天地壹號四戰(zhàn)IPO一年半扣非虧3.4億   產(chǎn)品市場單一曾被指“三精一水”勾兌

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

走不出廣東，進(jìn)不了A股，這是坊間對陳生的調(diào)侃。

時下，陳生創(chuàng)立并實(shí)際控制的天地壹號飲料股份有限公司（以下簡稱“天地壹號”）打算再戰(zhàn)A股IPO。

近日，天地壹號發(fā)布公告，公司正在接受中信證券上市輔導(dǎo)，已向證監(jiān)會廣東監(jiān)管局提交了輔導(dǎo)備案材料。

2012年，天地壹號首次闖關(guān)A股市場，公司及產(chǎn)品系列違規(guī)問題被媒體揭露，首次IPO擱淺。此后10年間，公司兩次IPO均告敗。

陳生于1997年創(chuàng)辦了主打蘋果醋飲料的天地壹號，之后迅速風(fēng)靡南粵大地，年營收一度接近26億元。

然而，第四次IPO，陳生想要圓夢絕非易事。天地壹號此前被指“‘蘋果醋飲料’涉嫌是三精一水勾兌”，近年來公司營業(yè)收入下滑，連續(xù)虧損，2022年至2023年上半年，一年半的時間扣非凈利累計虧損3.4億。同時，公司還存在產(chǎn)品單一，依賴廣東市場等一系列問題。攜小眾產(chǎn)品闖關(guān)的陳生將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

癡心A股IPO長跑12年

屢敗屢戰(zhàn)，天地壹號創(chuàng)始人陳生再次向A股發(fā)起沖擊。

今年1月29日晚間，天地壹號發(fā)布公告稱，公司1月26日與中信證券簽署《關(guān)于天地壹號首次公開發(fā)行股票并上市之輔導(dǎo)協(xié)議》，計劃在深交所主板上市。1月29日，公司向證監(jiān)會廣東監(jiān)管局提交了公司公開發(fā)行股票并在深交所主板上市的輔導(dǎo)備案材料。

這是天地壹號第四次闖關(guān)A股市場IPO，其首次闖關(guān)，是在12年前的2012年。

2012年8月，天地壹號遞交首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)備案登記材料，但于2013年7月申請中止發(fā)行上市輔導(dǎo)協(xié)議。

備受關(guān)注的是，當(dāng)時，天地壹號遭受媒體廣泛質(zhì)疑。地處廣東的《時代周報》等媒體相繼刊發(fā)“‘蘋果醋飲料’涉嫌是三精一水勾兌”、“1公斤蘋果汁勾兌106罐蘋果醋”等報道，曝光了天地壹號在產(chǎn)品質(zhì)量等方面問題。

A股上市未果，陳生退而求其次，推動天地壹號于2015年在新三板掛牌，但陳生的目標(biāo)仍然是A股市場。

2016年2月，天地壹號重啟IPO計劃，但在三年后，于2019年12月終止了與上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的合作。2022年3月，天地壹號再次宣布將赴深交所主板上市，并遞交了上市申請材料，但在2023年3月初又宣布撤回IPO申請，原因是“公司經(jīng)營及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃調(diào)整，經(jīng)認(rèn)真研究和審慎決定，決定暫停本次首次公開發(fā)行股票并上市工作，向證監(jiān)會申請撤回上市申請的文件”。

從2012年到2024年，12年時間陳生癡心A股不改。如今，再闖IPO，他似乎志在必得。

一個備受關(guān)注的現(xiàn)象是，不久前，天地壹號聘任王振興擔(dān)任公司副總裁、董秘。

公開信息顯示，2015年7月—2023年12月，王振興就職于中信證券投資銀行部，歷任高級經(jīng)理、副總裁、高級副總裁，負(fù)責(zé)或參與了正大股份IPO、伊利股份非公開發(fā)行、天地壹號 IPO、西鳳酒IPO等資本運(yùn)作項目，在消費(fèi)行業(yè)資本運(yùn)作方面經(jīng)驗豐富，積累了全面的IPO、再融資、并購重組等經(jīng)歷。

“北拓計劃”告敗連續(xù)虧損

再闖A股IPO，陳生的底氣何在？

從業(yè)績來看，2017至2019年，天地壹號營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)三年增長。其中，凈利潤分別為2.86億元、3.44億元、3.82億元。

