神州高鐵預(yù)虧超6億有息負(fù)債38億   三年未分紅陸股通連續(xù)兩季減持

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

股價(jià)三連板，神州高鐵（000008.SZ）現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

3月11日，二級(jí)市場(chǎng)上，神州高鐵強(qiáng)勢(shì)一字板漲停。此前的3月7日、8日，神州高鐵連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。

連續(xù)三個(gè)交易日漲停，神州高鐵有什么樣的重大利好？3月9日，在接受特定對(duì)象調(diào)研時(shí)，神州高鐵方面相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近幾年，高鐵車輛陸續(xù)進(jìn)入高級(jí)修周期，在政策加持下，公司有望獲取更多的業(yè)務(wù)訂單，促使業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

神州高鐵主營(yíng)軌道交通運(yùn)營(yíng)及安全監(jiān)測(cè)、檢測(cè)，公司稱，經(jīng)過26年發(fā)展已具備完善的軌道交通運(yùn)營(yíng)檢修裝備產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)，在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位。

不過，2020年以來，神州高鐵的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)較為難看，不僅營(yíng)業(yè)收入不穩(wěn)定，且歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）連續(xù)虧損。2023年度，公司預(yù)計(jì)仍然虧損，只是虧損有所減少。

連續(xù)虧損，神州高鐵的財(cái)務(wù)壓力增大。截至2023年9月底，公司有息負(fù)債超過38億元，對(duì)應(yīng)的貨幣資金只有3.57億元�；�于此，公司已經(jīng)連續(xù)三年未分紅。

股價(jià)狂飆業(yè)績(jī)連虧

神州高鐵的業(yè)績(jī)與股價(jià)背離。

二級(jí)市場(chǎng)上，3月7日至11日的3個(gè)交易日，神州高鐵收獲三個(gè)漲停板，其中，3月11日表現(xiàn)為一字板，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)可見一斑。目前，神州高鐵股價(jià)為2.83元/股，仍然處于低位。

與股價(jià)變動(dòng)相關(guān)，陸股通曾長(zhǎng)期位列神州高鐵前十大股東，但在2023年二、三季度，陸股通連續(xù)減持。

而與股價(jià)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，神州高鐵的表現(xiàn)欠佳。

根據(jù)年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年度，神州高鐵預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為虧損6億元—8億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）也為虧損6億元—8億元，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為24億元—27億元，同比增長(zhǎng)35.36%—52.28%。

公司稱，2023年，公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)2020年以來新高；新簽訂單穩(wěn)中有升，同比增長(zhǎng)約2%，存量訂單約31億元。

盡管如此，公司還是未能逃脫虧損的命運(yùn)。

不只是2023年預(yù)計(jì)會(huì)大額虧損，2020年開始，神州高鐵表現(xiàn)為持續(xù)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為19.18億元、22.15億元、17.73億元，同比變動(dòng)幅度為-40.45%、15.50%、-19.95%；對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為-8.94億元、-13.94億元、-8.46億元，連續(xù)三年虧損。同期，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)也是連三年虧損，虧損額分別為9.22億元、14.08億元、8.79億元。

2020年至2022年，神州高鐵已經(jīng)連續(xù)三年未分紅。

神州高鐵成立于1997年，是國(guó)家開發(fā)投資集團(tuán)有限公司控股管理的央企混合所有制試點(diǎn)上市企業(yè)。2015年，公司重組寶麗來完成借殼上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋兩大板塊，即軌道交通運(yùn)營(yíng)檢修裝備與數(shù)據(jù)、軌道交通運(yùn)營(yíng)與運(yùn)維服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋高鐵動(dòng)車檢修基地和段所、機(jī)車和車輛檢修基地和段所、高鐵焊軌基地、2900余個(gè)高鐵和地鐵車站等。此外，公司積極推動(dòng)海外市場(chǎng)布局，通過搭船出海的方式，陸續(xù)參與了一些海外重大項(xiàng)目，如印尼的雅萬(wàn)高鐵項(xiàng)目、肯尼亞的蒙內(nèi)鐵路項(xiàng)目等。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看，2015年至2017年，神州高鐵的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，2018年凈利潤(rùn)大幅下滑，2019年有所回升，2020年開始虧損。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士稱，中國(guó)高鐵從2008年開通以來，至2017年經(jīng)歷了比較迅速的發(fā)展增長(zhǎng)期，運(yùn)營(yíng)檢修裝備市場(chǎng)在2012年至2017年期間達(dá)到高峰，隨后有所回落。

四年資產(chǎn)減值超30億

神州高鐵持續(xù)虧損，核心因素還是資產(chǎn)減值影響。

根據(jù)公告，2020年以來，神州高鐵幾乎每年都發(fā)生了資產(chǎn)減值。2020年，公司商譽(yù)減值6.39億元；2021年，商譽(yù)減值0.85億元，長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失12億元；2022年，信用減值損失（主要為應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失）1.94億元，存貨跌價(jià)損失、長(zhǎng)期股權(quán)投資損失等資產(chǎn)減值損失合計(jì)4.08億元。

2020年至2022年，公司資產(chǎn)減值損失（含資產(chǎn)減值、信用減值）分別為7.17億元、12.30億元、6.02億元，三年合計(jì)為25.49億元。

2023年度，公司預(yù)計(jì)需計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等合計(jì)約5億元—6億元。

也就是說，神州高鐵近四年計(jì)提的資產(chǎn)減值損失合計(jì)超過30億元，占四年預(yù)計(jì)虧損額的80%以上。

2023年6月，神州高鐵曾披露，2019年12月6日，為推動(dòng)整線運(yùn)維戰(zhàn)略落地，神州高鐵向河南禹亳鐵路發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“禹亳公司”）增資16億元，獲得其13.25%股權(quán)。神州高鐵的條件是，包括神州高鐵認(rèn)為其投資目的不能實(shí)現(xiàn)，則有權(quán)要求漯周界高速以不低于神州高鐵實(shí)際出資款的價(jià)格，受讓神州高鐵持有的禹亳公司全部股權(quán)或部分股權(quán)。

這筆高達(dá)16億元投資，因標(biāo)的公司運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，神州高鐵試圖順利退出。歷經(jīng)訴訟，但相關(guān)方被法院列為失信被執(zhí)行人�；�于此，這筆投資基本上打了水漂。

此外，財(cái)務(wù)壓力大，財(cái)務(wù)費(fèi)用高，也吞噬了公司利潤(rùn)。2020年至2022年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.28億元、1.92億元、1.77億元。2023年，財(cái)務(wù)費(fèi)用大約在1.6億元左右。

截至2023年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為60.93%，為借殼上市以來最高水平。期末，公司有息負(fù)債38.13億元，對(duì)應(yīng)的貨幣資金為3.57億元。

神州高鐵亦坦承，公司雖然一直壓控有息負(fù)債規(guī)模，近三年顯著下降，但有息負(fù)債基數(shù)仍然較高，較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用給公司扭虧造成一定困難。

在3月9日接受特定對(duì)象調(diào)研時(shí)，神州高鐵方面表示，近幾年，高鐵車輛陸續(xù)進(jìn)入高級(jí)修周期，未來一段時(shí)間仍將保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在此輪政策的加持下，裝備更新改造將按計(jì)劃逐步落地。公司積極把握機(jī)遇，獲取更多的業(yè)務(wù)訂單，促使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

行業(yè)景氣周期來臨，神州高鐵能否順利走出虧損困境，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，備受市場(chǎng)關(guān)注。

責(zé)編：ZB