富強(qiáng)科技82%收入依賴廣汽集團(tuán) 分紅1億擬募10億過半用于補(bǔ)流

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 徐佳

為廣汽埃安等整車制造提供內(nèi)外飾件的廣東富強(qiáng)科技股份有限公司（以下簡稱“富強(qiáng)科技”）IPO進(jìn)入第二輪問詢。

自2014年成立以來，富強(qiáng)科技一直從事汽車內(nèi)外飾件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，緊跟下游汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢，富強(qiáng)科技的盈利能力快速提升。

但與此同時(shí)，富強(qiáng)科技對(duì)于大客戶的依賴程度也在提升。2020年至2023年上半年，富強(qiáng)科技向第一大客戶廣州汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“廣汽集團(tuán)”）的銷售比例由56.51%增長至82.24%。

長江商報(bào)記者注意到，富強(qiáng)科技在產(chǎn)業(yè)鏈上的話語權(quán)似乎在降低，且受市場競爭、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素影響，毛利率水平已經(jīng)出現(xiàn)下滑。2023年上半年，富強(qiáng)科技的綜合毛利率為24.41%，近兩年半整體下降10.12個(gè)百分點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，此次IPO富強(qiáng)科技擬募資10.01億元，其中5.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。申報(bào)IPO之前，富強(qiáng)科技三次實(shí)施分紅，累計(jì)分紅1.06億元。大手筆分紅后再大舉募資補(bǔ)流，合理性遭到監(jiān)管部門質(zhì)疑。

陳茂鏡家族分紅落袋8787萬

資料顯示，富強(qiáng)科技最早成立于2014年。2020年11月，公司完成股份制改制。2023年6月，深交所正式受理富強(qiáng)科技的首發(fā)申請(qǐng)。今年1月，富強(qiáng)科技完成首輪審核問詢函。近期，深交所對(duì)富強(qiáng)科技發(fā)出第二輪審核問詢函。

按照計(jì)劃，富強(qiáng)科技此次擬公開發(fā)行新股不超過5150萬股并在深交所主板上市，募集資金總額不超過10.01億元，分別投入到富強(qiáng)科技新生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、富強(qiáng)科技研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長江商報(bào)記者注意到，在富強(qiáng)科技的募資計(jì)劃中，公司擬使用不超過5.6億元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，約占計(jì)劃募資上限的56%。但由于申報(bào)IPO之前富強(qiáng)科技存在大手筆分紅，公司募資過半用于補(bǔ)流的合理性遭到監(jiān)管部門質(zhì)疑。

招股書顯示，2020年9月，富強(qiáng)科技分配現(xiàn)金股利3650萬元。2021年公司未實(shí)施分紅，2022年6月公司計(jì)劃分配現(xiàn)金股利3862.5萬元。IPO申請(qǐng)獲得受理前一個(gè)月，2023年5月末，富強(qiáng)科技再次計(jì)劃分配股利3090萬元。

綜上粗略計(jì)算，近四年時(shí)間內(nèi)，富強(qiáng)科技三次實(shí)施分紅，累計(jì)分紅1.06億元，占公司同期歸母凈利潤總額的比例約為27.5%。

值得關(guān)注的是，富強(qiáng)科技的實(shí)控人持股比例較高。根據(jù)富強(qiáng)科技首輪問詢回復(fù)，2020年第一次分紅時(shí)，公司股東僅有富強(qiáng)實(shí)業(yè)一名，富強(qiáng)實(shí)業(yè)直接獲得了全部3650萬元分紅，此部分分紅則提供給陳茂鏡家族七人。在獲得分紅后，2020年9月，陳茂鏡家族七人再次投資富強(qiáng)科技，持股提高。

在2022年和2023年的分紅中，富強(qiáng)實(shí)業(yè)、陳茂鏡仍舊是最大的受益方。目前，陳茂鏡、陳茂山通過富強(qiáng)實(shí)業(yè)合計(jì)間接持有富強(qiáng)科技64.72%股份，且陳茂鏡直接持有公司10.93%股份，二人合計(jì)持有公司75.65%的股份。

