昊創(chuàng)瑞通實控人技術(shù)出資存瑕疵 九成收入靠國家電網(wǎng)研發(fā)費率僅3.7%

長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司（以下簡稱“昊創(chuàng)瑞通”）正沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，目前已進入第二輪問詢階段。

昊創(chuàng)瑞通是由段友濤、張伶俐夫妻二人共同投資設(shè)立，主要從事智能配電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)和箱式變電站等。

近年來，公司規(guī)模逐漸擴大，業(yè)績穩(wěn)步增長，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入5.6億元、凈利潤6876.07萬元。

不過，長江商報記者注意到，因下游行業(yè)的競爭格局和市場集中度等因素的影響，昊創(chuàng)瑞通客戶集中度偏高，第一大客戶國家電網(wǎng)下屬企業(yè)銷售占比超90%，高度依賴大客戶潛藏風(fēng)險。

值得一提的是，段友濤夫妻曾通過三項非專利技術(shù)對昊創(chuàng)瑞通增資，但該出資存在瑕疵。此后，昊創(chuàng)瑞通進行兩次減資，合規(guī)性也遭到監(jiān)管質(zhì)疑。

昊創(chuàng)瑞通的研發(fā)費用率遠低于同行。其中，2023年上半年，昊創(chuàng)瑞通的研發(fā)費用率為3.72%，而同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率平均值為5.70%。

規(guī)模較小高度依賴單一大客戶

近日，昊創(chuàng)瑞通更新了最新招股說明書（申報稿），公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。此次IPO，昊創(chuàng)瑞通擬發(fā)行股票數(shù)量不超過2790萬股，預(yù)計募集資金4.77億元，分別用于智能環(huán)網(wǎng)柜生產(chǎn)建設(shè)項目、智能柱上開關(guān)生產(chǎn)建設(shè)項目、智能配電研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金。

從業(yè)績來看，招股書顯示，2020—2023年上半年（下稱“報告期”），昊創(chuàng)瑞通分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.75億元、3.81億元、5.6億元及3.29億元；凈利潤分別為3381.44萬元、5093.88萬元、6876.07萬元和4436.80萬元。

雖然近年來業(yè)績增長，但昊創(chuàng)瑞通所處行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，公司資產(chǎn)規(guī)模和資金實力均存在劣勢。招股書顯示，報告期內(nèi)，昊創(chuàng)瑞通同行業(yè)可比公司平均營業(yè)收入分別為42.56億元、46.8億元、58.56億元、28.88億元；平均凈利潤分別為3.01億元、2.93億元、3.12億元和2.37億元�？梢钥闯�，昊創(chuàng)瑞通營業(yè)收入和凈利潤規(guī)模小于同行業(yè)可比公司平均水平。

此外，長江商報記者注意到，昊創(chuàng)瑞通客戶集中，對前五大客戶的銷售收入占比超過95%。其中，報告期各期，昊創(chuàng)瑞通對第一大客戶國家電網(wǎng)下屬企業(yè)的銷售收入分別為2.48億元、3.5億元、4.98億元和3.12億元，占公司營業(yè)收入的比例分別達到90.33%、91.87%、88.92%和94.74%。

同時，報告期內(nèi)，昊創(chuàng)瑞通對國家電網(wǎng)下屬企業(yè)的銷售毛利分別為0.74億元、1.09億元、1.4億元和0.91億元，占公司毛利總額的比例分別為93.60%、94.19%、93.84%和95.31%。

因此，昊創(chuàng)瑞通也在招股書中坦承，如果公司與國家電網(wǎng)下屬企業(yè)全部停止合作，則公司銷售毛利將大幅下降，并面臨虧損的風(fēng)險。

另一方面，長江商報記者注意到，2023年，昊創(chuàng)瑞通部分產(chǎn)品的銷售稍顯頹勢。2023年上半年，公司智能環(huán)網(wǎng)柜、箱式變電站產(chǎn)品的銷售收入分別為8502.79萬元、6539.34萬元，同比分別下降24.8%、2.96%。昊創(chuàng)瑞通解釋稱，主要是受宏觀經(jīng)濟增長的影響，同時公司對非國網(wǎng)客戶銷售毛利率相對較低且賬齡較長，為降低回款風(fēng)險，公司減少了對部分非國網(wǎng)客戶的銷售規(guī)模。