2020年，天地壹號營業(yè)收入、凈利潤分別為18.99億元、2.51億元，同比下降26.52%、34.23%。

2021年，公司營業(yè)收入進(jìn)一步下降至18.17億元，降幅為4.33%，凈利潤為2.55億元，同比增長1.64%，與上年同期基本持平。

2022年，公司營業(yè)收入再度下降，為10.13億元，創(chuàng)下2013年以來新低。凈利潤為-1.60億元，為2013年以來的首次虧損，同比下降162.71%。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤為-2.03億元，也為虧損，同比下降203.45%。

2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為3.39億元，同比增長5.83%，盡管如此，仍然處于低位。凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.29億元、-1.37億元，同比減虧30.72%、35.93%，但仍然處于虧損狀態(tài)。

2022年至2023年上半年，天地壹號持續(xù)虧損，一年半時間，扣非凈利潤合計虧損3.40億元。

天地壹號主營業(yè)務(wù)為飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括蘋果醋飲料、陳醋飲料、包裝飲用水以及果汁飲料，其中蘋果醋飲料為主要產(chǎn)品。

起家于廣東市場，但早在2016年，陳生就為天地壹號制訂了“北拓計劃”。隨即，天地壹號向湖北、安徽、江西、河南、山東等新興市場進(jìn)軍。

2019年至2021年，廣東省內(nèi)市場為天地壹號貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占比分別為65.71%、81.47%、68.34%。對應(yīng)的廣東省外市場的收入占比為32.71%、15.55%、26.50%。

2019年，公司廣東省外市場收入為8.43億元，2021年降至約4.80億元，大幅下滑。

據(jù)此判斷，天地壹號的“北拓計劃”并未見效。但是，陳生仍然力推天地壹號全國化。

2022年沖擊IPO，天地壹號計劃募資15億元，用于多個產(chǎn)能建設(shè)、品牌營銷項目以及償還銀行借款。這表明，公司試圖借助品牌營銷進(jìn)行廣東省外擴(kuò)張。

小眾蘋果醋難有大發(fā)展

相傳在1997年1月，廣東的一次宴席上，用雪碧兌陳醋當(dāng)飲料喝，一時成為風(fēng)潮。陳生敏銳地意識到，這是一個商機(jī)。利用此前賣酒的機(jī)器，陳生生產(chǎn)了一款罐裝醋飲料，命名為“天地壹號”。

“把天地壹號產(chǎn)品定位在佐餐上，使它進(jìn)入了一個幾乎是空白的市場，啤酒把它當(dāng)飲料，飲料把它當(dāng)啤酒�！标惿�說，避開競爭是最好的競爭。

但是，目前的天地壹號除了經(jīng)營業(yè)績下滑、依賴廣東市場外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、蘋果醋小眾等，是其致命的弱點(diǎn)。

根據(jù)2022年披露的招股書，天地壹號的核心產(chǎn)品為蘋果醋飲料。2019至2021年，蘋果醋產(chǎn)品的收入占公司總收入的比例均超過90%。雖然公司相繼孵化了包括飲用水、果汁飲料等產(chǎn)品，但是，短期內(nèi)公司的主要收入和盈利來源仍將以蘋果醋飲料產(chǎn)品為主，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對集中的經(jīng)營風(fēng)險。

值得關(guān)注的是，蘋果醋飲料包括果醋飲料賽道狹窄，屬于規(guī)模較小的細(xì)分賽道。觀研報告數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國果醋飲料行業(yè)市場規(guī)模為49.95億元。2022年，蘋果醋飲料的市場規(guī)模達(dá)65.29億元，即便如此，仍屬于小眾。

在蘋果醋飲料領(lǐng)域，不少行業(yè)巨頭均有嘗試，包括海天味業(yè)、匯源、可口可樂、百事可樂等。2018年，百事可樂推出“醋之語”果醋氣泡飲料�？煽诳蓸菲煜旅乐�源也推出過蘋果醋飲料。

分析人士稱，蘋果醋飲料屬于發(fā)酵工藝，相較于普通的果汁、氣泡水等飲品，會有一種刺鼻的醋酸味，很多消費(fèi)者難以接受。因此，果醋飲料的市場仍然局限在兩廣、福建地區(qū)。

在小眾賽道深耕，天地壹號盡管早已成為行業(yè)龍頭，但仍然不會有大的發(fā)展。

12年了，陳生的上市夢想能實(shí)現(xiàn)嗎？

責(zé)編：ZB