金達(dá)威擬1.24億收購(gòu)境外公司加碼主業(yè)   凈利三連降股價(jià)跌80%大股東補(bǔ)充質(zhì)押

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

曾經(jīng)因NMN概念名動(dòng)一時(shí)的金達(dá)威（002626.SZ）再度實(shí)施并購(gòu)。

日前，金達(dá)威披露，公司擬通過(guò)境外子公司出資1720萬(wàn)美元（約合人民幣1.24億元）收購(gòu)美國(guó)一家公司，加碼主業(yè)布局。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，金達(dá)威頻頻實(shí)施投資并購(gòu)計(jì)劃，相繼控參股公司10余家。借助這些動(dòng)作，公司不斷完善產(chǎn)業(yè)布局。

借助并購(gòu)，金達(dá)威一度實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。但是，2021年以來(lái)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）持續(xù)下降。以前三季度做參考，凈利潤(rùn)已經(jīng)三連降。

二級(jí)市場(chǎng)上，金達(dá)威的股價(jià)表現(xiàn)也欠佳。2020年8月以來(lái)，股價(jià)累計(jì)跌幅近80%。

最新公告顯示，金達(dá)威的控股股東廈門(mén)金達(dá)威投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金達(dá)威投資”）再度補(bǔ)充質(zhì)押，以應(yīng)對(duì)股價(jià)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

再度并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)布局

金達(dá)威再度啟動(dòng)并購(gòu)，加碼產(chǎn)業(yè)布局。

根據(jù)最新公告，近日，金達(dá)威美國(guó)子公司（持有96.11%股權(quán)）DRB與 Viactiv、Activ 及Guardion Health Sciences,Inc（Viactiv 母公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ Guardion”）簽訂《股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，協(xié)議約定，DRB以現(xiàn)金方式向Viactiv購(gòu)買(mǎi)其持有的Activ 100%股份權(quán)益。本次交易對(duì)價(jià)約為1720萬(wàn)美元（約合人民幣1.24億元）。

據(jù)披露，Activ主要經(jīng)營(yíng) Viactiv?系列骨骼健康、免疫健康和其他膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑咀嚼片等產(chǎn)品。Viactiv?是美國(guó)鈣咀嚼片補(bǔ)充劑品類(lèi)的知名品牌。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，Activ資不抵債。2022年底及2023年9月底，其資產(chǎn)總額分別為677.20萬(wàn)美元、817.80萬(wàn)美元，凈資產(chǎn)為-2099.10萬(wàn)美元、-1939.10萬(wàn)美元。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看，2022年及2023年前9個(gè)月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1064萬(wàn)美元、905.4萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)分別為-996.6萬(wàn)美元、160.10萬(wàn)美元，2023年前三季度，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

盡管公司扭虧，但暫不知是靠什么實(shí)現(xiàn)的。目前，Activ仍然是一家資不抵債的公司，作價(jià)1720萬(wàn)美元，顯然屬于高溢價(jià)。

對(duì)此，金達(dá)威稱(chēng)，公司綜合考慮標(biāo)的公司在細(xì)分行業(yè)的市場(chǎng)地位、品牌、渠道及其財(cái)務(wù)狀況等因素，在此基礎(chǔ)上與交易對(duì)方協(xié)商確定本次收購(gòu)的交易價(jià)格。標(biāo)的公司擁有美國(guó)知名的鈣咀嚼片補(bǔ)充劑品牌，在國(guó)際市場(chǎng)積累了良好的體驗(yàn)口碑和品牌基礎(chǔ)。此外，產(chǎn)品、銷(xiāo)售渠道及營(yíng)銷(xiāo)模式與DRB現(xiàn)有商業(yè)模式具有互補(bǔ)性，未來(lái)雙方在產(chǎn)品與業(yè)務(wù)層面有望產(chǎn)生較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，金達(dá)威頻頻實(shí)施投資并購(gòu)計(jì)劃。

金達(dá)威于2011年登陸A股市場(chǎng)。2013年開(kāi)始，金達(dá)威突然加大產(chǎn)業(yè)布局力度，頻頻通過(guò)投資設(shè)立、并購(gòu)等途徑擴(kuò)張。

2013年9月，公司控股公司廈門(mén)佰盛特生物科技有限公司成立，2014年，廈門(mén)金達(dá)威維生素有限公司、KUCHolding（美國(guó)）、金達(dá)威控股有限公司（香港）、廈門(mén)金達(dá)威電子商務(wù)有限公司相繼注冊(cè)成立。2015年，公司又注冊(cè)成立4家公司。此后幾年，公司通過(guò)投資設(shè)立、并購(gòu)等途徑，頻頻進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年以來(lái)，金達(dá)威投資并購(gòu)的控參股公司超12家，標(biāo)的公司涉足醫(yī)療保健用品、互聯(lián)網(wǎng)零售及藥品零售、貿(mào)易公司與工業(yè)品經(jīng)銷(xiāo)商、消費(fèi)品經(jīng)銷(xiāo)商等。金達(dá)威整合保健品上中下游產(chǎn)業(yè)鏈，形成了從原料研發(fā)制造、成品研發(fā)制造、品牌營(yíng)銷(xiāo)、渠道布局、品牌傳播系列的大健康全產(chǎn)業(yè)鏈。

