力高新能大股東不足1分錢獲股權(quán)遭質(zhì)疑   60%收入依賴國(guó)軒高科激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)藏隱憂

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

4名主要高層有華為工作經(jīng)歷，中國(guó)BMS市場(chǎng)排名第四，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，力高（山東）新能源技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“力高新能”）沖擊A股IPO似乎是底氣十足，但要想順利過關(guān)，絕非易事。

本次IPO，力高新能打算募資7.35億元，進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)中心建設(shè)等。然而，公司產(chǎn)能利用率僅在60%左右，大舉擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能是否會(huì)閑置？

力高新能的控股股東煙臺(tái)攬峰股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“煙臺(tái)攬峰”），2023年12月4日更名前為合肥攬峰股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“合肥攬峰”），是公司員工持股平臺(tái)，其獲授股權(quán)價(jià)格低至不足1分錢，同期外部入股價(jià)格超過26元/股。市場(chǎng)質(zhì)疑這期間存在利益輸送行為。

A股公司國(guó)軒高科一直為力高新能第一大客戶，2023年上半年，為公司貢獻(xiàn)超過60%的銷售收入。高度依賴大客戶，風(fēng)險(xiǎn)何解？

股權(quán)價(jià)格異常大幅波動(dòng)

力高新能累計(jì)增資12次，股權(quán)轉(zhuǎn)讓10次，增資、轉(zhuǎn)讓價(jià)格波動(dòng)較大，且存在相近時(shí)間股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資價(jià)格差異較大、同次增資/轉(zhuǎn)讓價(jià)格不同等情況。

力高新能有22名股東，其中，21名機(jī)構(gòu)股東，部分股東突擊入股。

根據(jù)招股書，2022年7月、10月、12月，力高新能相繼吸納新股東。具體為，2022年7月，深圳騰逸、深圳霄云通過股權(quán)受讓，分別獲得公司77.1539萬(wàn)股、137.15萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為23.33元/股、24.79元/股，同期轉(zhuǎn)讓價(jià)格存在差異。

2022年10月、12月，中石化資本、萬(wàn)華電池對(duì)力高新能進(jìn)行增資，分別獲得271.1542萬(wàn)股、165.3137萬(wàn)股，增資間隔僅一個(gè)月，價(jià)格差別較大，分別為44.26元/股、50.41元/股。

萬(wàn)華電池增資，較5個(gè)月前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格竟然翻了1.16倍。

“價(jià)格波動(dòng)大”，在力高新能身上并不罕見。2017年5月至7月，楊浩生、何廣生等原始股東將力高新能合計(jì)79.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給合肥攬峰，轉(zhuǎn)讓價(jià)格在0.76元/股至10元/股區(qū)間，其中，合肥安捷納、楊浩生對(duì)合肥攬峰的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1元/股、0.76元/股，其他股東對(duì)合肥攬峰的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6元/股左右。價(jià)格波動(dòng)極大，異常明顯。

而在收購(gòu)力高新能股權(quán)后不久，合肥攬峰就將所持部分股份高價(jià)轉(zhuǎn)讓。2017年9月，合肥攬峰將其持有的力高新能24.57%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳樸素、賽一博贏、嘉興霄源、深圳策馬等外部投資者，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為23.33元/股。2017年12月，力高新能引入外部投資者，海通興泰、無(wú)錫云暉通過增資方式入股，增資價(jià)格為38.77元/股。

短期內(nèi)，力高新能股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格及增資價(jià)格漲幅較大，讓人不解。

這一異�，F(xiàn)象引起了深交所關(guān)注，要求公司解釋其中的原因和合理性，是否存在利益輸送行為。

力高新能在回復(fù)函中稱，基于當(dāng)時(shí)力高有限的實(shí)際狀況、原股東持股成本等因素，協(xié)商確定股權(quán)收購(gòu)價(jià)格。

