高新發(fā)展進(jìn)軍算力股價(jià)大漲4倍   靠訴訟及“賣子”突破賺超3.3億

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

A股市場(chǎng)上，算力概念依舊火爆，進(jìn)軍算力市場(chǎng)的高新發(fā)展（000628.SZ）股價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。

3月4日，二級(jí)市場(chǎng)上，早盤(pán)，高新發(fā)展小幅高開(kāi)，10時(shí)44分被拉上漲停板，收?qǐng)?bào)80.30元/股，再創(chuàng)新高。

K線圖顯示，2023年9月下旬以來(lái)，高新發(fā)展的股價(jià)累計(jì)已經(jīng)上漲了4倍。

股價(jià)大漲，與高新發(fā)展站上了風(fēng)口相關(guān)。2023年10月19日，高新發(fā)展披露重組預(yù)案。公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式收購(gòu)四川華鯤振宇智能科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“華鯤振宇”或“標(biāo)的公司”）70%股權(quán)，同時(shí)配套募資。

這次收購(gòu)，就是高新發(fā)展推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、進(jìn)軍算力市場(chǎng)的體現(xiàn)，公司也因此沾上了算力概念。

高新發(fā)展傳統(tǒng)主業(yè)為建筑施工，近幾年，公司盈利能力一直未能有效提升。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為3.30億元至4.10億元，預(yù)計(jì)數(shù)上限較上年同期翻了一倍有余。不過(guò)，大約有2.15億元凈利潤(rùn)來(lái)自“賣子”和訴訟結(jié)案。

重組仍在推進(jìn)股價(jià)已漲4倍

重組還在進(jìn)行中，高新發(fā)展的股價(jià)已經(jīng)大漲4倍。

3月4日，高新發(fā)展股價(jià)再度漲停，收?qǐng)?bào)80.30元/股。

K線圖顯示，這是2023年9月下旬以來(lái)，高新發(fā)展開(kāi)啟的第二波上漲。

今年2月6日，高新發(fā)展的股價(jià)為36.35元/股，隨后，股價(jià)不斷上漲，到3月4日，期間共計(jì)收出8個(gè)漲停板，區(qū)間漲幅已經(jīng)翻了一倍多。

高新發(fā)展的第一波上漲始于2023年9月26日，到當(dāng)年11月15日，股價(jià)從15.53元/股漲至62.50元/股，區(qū)間漲幅達(dá)3倍，期間，收出了12個(gè)漲停板。此后，股價(jià)進(jìn)入調(diào)整期。

截至3月4日，歷經(jīng)兩波上漲，高新發(fā)展的股價(jià)區(qū)間漲幅超過(guò)4倍。

高新發(fā)展股價(jià)為何如此強(qiáng)勢(shì)？這與公司籌劃的重大資產(chǎn)重組相關(guān)，公司也因此沾上了算力概念。

2023年10月，高新發(fā)展披露重組預(yù)案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式收購(gòu)四川華鯤振宇智能科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“華鯤振宇”或“標(biāo)的公司”）70%股權(quán)，同時(shí)配套募資。

本次重組標(biāo)的公司華鯤振宇成立于2020年6月，成立只有3年多時(shí)間。公開(kāi)資料稱，華鯤振宇是西南最大算力企業(yè)，在華為鯤鵬+昇騰生態(tài)服務(wù)器出貨量第一、能力評(píng)估第一。另外，其主導(dǎo)建設(shè)的“東數(shù)西算”國(guó)家一體化大數(shù)據(jù)中心成渝樞紐節(jié)點(diǎn)樣板工程——成都智算中心，也是“智慧蓉城”的重要組成部分。

截至2023年9月底，華鯤振宇總資產(chǎn)64.84億元，凈資產(chǎn)只有2.06億元。本次交易，華鯤振宇的估值不超過(guò)30億元，較其凈資產(chǎn)溢價(jià)約28億元，溢價(jià)率高達(dá)1354.05%，對(duì)應(yīng)靜態(tài)市盈率高達(dá)69.11，是可比公司的靜態(tài)市盈率32.68的兩倍多。

本次交易屬于關(guān)聯(lián)交易。高投電子集團(tuán)持有標(biāo)的公司華鯤振宇30%股權(quán)，而高投電子集團(tuán)是高新發(fā)展控股股東成都高新投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“高新集團(tuán)”）全資子公司，屬于高新發(fā)展的關(guān)聯(lián)方。

高新發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑業(yè)和功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，如果上述重組順利完成，公司將進(jìn)一步豐富公司業(yè)務(wù)類型，增加算力業(yè)務(wù)。

