盛美上海營收預(yù)增30%經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù) 14億募資未用擬再募45億股價(jià)下跌

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 沈右榮

國內(nèi)半導(dǎo)體清洗設(shè)備龍頭盛美半導(dǎo)體設(shè)備（上海）股份有限公司（以下簡稱“盛美上�！�，688082.SH）計(jì)劃大手筆募資，方案一出市場(chǎng)以腳投票股價(jià)大跌11.68%。

1月25日晚間，盛美上海披露定增預(yù)案，公司募資不超過45億元，用于研發(fā)和工藝測(cè)試平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、高端半導(dǎo)體設(shè)備迭代研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2021年11月，盛美上海IPO上市，募資36.85億元。

僅過2年又募資，前一次募資使用情況如何？截至2023年9月底，尚有13.67億元未使用，接近募資總額的40%，其中7.7億元沒有用途。

盛美上海經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)了高速增長。2021年、2022年的營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）保持雙雙高速增長，2023年前三季度，延續(xù)高速增長勢(shì)頭，其中，營業(yè)收入同比增長39.01%。公司預(yù)計(jì)，全年?duì)I業(yè)收入增長30%左右，2024年的營業(yè)收入在50億元至58億元之間。

擬募資45億中13億補(bǔ)流

盛美上海的再融資方案受到了市場(chǎng)質(zhì)疑。

根據(jù)定增預(yù)案，盛美上海擬向不超過 35名特定對(duì)象發(fā)行不超過4357.07萬股股票，募集資金總額不超過45億元。

上述45億元募資中，9.40億元用于研發(fā)和工藝測(cè)試平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)，22.55億元投向高端半導(dǎo)體設(shè)備迭代研發(fā)項(xiàng)目，還有13.04億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

盛美上海表示，本次發(fā)行后，ACM Research，Inc.將直接持有盛美上海74.63%股份，仍為盛美上�？毓晒蓶|，HUI WANG仍為盛美上海實(shí)際控制人。

公司稱，上述募投項(xiàng)目緊密圍繞公司主營業(yè)務(wù)，是現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的延伸與拓展。項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，能夠有效提高公司的研發(fā)實(shí)力，鞏固并進(jìn)一步提升公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位，實(shí)現(xiàn)公司長期可持續(xù)發(fā)展。

本次定增再融資，市場(chǎng)似乎不太認(rèn)可。

2021年11月18日，盛美上海通過闖關(guān)IPO登陸上交所科創(chuàng)板，當(dāng)時(shí)，公司募資36.85億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，募資凈額為34.81億元。

根據(jù)最新披露，截至2023年9月底，前次募集資金尚未使用的資金為13.67億元，占前次募集資金凈額的39.27%。公司稱，尚未使用的原因是“募集資金投資項(xiàng)目現(xiàn)階段尚處于建設(shè)期”。

根據(jù)招股書，盛美上海原計(jì)劃募資18億元，其中，6.50億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，7億元用于盛美半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)與制造中心，4.50億元用于盛美半導(dǎo)體高端半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目建設(shè)。

在實(shí)際發(fā)行過程中，公司超募資金18.85億元，超募資金超過公司計(jì)劃募資金額。

在這種情況下，盛美上海增加了兩個(gè)項(xiàng)目，即高端半導(dǎo)體設(shè)備拓展研發(fā)項(xiàng)目、盛美韓國半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)與制作中心，分別使用募資7.31億元、2.45億元。加上原計(jì)劃項(xiàng)目，公司合計(jì)計(jì)劃使用募資27.76億元。

這意味著，前一次募資，公司尚有7.05億元沒有安排。上述尚未使用的募資13.67億元中，有7.7億元屬于沒有計(jì)劃的閑置募資。

7.7億元募資沒有用途仍然還要募資高達(dá)45億元，且13.04億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，盛美上海再融資的必要性受到質(zhì)疑。

1月26日，早盤，盛美上海股價(jià)低開，隨即快速下跌，最終收跌11.68%。

經(jīng)營現(xiàn)金流與凈利背離

盡管前次募投項(xiàng)目尚未產(chǎn)生效益，盛美上海的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀槐３至丝焖僭鲩L。

盛美上海致力于為全球集成電路行業(yè)提供先進(jìn)的設(shè)備及工藝解決方案，公司稱，其堅(jiān)持差異化國際競(jìng)爭(zhēng)和原始創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略，通過自主研發(fā)，建立了較為完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，憑借豐富的技術(shù)和工藝積累，形成了具有國際領(lǐng)先或先進(jìn)水平的前道半導(dǎo)體工藝設(shè)備，包括清洗設(shè)備（包括單片、槽式、單片槽式組合、CO2超臨界清洗、邊緣和背面刷洗）、半導(dǎo)體電鍍?cè)O(shè)備等，以及后道先進(jìn)封裝工藝設(shè)備以及硅材料襯底制造工藝設(shè)備等。

盛美上海稱，公司掌握了成熟的核心關(guān)鍵工藝技術(shù)，擁有成熟的供應(yīng)鏈管理和制造體系，同時(shí)契合集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中下游應(yīng)用市場(chǎng)所需，已成為中國大陸少數(shù)具有一定國際競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商。

半導(dǎo)體清洗設(shè)備是盛美上海的核心產(chǎn)品，2022年，該產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入為20.78億元，占公司營業(yè)收入的72.34%。

盛美上海的經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)了快速增長。2018年至2020年，上市前三年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.50億元、7.57億元、10.07億元，同比增長116.99%、37.52%、33.13%；凈利潤分別為0.93億元、1.35億元、1.97億元，同比增長751.98%、45.78%、45.88%。

上市后，2021年、2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為16.21億元、28.73億元，同比增長60.88%、77.25%；凈利潤為2.6億元、6.68億元，同比分別增長35.31%、151.08%。

2023年，盛美上海業(yè)績?cè)佻F(xiàn)高速增長。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為27.50億元、6.73億元，同比增長39.01%、52.57%。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2023年全年，公司預(yù)計(jì)營業(yè)收入為36.50億元至42.50億元，同比增長27.04%—47.93%。公司預(yù)計(jì)，2024年全年，營業(yè)收入將在50億至58億之間。

上述數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，盛美上海的經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長。不過，公司經(jīng)營現(xiàn)金流與凈利潤并不匹配，甚至是明顯背離。

現(xiàn)金流量表顯示，2020年至2022年，盛美上海的經(jīng)營現(xiàn)金流分別為-0.88億元、-1.89億元、-2.69億元，2023年前三季度為-2.58億元，均與凈利潤持續(xù)增長的趨勢(shì)背道而馳。

究其原因，與應(yīng)收賬款、存貨增長較快有關(guān)。

2023年9月底，盛美上海應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為12.39億元，占總資產(chǎn)的比例為13.64%，占2023年前三季度營業(yè)收入的43.13%。期末，存貨賬面價(jià)值為36.05億元，占總資產(chǎn)的39.66%，占2023年前三季度營業(yè)收入的125%

存貨中，庫存商品和發(fā)出商品是最主要的組成部分。截至2023年三季度末，公司的庫存商品和發(fā)出商品賬面價(jià)值為15.93億元，占存貨賬面價(jià)值的比例為44.19%。

責(zé)編：ZB