商譽(yù)頻減值凈利連降

溢價(jià)投資并購(gòu)，具有兩面性，一方面，可以借此完善產(chǎn)業(yè)布局，另一方面，溢價(jià)并購(gòu)形成商譽(yù)，一旦未達(dá)預(yù)期，就存在減值風(fēng)險(xiǎn)。金達(dá)威就被這一風(fēng)險(xiǎn)襲擾。

2013年，金達(dá)威的營(yíng)業(yè)收入6.70億元、凈利潤(rùn)1.02億元，歷經(jīng)不間斷增長(zhǎng)，到2020年，營(yíng)業(yè)收入達(dá)35.04億元。凈利潤(rùn)在2015年、2019年出現(xiàn)過(guò)調(diào)整，2020年達(dá)9.59億元，創(chuàng)了歷史新高。

然而，從2021年開(kāi)始，公司營(yíng)業(yè)收入增速放緩，凈利潤(rùn)連續(xù)下滑。2021年、2022年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為36.16億元、30.09億元，同比變動(dòng)3.19%、-16.78%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為7.89億元、2.57億元，同比分別下降17.76%、67.44%。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為23.21億元，同比微增0.69%，凈利潤(rùn)為2.43億元，同比下降30.17%。

如果以前三季度的凈利潤(rùn)為參照，2021年前三季度、2022年前三季度分別為6.65億元、3.49億元，同比下降16.24%、47.59%，加上2023年前三季度，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)了三連降。

凈利潤(rùn)連續(xù)下降，主要是并購(gòu)的標(biāo)的公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，公司頻頻計(jì)提商譽(yù)減值。

2019年，金達(dá)威計(jì)提商譽(yù)減值2.74億元，疊加無(wú)形資產(chǎn)減值等，資產(chǎn)減值合計(jì)達(dá)3.20億元，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤(rùn)下降34.42%。2021年、2022年，商譽(yù)減值分別為4036.94萬(wàn)元、1.14億元。

凈利潤(rùn)連續(xù)下降，營(yíng)業(yè)收入也在下降，金達(dá)威需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。從這方面看，金達(dá)威本次宣布收購(gòu)美國(guó)公司，正是為了尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此前，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靠的也是并購(gòu)。

值得一提的是，在研發(fā)投入方面，金達(dá)威有些保守。2018年、2019年，公司研發(fā)投入分別為0.69億元、0.66億元，2020年至2022年分別為0.74億元、0.83億元、0.72億元，2023年前三季度，研發(fā)投入為0.51億元，同比下降13.56%。

與之對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)售費(fèi)用，明顯呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2020年至2022年 ，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2.36億元、2.50億元、2.89億元。銷(xiāo)售費(fèi)用中，營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)占大頭。2022年，公司的營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)約為1.40億元，接近銷(xiāo)售費(fèi)用的一半。

根據(jù)2023年半年報(bào)，金達(dá)威目前已經(jīng)成為全球輔酶Q10最大的生產(chǎn)商，以及維生素 A、維生素D3、微藻DHA、植物性ARA、維生素K2、NMN等系列原料的主要生產(chǎn)商。

二級(jí)市場(chǎng)上，2020年8月3日，前復(fù)權(quán)后，金達(dá)威的股價(jià)最高為63.08元/股，較當(dāng)年5月25日的股價(jià)低點(diǎn)上漲了246.02%。股價(jià)大漲的原因在于NMN概念。當(dāng)時(shí)收購(gòu)的標(biāo)的誠(chéng)信藥業(yè)，其三大原料產(chǎn)品之一的β-煙酰胺單核苷酸正是備受市場(chǎng)熱捧的NMN概念全稱(chēng)。然而，今年2月2日，金達(dá)威的收盤(pán)價(jià)為11.81元/股，較2020年8月3日的高點(diǎn)下跌了81.28%。2月8日，其收盤(pán)價(jià)為13.49元/股，較2020年8月高點(diǎn)也下跌了近80%。

2月2日晚，金達(dá)威公告，公司控股股東金達(dá)威投資補(bǔ)充質(zhì)押654萬(wàn)股股份。而在1月23日，公司公告稱(chēng)，金達(dá)威投資補(bǔ)充質(zhì)押520萬(wàn)股股份。

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責(zé)編：ZB