算力業(yè)務(wù)是2023年以來(lái)A股市場(chǎng)火爆概念。正是本次重組，引起了投資者對(duì)高新發(fā)展的高度關(guān)注，帶動(dòng)股價(jià)大幅上漲。

今年2月19日，高新發(fā)展披露上述重組事項(xiàng)進(jìn)展稱時(shí)稱，本次交易所涉及的盡職調(diào)查、審計(jì)、評(píng)估等相關(guān)工作尚在進(jìn)行中。高投電子集團(tuán)購(gòu)買長(zhǎng)虹控股集團(tuán)及申萬(wàn)宏源長(zhǎng)虹基金合計(jì)所持華鯤振宇25%股的交易已經(jīng)完成。

據(jù)此判斷，上述重組大概率會(huì)完成。

扣非預(yù)盈1.8億止步不前

高新發(fā)展早就有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，公司也確實(shí)需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

高新發(fā)展是成都高新區(qū)下屬唯一國(guó)有上市公司，成立伊始，公司主要承擔(dān)成都高新區(qū)起步區(qū)的建設(shè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。后來(lái)，公司跨界進(jìn)入期貨、廚柜制造等業(yè)務(wù)。

高新發(fā)展經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上欠佳。2018年之前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)處于或微利或虧損狀態(tài)。2013年，其營(yíng)業(yè)收入曾超過(guò)20億元，但凈利潤(rùn)只有0.14億元，2017年，營(yíng)業(yè)收入降至5.73億元。

2019年起，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。2019年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為33.11億元、55.33億元、66.12億元、65.71億元，對(duì)應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）分別為1.05億元、2.41億元、1.63億元、1.99億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）分別為1.03億元、1.79億元、1.35億元、1.34億元。

高新發(fā)展曾坦言，過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)期，公司盈利能力弱、基本面差，并表示將以“智慧城市”建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)作為轉(zhuǎn)型方向之一，向中上游高度相關(guān)的物聯(lián)網(wǎng)、傳感器、新一代信息技術(shù)、高端軟件等領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈拓展。

2021年開(kāi)始，高新發(fā)展密集實(shí)施資產(chǎn)騰挪計(jì)劃。當(dāng)年，公司轉(zhuǎn)讓賓館業(yè)務(wù)及房地產(chǎn)資產(chǎn)，再次嘗試剝離期貨業(yè)務(wù)。2022年，公司出資近3億元收購(gòu)森未科技和芯未半導(dǎo)體兩家初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)軍半導(dǎo)體。

由于是初創(chuàng)企業(yè)，尚處于培育期，兩家標(biāo)的公司對(duì)高新發(fā)展的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)十分有限。這幾年，公司扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不明顯。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年度，高新發(fā)展預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為3.30億元至4.10億元，同比增長(zhǎng)65.77%至105.96%。

從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)看，高新發(fā)展突圍了。不過(guò)，凈利潤(rùn)突圍并非靠主業(yè)。

對(duì)于凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，公司解釋稱，公司全資子公司成都倍特建筑安裝工程有限公司收到法院執(zhí)行案款3.5億元，這筆執(zhí)行案款的收回增加公司凈利潤(rùn)約6500萬(wàn)元。

此外，公司完成對(duì)倍特期貨有限公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓，該事項(xiàng)增加公司凈利潤(rùn)約1.5億元。

上述兩項(xiàng)，為高新發(fā)展增加凈利潤(rùn)2.15億元。

實(shí)際上，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2023年度實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)為1.80億元至2.30億元，同比增長(zhǎng)34.72%至72.14%。如果最終的扣非凈利潤(rùn)為下限1.80億元，則與2020年持平。

本次擬收購(gòu)的華鯤振宇，2023年前九個(gè)月的凈利潤(rùn)達(dá)0.47億元，超過(guò)2022年的0.43億元。

未來(lái)，高新發(fā)展可能要靠華鯤振宇的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)真正實(shí)現(xiàn)突圍。

對(duì)于高新發(fā)展本次重組，深交所發(fā)出問(wèn)詢函，要求高新發(fā)展結(jié)合標(biāo)的公司所處行業(yè)發(fā)展環(huán)境及趨勢(shì)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、商業(yè)模式等方面，說(shuō)明標(biāo)的公司自成立開(kāi)始收入規(guī)模大幅上升的原因及合理性、業(yè)績(jī)真實(shí)性，對(duì)主要客戶是否存在重大依賴，凈利率持續(xù)較低的原因及合理性。

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責(zé)編：ZB