閃回科技背靠小米三年虧2.47億 毛利率7.3%遠低愛回收成長性存疑

長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

專注線下以舊換新的手機回收服務提供商——閃回科技邁上了上市征程。近日，閃回科技有限公司（以下簡稱“閃回科技”）正式向港交所主板提交上市申請。

招股書顯示，成立于2016年的閃回科技是一家提供泛智能終端循環(huán)再利用的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司，二手手機銷售是其最主要的業(yè)務。成立至今，閃回科技已獲得小米、順為資本、同創(chuàng)偉業(yè)、深智城集團、轉轉等機構的投資。其中，小米系為公司第二大股東。

盈利是擺在閃回科技面前的一大難題。2021年至2023年前三季度，閃回科技的營收穩(wěn)步增長，但持續(xù)凈虧損，近三年時間虧損金額累計為2.47億元。公司毛利率處在較低水平，2023年前三季度為7.3%，低于同行公司萬物新生（愛回收母公司）的11.88%。

萬物新生是二手3C行業(yè)唯一一家上市公司，2021年在紐交所上市，但其已虧損多年。

面對閑魚、轉轉、愛回收等同行競爭，毛利率尚不如愛回收的閃回科技成長性有幾何？能突出重圍嗎？

持續(xù)虧損毛利率僅個位數(shù)

近日，閃回科技向港交所主板提交上市申請，擬在主板掛牌上市，清科資本為其獨家保薦人。

長江商報記者注意到，與時下多數(shù)頭部二手電商平臺一樣，閃回科技采用“互聯(lián)網(wǎng)+二手”模式，旗下?lián)碛小伴W回收”和“閃回有品”兩大核心企業(yè)品牌。

據(jù)悉，“閃回收”是開展線下回收業(yè)務，通過上游資源合作伙伴從個人消費者回收二手消費電子產(chǎn)品的主要品牌；“閃回有品”則是閃回科技在自有線上平臺及在第三方電子商務平臺上的自有網(wǎng)店向客戶銷售采購的二手消費電子產(chǎn)品的主要品牌。

同時，閃回科技也在開拓線下銷售渠道。2023年9月，閃回科技以“閃回有品”品牌在深圳開設了第一家線下零售店。截至目前，閃回科技已合作線下商家門店超4.2萬家，遍布全國31個省市，累計為超過千萬名消費者提供二手電子產(chǎn)品交易服務。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2022年自消費者端回收交易總額計，閃回科技是中國最大的專注于線下以舊換新的手機回收服務提供商，也是中國第三大手機回收服務商，市場份額分別約為8.4%及1.5%。

財務數(shù)據(jù)上，招股書顯示，2021年和2022年及2023年前三季度（下稱“報告期”），閃回科技的營業(yè)收入分別為7.50億元、9.19億元、8.36億元，2022年及2023年前三季度營收同比增幅為22.6%、19.2%。

其中，二手手機銷售是閃回科技最主要的業(yè)務，報告期內，銷售二手手機的收入分別占同期總收入約92.5%、93.2%及92.7%。

盡管營收增長，但是閃回科技仍處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，報告期，閃回科技的凈虧損分別為4870.8萬元、9908.4萬元和9911.4萬元，虧損金額呈增加態(tài)勢，三年累計虧損高達2.47億元。

公司毛利率處在較低水平。報告期內，閃回科技的毛利率分別約為8.2%、6.1%及7.3%。但同行業(yè)公司萬物新生的毛利率相對較高，據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度其銷售毛利率為11.88%。

據(jù)悉，閃回科技毛利率下降的原因在于，隨著手機回收服務市場競爭加劇，采購成本上升，與二手消費電子產(chǎn)品銷售的增長相比，采購成本增長相對較快。

另一方面，閃回科技十分依賴上游資源合作伙伴的供應。報告期，上游資源合作伙伴各期間給予閃回科技的二手消費電子產(chǎn)品供應均超過100萬部。

公司在招股書中表示，與合作伙伴的關系對業(yè)務及經(jīng)營業(yè)績均會造成重大影響，二手消費電子產(chǎn)品的價格波動也或對毛利率有所影響。

此次IPO，閃回科技稱，募資將主要用于加強與上游資源合作伙伴的策略合作以持續(xù)擴大交易服務涵蓋范圍和全國覆蓋范圍，并鞏固目前在中國線下以舊換新手機回收服務的市場地位等。

小米系持股10.73%為第二大股東

從融資歷程來看，從創(chuàng)立到現(xiàn)在，閃回科技共完成了5輪融資。

2018年，閃回科技獲得小米集團和順為資本的近億元A輪融資；2019年獲得清桐資本的B輪融資；2020年獲得贛州市贛悅基金管理有限公司的B+輪融資；2021年獲得深圳擔保集團、同創(chuàng)偉業(yè)以及深智城的C輪融資；2023年12月，閃回科技完成了D1輪8000萬美元融資。

需要指出的是，2018年，閃回科技獲得小米集團和順為資本的近億元A輪融資后，小米就成為閃回科技前五大供應商之一。2023年前三季度，小米位列閃回科技第二大供應商，采購占比4.1%。

從股權結構來看，截至提交招股書，閃回科技創(chuàng)始人劉劍逸通過ShanHuiShou BVI持股31.71%，同創(chuàng)偉業(yè)通過上海繡回持股8.50%，雷軍旗下順為科技、杭州順贏，通過上海聞微持股3.90%，小米通過上海驕锃持股6.83%。

也就是說，雷軍及其配偶所代表的小米系資金，共計持有閃回科技10.73%的股權，位列第二大股東。

即便有“小米”光環(huán)加持，閃回科技仍有不少“瑕疵”。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，閃回科技經(jīng)營現(xiàn)金流承壓。2021年至2023年前三季度，公司經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為-639.9萬元、-4373.6萬元和-8137.2萬元，長期處于流出狀態(tài)。

報告期內，閃回科技流動負債凈額分別約為2.37億元、3.36億元和4.36億元。公司在招股書中稱，主要由于其授予投資者的優(yōu)先權產(chǎn)生的影響導致贖回負債增加。截至2024年1月31日，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為0.92億元。

另一方面，作為中國第三大手機回收服務商，閃回科技平臺在實現(xiàn)業(yè)務便捷的同時，也滋生了其他問題。

長江商報記者注意到，在黑貓投訴平臺上，閃回科技遭到不少消費者的投訴，其中，搜索“閃回有品”關鍵詞涉及429條投訴，搜索“閃回收”關鍵詞涉及183條投訴，投訴內容涉及欺詐、產(chǎn)品質量有瑕疵、售后服務不及時、故意壓低收購價格、驗貨報告不屬實、退款遲遲不到賬等多個方面。

從行業(yè)來看，在二手回收交易平臺中，閃回科技并不算是頭部公司。目前，二手電商行業(yè)分為綜合類和垂直類，包括閑魚、轉轉、愛回收等。盈利也是行業(yè)共同的難題。

成立于2011年的萬物新生（愛回收）作為行業(yè)唯一的上市企業(yè)，2021年在紐交所上市。不過，愛回收已虧損多年，2018年至2022年，其分別凈虧損2.1億元、7億元、4.7億元、8.2億元、24.7億元。

持續(xù)虧損的狀態(tài)下，愛回收資本市場端的表現(xiàn)同樣不佳，截至今年3月1日，萬物新生每股報價1.175美元，相較于發(fā)行價14美元，跌幅達91.61%。

愛回收的困境在前，閃回科技能順利上市嗎？

責編：ZB