在主銷產(chǎn)品銷售收入跌落的同時，昊創(chuàng)瑞通毛利率表現(xiàn)也較為波動。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為28.63%、30.47%、26.54%和28.96%，2022年毛利率有所下滑。

實控人夫妻持股75%出資存瑕疵

公開資料顯示，昊創(chuàng)瑞通成立于2007年2月13日，由段友濤、張伶俐夫妻共同出資成立，出資金額30萬元。截至招股書簽署日，段友濤直接持有昊創(chuàng)瑞通38%的股份，并通過鼎盛盈科持有公司4.87%的股份，張伶俐直接持有公司32.16%的股權(quán)，二人合計持有公司75.03%的股份，為公司控股股東、實控人。

長江商報記者注意到，在昊創(chuàng)瑞通經(jīng)營發(fā)展的過程中，存在數(shù)次出資瑕疵。

2010年12月，段友濤和張伶俐合計以非專利技術(shù)“基于移動網(wǎng)絡(luò)的配電網(wǎng)智能監(jiān)測系統(tǒng)”向公司增資700萬元，公司注冊資本由300萬元增至1000萬元。

2011年8月，二人又以“微型嵌入式移動礦井瓦斯綜合監(jiān)測系統(tǒng)”、“環(huán)網(wǎng)柜電纜頭在線監(jiān)測系統(tǒng)”兩項非專利技術(shù)向公司出資1400萬元，公司注冊資本由1180萬元增至3000萬元。

上述用于出資的三項非專利技術(shù)均來源于段友濤和張伶俐自身所做的技術(shù)開發(fā)，但由于實控人當(dāng)時在公司擔(dān)任職務(wù)，且時間亦較為久遠，缺乏客觀、完整的證據(jù)證明相關(guān)非專利技術(shù)為公司實控人所有，相關(guān)非專利技術(shù)存在被認定為職務(wù)發(fā)明的潛在風(fēng)險，以其進行出資存在一定的瑕疵。

因此，2016年6月，昊創(chuàng)瑞通通過減資的方式對該瑕疵進行規(guī)范，減少注冊資本中知識產(chǎn)權(quán)出資2100萬元，注冊資本由5700萬元減少至3600萬元。而在減資過程中，昊創(chuàng)瑞通又出現(xiàn)了程序瑕疵，其只履行了在報紙上公告的程序，但未履行通知債權(quán)人的程序。

2020年8月，昊創(chuàng)瑞通再次進行減資，公司注冊資本由原先的1.05億元減至5000萬元，全體股東同比例減資。

上述兩次減資行為同樣引起監(jiān)管層的關(guān)注，深交所在問詢函中要求昊創(chuàng)瑞通具體說明上述兩次減資的合規(guī)性、是否存在糾紛或潛在糾紛以及實控人用于出資的三項非專利技術(shù)來源，公司目前是否仍利用該三項非專利技術(shù)進行生產(chǎn)經(jīng)營，相關(guān)技術(shù)對公司業(yè)務(wù)的重要性。

對此，昊創(chuàng)瑞通回復(fù)稱，公司目前已不再使用該三項非專利技術(shù)進行生產(chǎn)經(jīng)營，相關(guān)技術(shù)已經(jīng)升級迭代或不再開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，相關(guān)技術(shù)對公司業(yè)務(wù)不具有重要性。

長江商報記者注意到，昊創(chuàng)瑞通在招股書中自稱，公司近年來研發(fā)投入不斷增加，同時公司已取得較好的研發(fā)成果，創(chuàng)新能力能夠支撐公司的成長性。但實際情況卻是，公司研發(fā)費用率遠低于同行，10項發(fā)明專利中的有3項是受讓取得。

招股書顯示，報告期內(nèi)，昊創(chuàng)瑞通研發(fā)費用率分別為3.33%、3.75%、3.09%、3.72%；同時期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率平均值分別為6.39%、6.51%、5.53%、5.70%。

截至2023年11月30日，昊創(chuàng)瑞通已取得74項專利，其中發(fā)明專利10項，實用新型專利 54項，外觀設(shè)計專利10項。公司10項發(fā)明專利中的3項分別為2017年、2019年和2020年受讓取得。

責(zé)編：ZB