云南白藥清倉百億股票兩年虧25億   凈利反彈與股價背離近三年狂跌50%

長江商報消息 編者按

證券市場也是一座圍城，有的想進(jìn)去，有的想出來。

昔日“股神”云南白藥宣布“金盆洗手”，而曾上演造富神話的鹽湖股份，則高調(diào)宣布繼續(xù)進(jìn)軍證券市場。

當(dāng)然，炒股、買信托，遠(yuǎn)不只云南白藥和鹽湖股份，海螺水泥、海南礦業(yè)等投入巨額資金炒股，微光股份、迪阿股份、沙鋼股份等投資買信托。但無論是炒股、還是買信托，都有獲利者，也有踩雷者。

從最初的炒房，到如今炒股、買信托，手握巨資的上市公司，仍然要繃緊“投資有風(fēng)險”這根弦，切忌貪大求多，畢竟聚焦主業(yè)才能有更長遠(yuǎn)的發(fā)展。

●長江商報記者 沈右榮

曾經(jīng)的“股神”云南白藥（000538.SZ）“含淚”清倉，宣告金盆洗手。

1月16日晚，云南白藥披露的《投資者調(diào)研會議記錄》顯示，截至2023年三季度末，公司退出全部二級市場證券投資，并計劃于2024年不再開展二級市場證券投資業(yè)務(wù)。

2020年底，云南白藥的證券投資資金一度高達(dá)112億元左右。如今，這些投資已經(jīng)全部退出。

根據(jù)長江商報記者統(tǒng)計，因為二級市場波動，2021年、2022年，云南白藥因為“炒股”合計虧損25億元左右。

2023年，云南白藥的經(jīng)營業(yè)績強(qiáng)勁復(fù)蘇。前三季度，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）超過40億元，均超過2021年、2022年，同比增長近80%，重回高速增長軌道。

不過，二級市場上，云南白藥表現(xiàn)與凈利背離。近三年，公司股價下跌了超過50%，市值跌破千億。

炒股拖累業(yè)績

云南白藥炒股，可能與陳發(fā)樹有一定關(guān)系。

曾經(jīng)的福建首富陳發(fā)樹，還有股神、超級牛散等頭銜。陳發(fā)樹曾因精準(zhǔn)重倉免稅巨頭中國中免、光伏巨頭隆基綠能等，大賺百億，成為資本市場上的一段佳話。

2018年以前，云南白藥的利潤表中未見列支有公允價值變動凈收益，其投資凈收益也不高。

2019年開始，公司公允價值變動凈收益這一科目突變。

也是在2019年8月21日開始，陳發(fā)樹擔(dān)任云南白藥董事、聯(lián)席董事長。

2019年底，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)為88.21億元，2020年底，猛增至112.29億元。這兩年，公司的公允價值變動凈收益分別為2.27億元、22.40億元。

然而，緊隨而來的是，2021年、2022年，公司的公允價值變動凈收益分別為-19.29億元、6.20億元。

從年報披露的信息看，公司交易性金融資產(chǎn)主要為證券投資，公允價值變動損益主要為所持股票波動產(chǎn)生的損益。

2021年度、2022年度，公司公允價值變動損益在-19.76億元、-6億元左右，兩年合計虧損25億元左右。

炒股大賺及虧損，直接導(dǎo)致云南白藥的業(yè)績大幅波動。2019年、2020年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為41.84億元、55.16億元，同比增長19.75%、31.85%。2021年、2022年，凈利潤分別為28.04億元、30.01億元，同比變動幅度為-49.17%、7%。

毫無疑問，2021年、2022年的業(yè)績波動，主要是炒股虧損影響。

2021年，公司持股小米集團(tuán)虧損14.04億元、恒瑞醫(yī)藥虧損2.20億元、伊利股份虧損1.27億元、騰訊控股虧損1.34億元。2022年，持股小米集團(tuán)虧損6.22億元。

