東方雨虹應收賬款151億非房業(yè)務待考 李衛(wèi)國擬套現(xiàn)9億為員工兜底惹爭議

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

李衛(wèi)國的操作又惹來爭議。

最近，東方雨虹（002271.SZ）發(fā)布公告，公司實際控制人、董事長李衛(wèi)國擬通過大宗交易減持不超過5036.93萬股股份，減持所得資金將用于履行持股計劃兜底補足承諾。如果以公告當日收盤價計算，李衛(wèi)國將套現(xiàn)9億元。

李衛(wèi)國的減持理由，看似充足，且被指有“擔當”。但是也有聲音質(zhì)疑其變相“割韭菜”。

2021年，東方雨虹股價下跌，李衛(wèi)國推動公司實施員工持股計劃，員工“加杠桿”參與。李衛(wèi)國將其所持部分股份作價8億元轉(zhuǎn)讓給員工，并承諾兜底。如今，公司股價跌逾70%，響應號召的員工不僅沒賺，反而大幅虧損。

對此，有投資者稱，東方雨虹股價低位，實際控制人仍然減持，“誰來為中小投資者兜底”。

在房地產(chǎn)黃金時代，作為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)下游以防水為主業(yè)的東方雨虹，實現(xiàn)了快速發(fā)展，因此被稱為“防水茅”。然而，隨著房地產(chǎn)市場調(diào)整，公司經(jīng)營承壓。

市場劇變，東方雨虹積極調(diào)整經(jīng)營策略，發(fā)力非房地產(chǎn)領域業(yè)務，但能否靠這一業(yè)務突圍待考。截至2023年9月底，東方雨虹應收賬款高達151億元，是一個無形的壓力。

李衛(wèi)國還面臨嚴峻考驗。

再減持套現(xiàn)兌現(xiàn)兜底承諾

兩年前，李衛(wèi)國倡議員工增持曾受到質(zhì)疑。如今，為了彌補員工增持虧損的缺口，李衛(wèi)國的操作，再次受到質(zhì)疑。

1月13日，東方雨虹披露，公司實際控制人、董事長李衛(wèi)國，擬通過二級市場減持不超過公司股份5036.93萬股，占公司總股本的2%，減持時間為本公告披露之日起15個交易日后的3個月內(nèi)。

如果以1月12日收盤價18.16元/股計算，頂格減持，李衛(wèi)國將套現(xiàn)9億元左右。

按照公告所言，本次減持，是李衛(wèi)國作為公司董事長的“責任擔當”，兌現(xiàn)兩年前對員工做出的承諾，為參與2021年員工持股計劃的員工資金提供托底保證。

2021年，東方雨虹推出員工持股計劃，共1411人參與，籌集自有資金13.8億元，公司還加了1倍杠桿，通過海通證券融資27.6億元購買了4947萬股股份，成交均價為55.78元/股。

當時，員工持股計劃的部分股票，來自李衛(wèi)國，其通過大宗交易以53.79元/股價格轉(zhuǎn)讓給員工1500萬股，借機套現(xiàn)約8.07億元。

上市公司實施員工持股計劃，實際控制人兜底的較為少見�？赡苁菫閰⑴c持股計劃的員工增加信心，此次員工持股計劃，李衛(wèi)國出人意料地作出了兜底承諾，員工虧損和年化利率低于8%的，由李衛(wèi)國將進行補償。

東方雨虹的股價在2021年登高后，持續(xù)回落。今年1月17日，公司收盤價為17.10元/股，較員工持股均價下跌了69.34%。

股價大跌，1411名員工大幅虧損，部分員工擔憂，東方雨虹是否有足夠的資金實力保障他們能及時全額退出。

如果上述員工持股計劃尚未減持，以1月17日收盤價計算，虧損約19億元。

去年，員工持股計劃進行了減持，截至2023年11月13日，還持有2786.68萬股，占公司總股本比例為1.11%。據(jù)此計算，李衛(wèi)國需要兜底10億元左右。

