈利潤、扣非凈利潤。

值得一提的是，元祖股份的綜合毛利率較高，2011年至今，公司毛利率均超過60%，且總體上較為穩(wěn)定。不過，凈利潤并不高，2017年以來，凈利率在10%至13.50%之間波動。

那么，公司為何出現高毛利率、低凈利率狀態(tài)呢？

年銷售費超10億占營收41%

元祖股份凈利率相對較低，主要是銷售費用偏高。

從費用端看，元祖股份的管理費用雖然在增長，但變化不明顯。2017年，公司管理費用為1.28億元，2023年為1.45億元。此外，研發(fā)費用、財務費用相對都較低，對凈利率的影響有限。唯獨銷售費用，處于高水平。

2023年，公司銷售費用10.97億元，占當期營業(yè)收入的41.26%。2021年、2022年，銷售費用分別為10.04億元、10.18億元，均超過10億元。

超過營業(yè)收入的40%用于銷售費用，而元祖股份的營業(yè)收入增長較為緩慢，巨額銷售費用開支受到市場質疑。

2023年，元祖股份銷售人員數量高達4219人，占員工總數的比重達84.63%。

由此可見，巨額銷售費用吞噬了凈利潤，導致其止步不前。

雖然經營業(yè)績一般，但并不影響元祖股份持之以恒進行現金分紅。

2016年至2018年，公司派發(fā)的現金紅利分別為0.55億元、1.10億元、1.58億元，分紅率為44.18%、54.25%、65.55%。2019年的分紅金額為2.88億元，占當年凈利潤的116.24%。2020年至2022年，年度分紅金額均為2.40億元。

根據最新披露的年度利潤分配方案，2023年，公司現金分紅金額仍然是2.40億元。

屆時，上市以來，公司累計派發(fā)的現金紅利將達到15.72億元。

上市以來，元祖股份未進行過再融資，包括股權、債權再融資。公司僅在IPO時募資6.10億元。如今，累計分紅金額已經是募資額的2.57倍。

值得一提的是，元祖股份的重要股東元祖聯(lián)合國際有限公司、卓傲國際有限公司等進行了大幅度減持。

上市之初，卓傲國際有限公司、元祖聯(lián)合國際有限公司對元祖股份的持股比分別為13.59%、11.24%，分列第二、三大股東。到2023年底，二者的持股比分別為4.01%、4.56%。

長江商報記者根據Wind數據統(tǒng)計發(fā)現，2018年以來，元祖股份主要股東通過二級市場減持，套現金額累計數為7.28億元，其中，以卓傲國際有限公司、元祖聯(lián)合國際有限公司為主。

責編：ZB