長江商報(bào)記者粗略計(jì)算，陳茂鏡、陳茂山及其控制的富強(qiáng)實(shí)業(yè)合計(jì)獲得現(xiàn)金分紅8787.68萬元。

按照富強(qiáng)科技的回復(fù)，除了匹配業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張之外，公司使用大額募資補(bǔ)流還將降低償債風(fēng)險(xiǎn)、減輕財(cái)務(wù)壓力。2020年至2023年6月末，富強(qiáng)科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為48.48%、48.99%、53.24%、51.20%，呈上升趨勢，且均高于同行業(yè)40.09%、36.08%、36.05%、36.63%的平均值。

毛利率兩年半降逾10個(gè)百分點(diǎn)

作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司，富強(qiáng)科技主要從事汽車內(nèi)外飾件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括汽車門內(nèi)飾板總成、擋泥板總成、保險(xiǎn)杠類產(chǎn)品等汽車內(nèi)外飾件以及精密注塑模具等。

近年來，緊跟下游汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢，特別是在新能源汽車領(lǐng)域持續(xù)拓展內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)，富強(qiáng)科技的盈利能力快速提升。

招股書顯示，2020年至2023年上半年（下稱“報(bào)告期”），富強(qiáng)科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.93億元、6.77億元、10.38億元、6.39億元，歸母凈利潤7081.29萬元、1.08億元、1.29億元、7830.5萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為8708.23萬元、9952.23萬元、1.17億元、7483.02萬元。

但與此同時(shí)，富強(qiáng)科技對(duì)于大客戶的依賴程度也在提升。報(bào)告期內(nèi)，富強(qiáng)科技向前五大客戶的銷售比例分別為89.47%、90.68%、94.46%、96.73%，其中向第一大客戶廣汽集團(tuán)的銷售比例分別為56.51%、56.93%、73.90%、82.24%。

不僅如此，富強(qiáng)科技的主要產(chǎn)品最終應(yīng)用在廣汽埃安、廣汽乘用車、廣汽本田系列車型上的產(chǎn)品收入占主要產(chǎn)品收入的比例較高。

大客戶及主要產(chǎn)品車型集中度雙高，富強(qiáng)科技未來業(yè)績的可持續(xù)性以及新客戶的開拓情況，都成為監(jiān)管部門首輪問詢的重點(diǎn)。

長江商報(bào)記者注意到，盡管與包括廣汽集團(tuán)在內(nèi)的主要客戶合作多年，但富強(qiáng)科技在產(chǎn)業(yè)鏈上的話語權(quán)似乎在降低，且受市場競爭、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素影響，富強(qiáng)科技的毛利率水平已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

各報(bào)告期內(nèi)，富強(qiáng)科技的綜合毛利率分別為34.53%、32.43%、25.55%、24.41%，近兩年半一直處于下滑狀態(tài)，整體下降10.12個(gè)百分點(diǎn)。

從研發(fā)投入力度來看，各報(bào)告期內(nèi)，富強(qiáng)科技的研發(fā)費(fèi)用分別為2214.23萬元、3994.64萬元、4981.59萬元、2480.50萬元，占營業(yè)收入比例分別為4.49%、5.90%、4.80%、3.88%，呈先升后降趨勢。

其中，2022年和2023年上半年，富強(qiáng)科技的研發(fā)費(fèi)用率已低于同行業(yè)可比上市公司5.05%、5.35%的平均值。

還需要注意的是，富強(qiáng)科技的存貨規(guī)模較高。截至各報(bào)告期末，富強(qiáng)科技存貨賬面價(jià)值分別為2.97億元、3.92億元、4.87億元、4.93億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為37.26%、37.91%、36.21%、35.15%。

責(zé)編：ZB