美股開年以來震蕩上行 本周將迎重大考驗

長江商報消息 在通脹放緩和經(jīng)濟增長超預期等因素提振下，美股震蕩上行的趨勢仍在延續(xù)，衡量市場波動性的恐慌指數(shù)VIX處于近一年低位。

上周美股繼續(xù)上攻，道指周漲0.65%，納指周漲0.94%，標普500指數(shù)周漲1.06%，歐洲三大股指表現(xiàn)不俗，英國富時100指數(shù)周漲2.32%，德國DAX 30指數(shù)周漲2.45%，法國CAC 40指數(shù)周漲3.56%。

未來一周，一系列風險事件將持續(xù)考驗投資者，美聯(lián)儲決議有關降息前景的表述對風險偏好或產(chǎn)生重大影響，而大型科技股業(yè)績密集披露成為波動風險的潛在誘因。

美聯(lián)儲如何評論降息

近一周的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟軟著陸的前景似乎正在清晰。美國商務部表示，去年美國四季度經(jīng)濟增長3.1%。有彈性的勞動力市場支持了強勁的消費者支出，出口增加、政府支出增加，商業(yè)投資增加也為擴張?zhí)泶u加瓦。強勁勢頭延續(xù)到1月，美國綜合采購經(jīng)理人產(chǎn)出指數(shù)（PMI）升至52.3，為去年6月以來的最高水平，服務業(yè)和制造業(yè)活動均呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。

與此同時，反通脹趨勢仍在運行中，個人消費支出（PCE）已經(jīng)連續(xù)三個月保持在3%以下，作為美聯(lián)儲首選的通脹指標，不考慮能源、食品的核心PCE增速回落至2.9%，創(chuàng)2021年一季度以來新低。

牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受記者采訪時表示，經(jīng)濟的韌性得到了充分展示，美國正以強勁的基礎進入2024年，“總體而言，衰退風險似乎正在消退，降低了美聯(lián)儲需要比預期更快地降息以支持經(jīng)濟的壓力�！�

美債收益率窄幅波動，與利率預期關聯(lián)密切的2年期美債周跌4.1個基點至4.37%，基準10年期美債周漲1.4個基點至4.16%，連續(xù)兩周上行。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，3月降息的可能性徘徊于50%左右，市場的焦點已經(jīng)轉向了5月。

惠譽評級美國區(qū)域經(jīng)濟主管索諾拉（Olu Sonola）表示，顯然3月份開始降息為時過早�！盁o論從哪個角度來看，美國都表現(xiàn)出強大的韌性，尤其是在美聯(lián)儲激進的貨幣政策緊縮周期的背景下。”

本周美聯(lián)儲將召開年內(nèi)首次議息會議。一段時間以來，對美聯(lián)儲降息時機和規(guī)模的猜測一直是市場的主題。在會議前夕的表態(tài)中，美聯(lián)儲官員的聲音偏向于中性，市場對3月的利率定價已經(jīng)與美聯(lián)儲的觀點逐步一致。

施瓦茨表示，聯(lián)邦議息委員會（FOMC）可能會再次重申和肯定經(jīng)濟的實力及其在抑制通脹方面取得的進展，“然而考慮到政策依賴的立場，美聯(lián)儲將保持利率不變，但不會進一步暗示采取明確的寬松政策�！�

他進一步分析道，美聯(lián)儲需要看到需求疲軟的確鑿證據(jù)，包括名義工資增長正在放緩，核心服務業(yè)的通脹壓力回落，才能確信通脹率正在朝著2%的可持續(xù)方向發(fā)展。他預計，第一季度消費者將繼續(xù)支撐美國經(jīng)濟的擴張，但美聯(lián)儲政策轉向只是時間問題，二季度可能是個時間窗口。

此外，1月非農(nóng)就業(yè)報告也將于周五（2月2日）揭曉。近期公布的一系列數(shù)據(jù)似乎都指向勞動力市場平穩(wěn)有序，這也為經(jīng)濟的軟著陸提供了條件。機構預測，在去年12月意外升溫后，就業(yè)市場可能在1月降溫，新增就業(yè)人數(shù)或降至16.2萬人。失業(yè)率預計將保持在3.7%不變，而平均時薪預計將保持溫和增長，環(huán)比增長0.3%。

市場將迎多重考驗

美股以周線三連陽進入新年首月最后一個交易周，上周道指史上首次突破38000點，標普500指數(shù)連續(xù)刷新紀錄，納指距離歷史高點只有5%。

明星科技股迎來了一系列里程碑，投資者對經(jīng)濟的樂觀情緒、積極業(yè)績以及對人工智能的押注推動了新一輪漲勢。微軟市值突破3萬億美元，臉書母公司Meta時隔3年重新回到1萬億美元。道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，已經(jīng)公布盈利的標普500指數(shù)成份股公司中，78.2%超過市場預期，明顯好于歷史均值67%。

不過人工智能強勢并不能完全反映市場情緒。倫交所LSEG統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上周美股基金凈流出30.4億美元，連續(xù)四周外逃。與此同時，有避險屬性的貨幣市場基金被凈減持90.6億美元，不少投資者在美聯(lián)儲決議前夕態(tài)度謹慎。

值得注意的是，過去一周兩家公司業(yè)績爆雷引發(fā)了美股盤前的波動，英特爾和特斯拉日內(nèi)重挫超過10%也顯示了財報表現(xiàn)對股價和市場的破壞性。未來一周，科技七巨頭中的五家——蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和臉書母公司Meta將陸續(xù)發(fā)布財報，更大的權重和偏高的估值水平意味著風險與機遇。LPL Financial首席全球策略師克羅斯比（Quincy Krosby）表示：“盈利和指引對于繼續(xù)支撐市場上的大型科技力量至關重要�！�

嘉信理財在市場展望中寫道，美股延續(xù)了“熔融（melt up）”模式，但隨著美聯(lián)儲議息會議、非農(nóng)報告以及幾只大型科技股公布業(yè)績，投資者在評估展望科技行業(yè)的未來，同時需要為更高的波動性做好準備。

該機構認為，考慮到多只科技股大幅上漲后技術指標持續(xù)超買，需要防范財報不及預期對狂熱風險偏好的沖擊，引發(fā)市場小規(guī)模調(diào)整。當然，如果來自大型科技股的業(yè)績和指引表現(xiàn)亮眼，這有可能為美股打開進一步上漲空間，并延續(xù)投資者對人工智能的樂觀希望。

（第一財經(jīng)日報）

責編：ZB