作為力高新能控股股東的合肥攬峰，是核心員工持股平臺(tái)，其中，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)王翰超出資比例59%；董事、副總經(jīng)理劉峰出資比例20%；董事、總經(jīng)理王云出資比例10%；董事、副總經(jīng)理何蘇出資比例5%；員工、前任董事劉勇出資比例5%；普通合伙人深圳市攬峰無(wú)線科技有限公司出資比例1%，其為實(shí)際控制人獨(dú)資企業(yè)。其中，王翰超、劉峰、王云、何蘇均有華為工作經(jīng)歷。

力高新能曾對(duì)合肥攬峰進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，員工入股成本僅為0.0098元/股。同期，外部投資者入股價(jià)格為26.36元/股。這期間的差額，確認(rèn)股份支付費(fèi)用總額7340.36萬(wàn)元，分?jǐn)傊?024年底。2020年至2022年，公司確認(rèn)股份支付費(fèi)用均為1420.71萬(wàn)元，2023年1—6月，確認(rèn)股份支付費(fèi)用710.36萬(wàn)元。

這一異常現(xiàn)象，也被質(zhì)疑為利益輸送。

關(guān)聯(lián)方曾占資千萬(wàn)

力高新能存在內(nèi)部治理問題，也備受市場(chǎng)關(guān)注。

2019年，力高新能控股股東合肥攬峰曾被稅務(wù)部門追繳稅款。

根據(jù)招股書披露，2019年5月，國(guó)家稅務(wù)總局合肥市稅務(wù)局第三稽查局對(duì)合肥攬峰進(jìn)行了稅務(wù)檢查，并于2023年1月12日出具《稅務(wù)處理決定書》，認(rèn)定合肥攬峰存在 2017年未申報(bào)股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)納稅所得額等違法行為，決定追繳合肥攬峰2017年個(gè)人所得稅2840.79萬(wàn)元、2017年度印花稅12.30萬(wàn)元，要求合肥攬峰補(bǔ)扣補(bǔ)繳個(gè)人所得稅12萬(wàn)元，并對(duì)合肥攬峰少繳納的稅款自滯納稅款之日起按日加收萬(wàn)分之五的滯納金。

截至2023年3月31日，合肥攬峰已按相關(guān)確認(rèn)文件要求補(bǔ)繳了相關(guān)稅款，并繳清了滯納金。

控股股東的稅務(wù)違法行為，對(duì)力高新能本次IPO會(huì)否產(chǎn)生不利影響？

力高新能稱，合肥攬峰雖存在未及時(shí)申報(bào)納稅等稅務(wù)違法行為，但相關(guān)行為發(fā)生在報(bào)告期外，合肥攬峰未因此受到行政處罰，主管稅務(wù)機(jī)關(guān)亦確認(rèn)合肥攬峰相關(guān)行為不屬于重大稅務(wù)違法行為。因此，合肥攬峰前述違法行為不屬于重大違法行為，不會(huì)對(duì)本次發(fā)行構(gòu)成實(shí)質(zhì)性法律障礙。

除了控股股東合肥攬峰稅務(wù)違法外，力高新能還存在關(guān)聯(lián)方占用公司資金問題。

2020年9月30日，力高新能收到日照銀行煙臺(tái)分行“信保貸”貸款1000萬(wàn)元，并將其以貨款方式轉(zhuǎn)至力高半導(dǎo)體（實(shí)際控制人王翰超控制的企業(yè)，現(xiàn)已注銷），力高半導(dǎo)體于2020年10月12日、2020年11月30日各轉(zhuǎn)回500萬(wàn)元至力高新能。該筆貸款已于 2021年9月9日償還完畢。

力高新能稱，關(guān)聯(lián)方力高半導(dǎo)體占用了公司資金，但資金占用時(shí)間較短，且上述款項(xiàng)均已歸還。

力高新能還存在轉(zhuǎn)貸行為。2021年9月27日，力高新能收到日照銀行煙臺(tái)分行“信保貸”貸款990萬(wàn)元，當(dāng)年9月30日以貨款方式全部轉(zhuǎn)入合肥力高，合肥力高于2021年9月30日、2021年10月15日分別轉(zhuǎn)回590萬(wàn)元、200萬(wàn)元至力高新能，該筆貸款于2022年8月4日償還完畢。