炒股虧損，帶動業(yè)績下滑，云南白藥受到了多方質(zhì)疑。在這樣的情況下，公司宣布逐步退出證券投資。

截至2023年9月底，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)僅為2.87億元。

在最新的電話會議中，云南白藥稱，已經(jīng)退出全部二級市場證券投資，且2024年不再炒股。

扣非創(chuàng)新高營收仍待突破

宣告退出股市的云南白藥，經(jīng)營業(yè)績迎來高速增長。

云南白藥資金充足，在退出股市后，公司仍然進(jìn)行投資理財，只是，規(guī)模要小很多。2023年底，云南白藥曾公告稱，2024年擬利用自有閑置資金投資銀行的存款類產(chǎn)品，包括大額存單、通知存款、協(xié)定存款等；各大金融機(jī)構(gòu)的理財產(chǎn)品，包括銀行及其理財子公司、券商、基金公司等，以及貨幣市場基金、國債逆回購及債券、債券型基金或資管計劃。

在投行人士看來，云南白藥沒有大額資本支出，公司資金充足，用這些資金進(jìn)行較為安全的投資理財，能夠提高資金使用效率，并產(chǎn)生一定的收益。

在做出清倉證券投資的決定之時，云南白藥強(qiáng)調(diào)聚焦主業(yè)。不過，2023年3月，云南白藥公告稱，王明輝因個人原因申請辭去董事長一職，由董明代為履行董事長職責(zé)。王明輝在云南白藥工作24年，為云南白藥發(fā)展立下了汗馬功勞。

王明輝辭職已近一年，截至目前，董事長一職仍然由董事、總裁、首席董明代理。這也說明，到目前，公司董事長人選尚未敲定。

董明曾在華為工作21年，2021年3月，就任云南白藥總裁，2022年11月成為云南白藥法定代表人。

“華為系”高管的加盟，推動云南白藥數(shù)字化技術(shù)轉(zhuǎn)型。

2022年7月，云南白藥與華為簽署了《人工智能藥物研發(fā)全面合作協(xié)議》。雙方將在人工智能藥物研發(fā)領(lǐng)域，開展廣泛的交流和合作，探索聯(lián)合科研創(chuàng)新的機(jī)制，擴(kuò)大雙方合作的廣度和深度，包括但不限于大小分子設(shè)計、相關(guān)病癥、數(shù)據(jù)庫開發(fā)等。

2023年8月，云南白藥智慧科技業(yè)務(wù)單元（BU）正式啟動運作，下設(shè) B2C、B2B、基座支持、系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)智應(yīng)用5個解決方案中心(SU)，結(jié)合多個支持部門和專業(yè)委員會共同推動數(shù)字化信息技術(shù)建設(shè)需求，實現(xiàn)數(shù)字化戰(zhàn)略目標(biāo)，致力于為云南白藥打造全球數(shù)字化平臺。

2023年，云南白藥的經(jīng)營業(yè)績有明顯好轉(zhuǎn)。前三季度，公司實現(xiàn)的凈利潤為41.23億元，同比增長78.90%�？鄢�非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為38.53億元，創(chuàng)了新高，同比增長42.46%。

只是，暫且不知道，凈利潤、扣非凈利潤高速增長，能否持續(xù)。

云南白藥的營業(yè)收入增長有待提速，2016年以來，公司營業(yè)收入同比增速多為個位數(shù)，2020年、2021年的增速分別為10.38%、11.09%。2023年前三季度，增速為10.30%。

備受關(guān)注的是，二級市場上，前復(fù)權(quán)后，2021年2月18日，云南白藥股價創(chuàng)新高，達(dá)到111.18元/股，今年1月19日，收盤價為48.22元/股，區(qū)間跌幅約為56.63%。

凈利潤重回高速增長，但股價依舊低迷，投資者為何仍然不看好云南白藥？

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責(zé)編：ZB