強(qiáng)力新材需求承壓凈利連虧2年   溢價(jià)75%向?qū)嵖厝速u(mài)子被指利益輸送

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

錢(qián)曉春、管軍夫婦籌劃的一次資本運(yùn)作，被質(zhì)疑有利益輸送的可能。

2月26日晚間，強(qiáng)力新材（300429.SZ）發(fā)布公告，公司擬將全資子公司常州強(qiáng)力投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“強(qiáng)力投資”或“標(biāo)的公司”）出售給公司實(shí)際控制人錢(qián)曉春。

從公告內(nèi)容來(lái)看，強(qiáng)力投資2022年才成立，2023年虧損，當(dāng)年底的凈資產(chǎn)約為1985.11萬(wàn)元。本次交易，標(biāo)的公司作價(jià)3741萬(wàn)元，較凈資產(chǎn)增值約75%。

盡管溢價(jià)出售虧損資產(chǎn)，但強(qiáng)力新材仍然被質(zhì)疑存在利益輸送嫌疑。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)力投資參股公司常州德創(chuàng)高新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德創(chuàng)新材”），京東方及華為旗下公司均入股。

強(qiáng)力新材的經(jīng)營(yíng)承壓。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年度，公司預(yù)計(jì)虧損超過(guò)4000萬(wàn)元，出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)年度虧損。此前的2016年至2021年，雖然公司營(yíng)業(yè)收入翻了一倍多，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）出現(xiàn)波動(dòng)，與營(yíng)業(yè)收入背離。

二級(jí)市場(chǎng)上，上市以來(lái)，強(qiáng)力新材股價(jià)跌幅較大，而錢(qián)曉春家族通過(guò)減持累計(jì)套現(xiàn)約8.50億元。

賣(mài)子增利1759萬(wàn)仍受質(zhì)疑

出售成立一年半的子公司，強(qiáng)力新材此舉備受質(zhì)疑。

根據(jù)公告，強(qiáng)力新材擬與公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)錢(qián)曉春簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將公司全資子公司強(qiáng)力投資100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給錢(qián)曉春，交易對(duì)價(jià)為3741萬(wàn)元。

對(duì)于本次出售全資子公司，強(qiáng)力新材稱(chēng)，是基于公司既定戰(zhàn)略規(guī)劃及公司未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，有助于公司聚焦主業(yè)，集中資源全力發(fā)展電子材料領(lǐng)域和綠色光固化材料領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

對(duì)于本次出售，強(qiáng)力新材在公告中特別提及，本次交易價(jià)格系經(jīng)交易雙方根據(jù)第三方價(jià)值分析報(bào)告，經(jīng)雙方協(xié)商確認(rèn)，定價(jià)公允，遵循客觀公平、平等自愿、互惠互利的原則，本次關(guān)聯(lián)交易，不存在利用關(guān)聯(lián)方關(guān)系損害上市公司利益的行為，也不存在損害公司合法利益及向關(guān)聯(lián)方輸送利益的情形。

強(qiáng)力新材上述說(shuō)法的基礎(chǔ)是，本次交易存在明顯溢價(jià)。

截至2023年底，強(qiáng)力投資的凈資產(chǎn)約為1985.11萬(wàn)元。基于投資平臺(tái)性質(zhì)，2023年，強(qiáng)力投資沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)為虧損約89.24萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為也為負(fù)數(shù)。

標(biāo)的交易價(jià)格3741萬(wàn)元，較其凈資產(chǎn)增值1485.89萬(wàn)元，增值率約為74.85%。

強(qiáng)力新材公告稱(chēng)，本次交易，將給公司2024年凈利潤(rùn)增加1759萬(wàn)元。

從這一方面看，本次出售子公司，對(duì)強(qiáng)力新材是有利的。但是，市場(chǎng)仍然認(rèn)為存在利益輸送的可能。

強(qiáng)力投資是強(qiáng)力新材設(shè)立的投資平臺(tái)，2022年8月底才成立，至今僅一年半時(shí)間。強(qiáng)力新材為何要將其出售？

備受關(guān)注的是，強(qiáng)力投資持股16.95%并位居第二大股東的參股公司德創(chuàng)新材，成立于2020年9月4日，注冊(cè)資本983.17萬(wàn)元。德創(chuàng)新材是一家專(zhuān)業(yè)從事電子專(zhuān)用材料研發(fā)及制造企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)首條具備量產(chǎn)供貨能力的異方性導(dǎo)電膜制造生產(chǎn)線，產(chǎn)品性能優(yōu)于現(xiàn)有國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品。