東方雨虹多次在投資者互動平臺回復稱，2021年員工持股計劃沒有被平倉，且公司實控人李衛(wèi)國通過部分股票質(zhì)押的形式為員工持股計劃已提供了增信擔保，擔保物充足，無需補充保證金，不存在被強制平倉的風險。

東方雨虹還強調(diào)，本次員工持股計劃清算階段，所有股票變現(xiàn)后，根據(jù)可分配給員工的最終金額所計算出的員工自有（自籌）資金年化收益率如低于8%，則由李衛(wèi)國對員工自有資金本金兜底補足。

李衛(wèi)國自身的資金也不足。今年1月13日，東方雨虹披露，李衛(wèi)國將所持東方雨虹的2.89億股股份質(zhì)押，質(zhì)押率50.65%。其質(zhì)押股份至今跌幅40.86%。

為了兌現(xiàn)承諾，李衛(wèi)國再度減持套現(xiàn)，遭到了質(zhì)疑。此前其高位減持，將股份轉(zhuǎn)讓給員工，如今又減持套現(xiàn)來彌補員工虧損，那投資者的虧損，又有誰來彌補？

151億應收賬款懸頂財務承壓

股價大跌的東方雨虹，經(jīng)營也存在較大壓力。

2023年10月17日，東方雨虹的董秘張蓓在朋友圈“喊冤”�！肮善边@樣一個跌法，已經(jīng)完全超出我的預期，一遍遍刷新了我的認知底線”“市占率、渠道和客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高毛利的零售板塊突飛猛進，砂粉為主的非防水業(yè)務快速發(fā)展，收入雙增”“基本面早已觸底回升，股價居然還在坑里呆著”“看不懂，看不懂，實在看不懂！”在一連串地宣講利好的同時，張蓓又拋出“12連問”，用7個“為什么”來表達對二級市場股價萎靡的困惑。

董秘“喊冤”的背后，是東方雨虹股價大跌，市值蒸發(fā)逾千億。

但是，股價大跌，有市場環(huán)境及情緒因素，也與公司基本面相關(guān)。正如有投行人士稱，如果東方雨虹的基本面較好，股價不會有如此大的跌幅。

東方雨虹于2008年登陸A股市場，一路大舉擴張，公司總資產(chǎn)從2008年底的6.6億元一路飆升至2022年底的505.56億元。2021年，公司營業(yè)收入達319.34億元，穩(wěn)居防水龍頭地位�；�于此前營業(yè)收入、凈利潤持續(xù)快速增長，公司被市場稱之為“防水茅”。

2022年，本已隱退幕后的東方雨虹創(chuàng)始人回歸，在2022年業(yè)績發(fā)布會上，李衛(wèi)國提出了“2022年營收400億的企業(yè)目標”。

然而，2022年度，東方雨虹營收和凈利遭遇了上市后首次下滑，其實現(xiàn)營業(yè)收入312.14億元，同比下滑2.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）21.2億元，同比下滑49.57%。

不僅僅是業(yè)績下滑，東方雨虹還面臨應收賬款回收難問題。截至2023年9月末，公司應收賬款為151億元，占當期流動資產(chǎn)的49.32%。前三季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流為-47.60億元。

超百億應收賬款未能及時收回，東方雨虹的財務存在壓力。截至2023年9月末，東方雨虹貨幣資金41.63億元、理財產(chǎn)品約5億元，合計為46.63億元，對應的有息負債為68.68億元。

應對市場環(huán)境變化，東方雨虹積極發(fā)展“非房”業(yè)務。公司選擇發(fā)展工業(yè)建筑、能源建設、軌道交通、民生工程等非房業(yè)務，以減緩房地產(chǎn)業(yè)務對企業(yè)的影響。

2022年11月，東方雨虹還將業(yè)務觸角伸向了有機硅密封膠細分領域，擬2880萬元收購興發(fā)凌志1980萬元出資額。交易完成后，東方雨虹持有興發(fā)凌志60%股權(quán)。

發(fā)力非房地產(chǎn)領域，東方雨虹能成功突圍嗎？

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責編：ZB