健友股份拳頭產(chǎn)品量價(jià)齊跌預(yù)虧超1億   擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備逾10億輕裝上陣

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 張璐

“肝素龍頭”健友股份（603707.SH）發(fā)布庫存計(jì)提減值公告，引發(fā)關(guān)注。

近日，南京健友生化制藥股份有限公司（下稱“健友股份”）業(yè)績預(yù)告出爐，受肝素原料藥業(yè)務(wù)拖累，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤虧損1億元至2億元。

同日，該公司還披露《2023年度擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的提示性公告》，公司2023年度擬計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備10億元到12億元，預(yù)計(jì)導(dǎo)致凈利潤減少8.5億元到10.2億元。

對(duì)于存貨大幅減值的原因，健友股份表示主要受肝素行業(yè)震蕩影響。目前，由于行業(yè)面臨去庫存，肝素產(chǎn)品呈現(xiàn)量價(jià)齊跌的態(tài)勢(shì)。

健友股份主營業(yè)務(wù)為無菌注射劑業(yè)務(wù)及肝素原料藥業(yè)務(wù)，近年來，公司主營業(yè)務(wù)收入重心已由肝素原料藥逐步向制劑產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。公司標(biāo)準(zhǔn)肝素原料藥收入占比從2019年的61.7%降至2023年第三季度的21.82%，制劑產(chǎn)品收入占比則從30.9%提升至74.16%。

有行業(yè)人士指出，在此次完成一次性計(jì)提后，健友股份未來實(shí)現(xiàn)輕裝上陣，在“肝素+無菌注射劑”雙輪驅(qū)動(dòng)下持續(xù)開拓全球市場(chǎng)增長空間。

超10億計(jì)提存貨減值以輕裝上陣

1月12日，健友股份發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年凈利潤虧損1億元至2億元，預(yù)計(jì)扣非凈利潤虧損1.3億元至2.3億元。

同時(shí)，由于經(jīng)營環(huán)境變化，肝素產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，部分銷售訂單結(jié)算價(jià)格低于成本，導(dǎo)致部分庫存產(chǎn)品及原材料價(jià)值低于賬面價(jià)值，公司預(yù)計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備10億元至12億元，導(dǎo)致凈利潤減少8.5億元至10.2億元。

對(duì)于存貨大幅減值的原因，健友股份表示主要受肝素行業(yè)震蕩影響。公告稱，在過去兩年全球公共衛(wèi)生事件的背景下，全球生產(chǎn)供應(yīng)能力大幅削減，全球藥品供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅司薮蟮奶魬?zhàn)，各國醫(yī)療系統(tǒng)庫存策略更為謹(jǐn)慎，通過加大原料藥采購以應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈不穩(wěn)的風(fēng)險(xiǎn)，部分藥品儲(chǔ)備量較大。

隨著全球供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)，醫(yī)藥下游主要客戶調(diào)整了庫存策略，從相對(duì)謹(jǐn)慎的高庫存回歸正常，肝素下游企業(yè)面臨去庫存的現(xiàn)狀，對(duì)上游產(chǎn)品的需求出現(xiàn)較大程度下滑，競(jìng)爭(zhēng)加劇，肝素行業(yè)受到一定沖擊。

據(jù)悉，2023年第四季度以來，肝素產(chǎn)品價(jià)格開始快速下降，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，當(dāng)年10月、11月肝素出口平均價(jià)格同比大幅下降約45.1%和33.3%，已呈量價(jià)齊跌的態(tài)勢(shì)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年11月肝素原料藥出口平均價(jià)格為6116.05美元/kg，同比下降33%，相比于2021年高點(diǎn)下降61%，目前已處于歷史低位。

健友股份稱，公司依據(jù)行業(yè)供應(yīng)鏈管理常態(tài)化進(jìn)行備庫，但受上述市場(chǎng)頻繁降價(jià)、訂單不穩(wěn)定及需求降低等因素的影響，導(dǎo)致部分庫存產(chǎn)品及原材料的可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值。相關(guān)產(chǎn)品庫存及原材料出現(xiàn)減值跡象，公司擬按照相關(guān)存貨的賬面價(jià)值高于可變現(xiàn)凈值原則計(jì)提相應(yīng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

在行業(yè)人士看來，資產(chǎn)經(jīng)過減值計(jì)提，不僅更加能夠反映實(shí)際情況，也將避免財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。健友股份表示，對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn)公司更希望通過此次一次性計(jì)提，讓公司在未來實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。

業(yè)務(wù)重心逐步轉(zhuǎn)向制劑產(chǎn)品

資料顯示，健友股份是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的制藥企業(yè)，公司從事肝素原料藥生產(chǎn)20余年，是全球最主要的高品質(zhì)肝素原料藥供應(yīng)商之一，目前主營業(yè)務(wù)為無菌注射劑業(yè)務(wù)及肝素原料藥業(yè)務(wù)。

從存貨規(guī)模來看，2021年至2023年前9月，健友股份的存貨分別為48.94億元、56.16億元、55.27億元。

而從同行業(yè)公司最近三年的存貨情況來看，健友股份的存貨規(guī)模從2021年開始逐步保持平穩(wěn)，到2023年在同行業(yè)中處于居中水平。數(shù)據(jù)顯示，2023年前9月，海普瑞存貨達(dá)78.05億元，常山藥業(yè)存貨達(dá)23.23億元。

為何肝素行業(yè)公司整體庫存高企？據(jù)悉，肝素企業(yè)最重要的原材料系肝素粗品，肝素粗品產(chǎn)自豬小腸、腸衣等原材料，其市場(chǎng)供應(yīng)量受限于生豬出欄量等指標(biāo)，具有一定的資源性特征。

肝素粗品的有效期很長，基本在5—10年，因此按照1—2年的周期備貨看起來是合理的，建立合理戰(zhàn)略庫存儲(chǔ)備，一方面有利于保持毛利率的穩(wěn)定，另一方面在企業(yè)快速擴(kuò)大銷售規(guī)模時(shí)能夠及時(shí)供應(yīng)。

需要指出的是，在行業(yè)性的“去庫存”現(xiàn)狀下，高庫存的企業(yè)短期內(nèi)必然受到一定的壓力，尤其是對(duì)于業(yè)務(wù)比較單一的肝素企業(yè)。目前，海普瑞肝素業(yè)務(wù)占比超過80%，常山藥業(yè)肝素業(yè)務(wù)占比超過90%、健友股份肝素業(yè)務(wù)占比約50%，其中健友股份非肝素制劑業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。

財(cái)報(bào)顯示，2019年—2023年，健友股份主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，但主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)有較為明顯的調(diào)整，公司主營業(yè)務(wù)收入重心自肝素原料藥逐步向制劑產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。

其中，公司標(biāo)準(zhǔn)肝素原料藥收入占比從2019年的61.7%降低至2023年第三季度的21.82%，制劑產(chǎn)品收入占比從2019年的30.9%提升至74.16%，公司毛利率相對(duì)較高的制劑產(chǎn)品的收入占比不斷提升，成為公司主要業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

目前，公司國外制劑業(yè)務(wù)保持快速增長態(tài)勢(shì)。2023年上半年，健友股份美國子公司Meitheal銷售收入超過8億元，較上年同期增長49.70%。截至2023年6月30日，公司及子公司共擁有86項(xiàng)境外藥品注冊(cè)批件。

責(zé)編：ZB