2023年5月，華為旗下深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）、京東方旗下天津顯智鏈投資中心（有限合伙）入股德創(chuàng)新材，分別持股4.32%、5.76%。

華為、京東方兩大巨頭參股的德創(chuàng)新材，未來(lái)的潛力可見(jiàn)一斑。強(qiáng)力投資作為其第二大股東，未來(lái)可能會(huì)有不小的收獲。

基于此，市場(chǎng)質(zhì)疑，強(qiáng)力新材將強(qiáng)力投資出售給實(shí)際控制人，可能涉及利益輸送。

實(shí)控人家族累計(jì)套現(xiàn)8.5億

除了質(zhì)疑強(qiáng)力新材通過(guò)出售子公司進(jìn)行利益輸送外，市場(chǎng)還質(zhì)疑公司實(shí)際控制人錢(qián)曉春大舉減持套現(xiàn)。

出售子公司，增利1759萬(wàn)元，強(qiáng)力新材看重這一數(shù)據(jù)的背后，是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳。

強(qiáng)力新材于2015年3月登陸A股市場(chǎng)，上市之前的2012年至2014年，以及2015年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。2012年，公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為2.05億元、0.44億元，2019年，二者分別為8.64億元、1.51億元，這期間，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)累計(jì)增長(zhǎng)3.21倍、2.43倍。

2020年，是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。強(qiáng)力新材營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)出現(xiàn)2012年以來(lái)的首次下降。這一年其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為7.76億元、0.93億元，同比下降10.12%、38.33%。2021年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，2022年，營(yíng)業(yè)收入為8.91億元，再度轉(zhuǎn)降，凈利潤(rùn)則為虧損0.93億元，出現(xiàn)首次虧損。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年度，公司預(yù)計(jì)虧損4000萬(wàn)元—5700萬(wàn)元，虧損有所收窄，但仍處于虧損狀態(tài)。

強(qiáng)力新材主營(yíng)電子材料和綠色光固化材料，是國(guó)內(nèi)少數(shù)有能力深耕光刻膠專(zhuān)用電子化學(xué)品和綠色光固化材料領(lǐng)域的國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，公司的光刻膠專(zhuān)用電子化學(xué)品，包括光刻膠用光引發(fā)劑、光增感劑、活性稀釋劑、光刻膠樹(shù)脂（及配套單體）及綠色光固化材料，服務(wù)范圍涵蓋印刷線路板（PCB）、顯示面板、半導(dǎo)體、3D 打印、數(shù)碼打印、印刷、涂料、膠黏劑等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域。

強(qiáng)力新材稱(chēng)，下游客戶需求減少，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降，部分在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，利息不再資本化，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。再加上存貨跌價(jià)損失，公司出現(xiàn)虧損。

二級(jí)市場(chǎng)上，近年來(lái)，強(qiáng)力新材的表現(xiàn)也欠佳。后復(fù)權(quán)后的K線圖顯示，2015年12月9日，上市當(dāng)年，公司股價(jià)最高達(dá)163.06元/股，較其發(fā)行價(jià)15.89元/股上漲近10倍。但是，到今年2月27日，其股價(jià)為64.11元/股，較2015年高點(diǎn)下跌了60.68%。

備受關(guān)注的是，強(qiáng)力新材的實(shí)際控制人錢(qián)曉春家族大舉減持套現(xiàn)。

錢(qián)曉春家族成員中，管軍系錢(qián)曉春之妻，錢(qián)彬系錢(qián)曉春、管軍之子；管軍和管?chē)?guó)勤系姐妹關(guān)系；錢(qián)瑛和錢(qián)曉春是姐弟關(guān)系；錢(qián)曉春和錢(qián)小瑛是兄妹關(guān)系。

長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)Wind系統(tǒng)數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，2019年至2021年，錢(qián)曉春家族通過(guò)減持，累計(jì)套現(xiàn)近8.50億元。

上市之初，錢(qián)曉春的持股比為30.98%，2023年三季度末的持股比為20.38%，持股比減少了10.60個(gè)百分點(diǎn)。

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責(zé)編：ZB