力高新能還通過關(guān)鍵崗位人員進(jìn)行大額取現(xiàn)。2020—2022年，力高新能通過關(guān)鍵崗位人員進(jìn)行大額取現(xiàn)，并使用現(xiàn)金支付員工獎(jiǎng)金、購(gòu)買業(yè)務(wù)招待用品以及歸還實(shí)際控制人借款的情形，涉及金額分別為228.05萬(wàn)元、1070.43萬(wàn)元、677.63萬(wàn)元。公司稱，上述違規(guī)行為已經(jīng)規(guī)范，相關(guān)人員已經(jīng)補(bǔ)繳了個(gè)人所得稅。

行業(yè)排名第四市占率僅6.7%

力高新能的發(fā)展前景如何，也受到市場(chǎng)高度關(guān)注。

力高新能專注于新能源汽車電子和儲(chǔ)能，集產(chǎn)品自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體，形成了以新能源汽車用動(dòng)力電池BMS產(chǎn)品為主、儲(chǔ)能和其他汽車電子產(chǎn)品為輔的產(chǎn)品體系，是國(guó)內(nèi)最大的第三方BMS提供商。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，力高新能BMS裝機(jī)量排名行業(yè)第4名，僅次于比亞迪、寧德時(shí)代、特斯拉，但其份額僅為6.7%。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，前三名的市場(chǎng)份額合計(jì)超過50%，其中，比亞迪以26.4%的市場(chǎng)份額居首。

近幾年，力高新能業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。2021年、2022年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為0.15億元、0.90億元，同比增長(zhǎng)151.46%、492.47%。這樣的業(yè)績(jī)，是公司沖擊IPO的底氣。

整車廠商是中國(guó)BMS市場(chǎng)的主要參與者，2022年裝機(jī)規(guī)模占比達(dá)到48%，主要與目前整車廠商紛紛自研電池相關(guān)。

BMS作為電池系統(tǒng)的“大腦”，與動(dòng)力電池、整車控制系統(tǒng)共同構(gòu)成了新能源汽車的三大核心技術(shù)，是銜接電池組、整車系統(tǒng)和電機(jī)的重要紐帶。

由于BMS的重要性，以及出于降本的考慮，更好地推動(dòng)軟硬件結(jié)合，提升電池系統(tǒng)整體表現(xiàn)，整車廠和電池廠均有自研自產(chǎn)BMS產(chǎn)品的意向。

根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年至2022年，第三方BMS廠商的市場(chǎng)份額呈逐年下滑，分別為31%、27%、22%。

那么，在這種形勢(shì)下，力高新能會(huì)有一個(gè)什么樣的發(fā)展前景呢？

本次IPO，力高新能計(jì)劃募資7.35億元，其中，2.58億元募資用于新能源汽車電池控制系統(tǒng)研發(fā)及智能制造中心項(xiàng)目建設(shè)，2.77億元用于技術(shù)研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目建設(shè)，還有2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2021年至2023年1—6月，力高新能的產(chǎn)能利用率分別為30.68%、66.10%、59.66%，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)銷率為97.41%、93.06%、92.21%。

產(chǎn)能利用率不到70%，力高新能大幅擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)新增產(chǎn)能如何消化？

力高新能的客戶集中度偏高。2020年至2023年1—6月，公司向前五大客戶的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為75.82%、75.30%、65.28%、88.42%。

國(guó)軒高科一直為公司第一大客戶，2023年1—6月，公司對(duì)國(guó)軒高科的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為61.55%，存在大客戶依賴現(xiàn)象。

第三方BMS廠商的市場(chǎng)空間有限，高度依賴大客戶，產(chǎn)能利用率不高仍然大舉擴(kuò)產(chǎn)，力高新能需要警惕產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)編：ZB