賽爾股份67%收入靠中國鐵塔 應(yīng)收賬款3億高企負(fù)債率60%

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 徐佳

主要為運(yùn)營商提供通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)的賽爾通信服務(wù)技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“賽爾股份”），沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO取得進(jìn)展。

按照計(jì)劃，此次賽爾股份擬發(fā)行不超過3.56億股，募集資金總額不超過5.07億元。自首發(fā)申請被受理之后，日前上交所已對賽爾股份發(fā)出第一輪審核問詢函。

長江商報(bào)記者注意到，賽爾股份深耕通信技術(shù)領(lǐng)域超過二十年，由于最終客戶主要是運(yùn)營商，賽爾股份的客戶集中度較高，前五大客戶銷售收入占比超99%。其中，對其第一大客戶中國鐵塔的銷售收入占比在67%左右，這意味著公司對中國鐵塔業(yè)務(wù)存在重大依賴。

也正因如此，客戶處于產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)地位，且回款周期較長，賽爾股份的應(yīng)收賬款高企。截至2023年6月末，公司應(yīng)收賬款規(guī)模約為3.05億元，占期末公司總資產(chǎn)的比例達(dá)38.18%。

而截至2023年6月末，賽爾股份的資產(chǎn)負(fù)債率為60.68%，遠(yuǎn)高于同期同行業(yè)可比上市公司47.05%的平均水平。

曾因信披違規(guī)被罰

資料顯示，賽爾股份最早成立于2002年。2015年9月，賽爾股份完成股份制改制，次年10月在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。不過，僅掛牌一年，2017年12月，賽爾股份就終止在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

長江商報(bào)記者注意到，在新三板掛牌期間，賽爾股份曾因信披問題被罰。根據(jù)2017年6月全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的公告，因賽爾股份未在2016年會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)編制并披露年度報(bào)告，違反了相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成信息披露違規(guī)，全國股轉(zhuǎn)公司對賽爾股份及其時(shí)任董事長房宗訓(xùn)、董事會(huì)秘書劉浩采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

值得一提的是，作為賽爾股份董事長、總經(jīng)理的房宗訓(xùn)曾在中興通訊供職十多年，2013年10月加入賽爾股份擔(dān)任副總經(jīng)理。目前，房宗訓(xùn)持有賽爾股份39.1401%的股份，為公司控股股東、實(shí)控人。

近年來，賽爾股份的盈利能力呈增長趨勢。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年前六月（下稱報(bào)告期），賽爾股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.33億元、7.03億元、8.5億元、5.14億元，歸屬于母公司股東的凈利潤（下稱歸母凈利潤）分別為2831.69萬元、4211.86萬元、6299.84萬元、3512.68萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（下稱扣非凈利潤）分別為2341.51萬元、3549.67萬元、5777.28萬元、3029.38萬元。

不過，營收規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，賽爾股份研發(fā)投入力度有所降低。各報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別2340.38萬元、2369.34萬元、2848.26萬元、1677.8萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為3.70%、3.37%、3.35%、3.27%。同期，同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為3.73%、4.04%、4.5%、4.29%。

應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)占總資產(chǎn)超67%

賽爾股份深耕通信技術(shù)領(lǐng)域超過二十年，是一家專業(yè)從事通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)和智能化運(yùn)維產(chǎn)品、無線網(wǎng)絡(luò)深度覆蓋產(chǎn)品及解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。

長江商報(bào)記者注意到，由于通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)最終客戶主要是運(yùn)營商，而我國運(yùn)營商較為集中，因此賽爾股份存在客戶集中度高的特點(diǎn)。

招股書顯示，2020年至2023年上半年，賽爾股份的前五大客戶合計(jì)銷售收入占當(dāng)年銷售收入比例分別為99.31%、99.70%、99.21%、99.43%。

其中，來自第一大客戶中國鐵塔的銷售收入占比分別為67.08%、64.45%、65.20%、 67.09%，公司對中國鐵塔業(yè)務(wù)存在重大依賴，且公司在中國鐵塔綜合代維服務(wù)省份數(shù)量市場排名第一。

此外，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通均是賽爾股份前五大客戶。2023年上半年，公司向中國聯(lián)通集團(tuán)、中國移動(dòng)集團(tuán)、中國電信集團(tuán)的銷售收入占比分別為25.63%、3.37%、3.06%。

然而，也正是由于主要客戶是國內(nèi)通信運(yùn)營商，客戶處于產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)地位，業(yè)務(wù)規(guī)模大，審批流程長，回款周期較長，賽爾股份的應(yīng)收賬款規(guī)模高企。

截至各報(bào)告期末，賽爾股份應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)賬面合計(jì)余額分別為3.39億元、3.52億元、4.22億元、5.4億元，占總資產(chǎn)比例分別為60.72%、60.56%、59.46%、67.84%。

其中，截至2023年6月末，賽爾股份的應(yīng)收賬款規(guī)模約為3.05億元，占期末公司資產(chǎn)總額和流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為38.18%、44.23%，占當(dāng)期公司營業(yè)收入的比例為64.37%。

此外，由于客戶項(xiàng)目結(jié)算收款周期普遍滯后于項(xiàng)目交付周期，賽爾股份的現(xiàn)金流表現(xiàn)與各期凈利潤存在差異。

上述報(bào)告期內(nèi)，賽爾股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為9780.02萬元、2268.04萬元、6495.02萬元、-1922.77萬元，凈利潤現(xiàn)金比率分別為345.38%、53.85%、103.1%、54.74%。

截至各報(bào)告期末，賽爾股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.02%、60.18%、58.44%、60.68%，均遠(yuǎn)高于同期同行業(yè)可比上市公司46%、53.49%、49.12%、47.05%的資產(chǎn)負(fù)債率平均水平。

按照計(jì)劃，此次賽爾股份擬發(fā)行不超過3.56億股并在創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金總額不超過5.07億元，其中2.5億元投入到運(yùn)維能力服務(wù)提升項(xiàng)目，1.27億元投入到研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，剩余1.3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

責(zé)編：ZB