安佑生物IPO前分紅11億擬募2億補流 增收不增利主營毛利率兩年半降7個點

長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平

業(yè)績并不穩(wěn)定的安佑生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“安佑生物”）二次闖關(guān)IPO。

深交所官網(wǎng)顯示，安佑生物IPO于近日恢復(fù)審核并更新了招股書。2016年3月，安佑生物首次遞交上市申請，最后以失敗告終。此次IPO公司擬募集資金11.04億元，投向11個項目，其中包括玉溪安佑年產(chǎn)20萬噸飼料項目等9個飼料項目，以及數(shù)字化智能平臺技術(shù)改造項目、補充流動資金。其中擬將2億元募集資金投向補充流動資金項目。

長江商報記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，近年來安佑生物營收不斷在增長，但歸母凈利潤逐年下滑。同時，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率波動下滑，兩年半降6.64個百分點。在降增收不增利的情況下，公司三年半累計分紅逾11億元，與此次擬募資額接近。此外，公司產(chǎn)能利用率在六成左右仍募資擴(kuò)產(chǎn)。

營收增長凈利連年下滑

根據(jù)招股書，安佑生物主要從事飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專注于動物精準(zhǔn)營養(yǎng)的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品主要涵蓋豬、禽、水產(chǎn)和反芻飼料，其中豬飼料為主要產(chǎn)品。

除上述飼料產(chǎn)品外，公司業(yè)務(wù)向上游延伸并開發(fā)出替抗、功能性飼料原料和添加劑等相關(guān)產(chǎn)品，同時向下游客戶提供精準(zhǔn)營養(yǎng)方案、飼養(yǎng)技術(shù)管理等下沉式的綜合服務(wù)。

招股書顯示，安佑生物在全國共有61家子公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋全國絕大多數(shù)省份，各子公司主要負(fù)責(zé)相應(yīng)區(qū)域的生產(chǎn)及銷售，由公司總部對各子公司進(jìn)行統(tǒng)一管理。

近年來，安佑生物雖然營收不斷在增長，但歸母凈利潤逐年下滑。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年以及2023年1—6月（以下簡稱“報告期”），安佑生物實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為72.53億元、108.43億元、114.95億元、57.5億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸母凈利潤分別約為5.32億元、3.87億元、2.74億元、1.28億元；對應(yīng)的扣非后凈利潤分別約為4.32億元、3.94億元、2.64億元、1.22億元。

同時，安佑生物主營業(yè)務(wù)毛利率大體呈現(xiàn)波動下滑的情形，報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.72%、10.28%、8.55%和9.08%，兩年半降6.64個百分點。

安佑生物表示，飼料行業(yè)受到上游原材料價格波動影響以及下游養(yǎng)殖行業(yè)景氣度及存欄量的影響，毛利率存在一定的波動。

安佑生物提示，若出現(xiàn)上下游大幅波動等不利因素，可能導(dǎo)致公司毛利率下降，從而使公司面臨經(jīng)營業(yè)績大幅波動的風(fēng)險。

此外，隨著安佑生物的經(jīng)營規(guī)模逐步擴(kuò)大，公司的飼料加工工廠生產(chǎn)線逐步增加，產(chǎn)能也逐步提升。

報告期內(nèi)各期具體產(chǎn)能情況分別為354.39萬噸、401.42萬噸、439.87萬噸、234.17萬噸。各期飼料產(chǎn)量分別為195.4萬噸、284.79萬噸、281.36 萬噸、139.71萬噸。

報告期內(nèi)，安佑生物飼料業(yè)務(wù)的總體產(chǎn)能利用率分別只有55.14%、70.95%、63.97%和59.66%。安佑生物的產(chǎn)能利用率其實遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有飽和。

三年半分紅超11億面臨短期償債壓力

雖然安佑生物凈利連降，但分紅卻十分大方。報告期內(nèi)，安佑生物現(xiàn)金分紅金額分別約為3.1億元、4.7億元、1.53億元、1.8億元，合計分紅額達(dá)到11.13億元。

針對歷次分紅的原因，安佑生物表示，報告期內(nèi)，為增強股東對公司發(fā)展的信心，與股東分享公司發(fā)展的階段性成果，同時為剝離生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)和應(yīng)對鼎暉投資退股，公司在充分考慮業(yè)務(wù)開展資金需求，兼顧公司長遠(yuǎn)利益和可持續(xù)發(fā)展，保持利潤分配政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性前提下進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。

較大額度的現(xiàn)金分紅同時影響到了公司償債能力，安佑生物正面臨短期償債壓力。

截至2023年6月末，安佑生物短期借款余額為10.68億元，一年內(nèi)到期的長期借款余額為1.39億元，以上兩項合計占公司所有金融機構(gòu)借款余額的比例為81.21%。

從償債能力指標(biāo)來看，報告期內(nèi)，安佑生物流動比率分別為1.14倍、1.05倍、1.17倍、1.03倍，同行可比公司均值分別為1.38倍、1.42倍、1.95倍、3.17倍，低于同行可比公司均值。

速動比率方面，安佑生物報告期內(nèi)速動比率分別為0.78倍、0.63倍、0.71倍、0.7倍，同行可比公司均值分別為0.83倍、0.85倍、1.27倍、2.44倍，安佑生物同樣偏低。

資產(chǎn)負(fù)債率方面，安佑生物報告期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.19%、59.48%、61.23%、62.32%，同行可比公司均值分別為46.48%、51.4%、51.68%、51.28%。

安佑生物表示，由于近年來公司的現(xiàn)金分紅金額較大，導(dǎo)致公司的償債能力指標(biāo)略低于行業(yè)平均水平。如果公司未來出現(xiàn)應(yīng)收賬款回款困難、存貨周轉(zhuǎn)率降低等影響流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力之情形，或未來出現(xiàn)銀根緊縮等銀行借款渠道受限情形，可能導(dǎo)致公司流動資金周轉(zhuǎn)壓力，以致面臨短期償債風(fēng)險。

責(zé)編：ZB