紅旗連鎖易主四川國(guó)資擬13.52億接盤   營(yíng)收依賴成都急需省內(nèi)外突圍

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

國(guó)資入主又添新案例。

12月20日晚間，連續(xù)停牌5個(gè)交易日后，紅旗連鎖（002697.SZ）的易主方案正式浮出水面，接盤方不是永輝超市，而是四川國(guó)資。

根據(jù)易主方案，紅旗連鎖控股股東、實(shí)際控制人曹世如及其兒子曹曾俊合計(jì)轉(zhuǎn)讓所持紅旗連鎖6.91%股權(quán)，永輝超市轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)。四川商投投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“商投投資”）將合計(jì)受讓16.91%股權(quán)。與此同時(shí)，曹世如母子放棄剩余股權(quán)表決權(quán)，商投投資將因此成為紅旗連鎖控股股東，四川省國(guó)資委成為實(shí)際控制人。

本次受讓股權(quán)，商投投資將合計(jì)出資13.52億元。

近幾年，消費(fèi)市場(chǎng)整體疲軟，作為西南連鎖便利超市之王，紅旗連鎖有些出人意外，交出的成績(jī)單總體還算不錯(cuò)。但是，紅旗連鎖也有壓力，公司營(yíng)業(yè)收入主要依賴成都地區(qū)，省內(nèi)下沉市場(chǎng)不算理想，省外市場(chǎng)布局也不及預(yù)期。

針對(duì)本次易主，正如曹世如所言，希望紅旗連鎖走得更遠(yuǎn)，發(fā)展得很好，合作并不是壞事。

12月21日，公司股票復(fù)牌后，早盤開(kāi)盤漲停，收盤時(shí)漲幅收窄至4.28%。

一、二股東均轉(zhuǎn)讓股權(quán)

永輝超市沒(méi)有接盤，紅旗連鎖花落四川國(guó)資。

根據(jù)公告，紅旗連鎖本次易主方案主要分為三步實(shí)施。

第一步，公司實(shí)際控制人曹世如及其一致行動(dòng)人曹曾俊擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將持有的合計(jì)9392.50萬(wàn)股紅旗連鎖股份及其所對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利、權(quán)益轉(zhuǎn)讓給商投投資，合計(jì)轉(zhuǎn)讓股份占公司總股本的6.91%。雙方于12月20日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

第二步，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，曹世如、曹曾俊母子二人合計(jì)還持有紅旗連鎖20.72%的股權(quán)。當(dāng)日，商投投資與曹世如、曹曾俊簽署《表決權(quán)放棄協(xié)議》，在上述股份轉(zhuǎn)讓完成后，曹世如、曹曾俊承諾在棄權(quán)期限內(nèi)放棄其合計(jì)所持紅旗連鎖剩余約2.82億股股份，占紅旗連鎖總股本20.72%的表決權(quán)。

第三步，股東永輝超市將所持紅旗連鎖10%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給商投投資。雙方也在當(dāng)日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

上述交易完成后，商投投資持有紅旗連鎖16.91%股權(quán)，并擁有21.32%股權(quán)表決權(quán)。曹世如母子持有20.72%股權(quán)，放棄全部表決權(quán)。永輝超市持有11%股權(quán)，擁有13.87%的表決權(quán)。由此，紅旗連鎖控股股東變更為商投投資。

商投投資是四川省鄉(xiāng)村發(fā)展集團(tuán)有限公司全資子公司，四川省鄉(xiāng)村發(fā)展集團(tuán)有限公司由四川省商業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司全資持有，而四川省商業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司由四川省國(guó)資委持股90%、四川省財(cái)政廳持股10%。因此，紅旗連鎖的實(shí)際控制人將變更為四川省國(guó)資委。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.88元/股，籌劃本次易主事項(xiàng)停牌前一個(gè)交易日的收盤價(jià)為5.37元/股，本次交易價(jià)格較市價(jià)溢價(jià)約9.50%。

本次交易，曹世如母子將套現(xiàn)5.52億元，永輝超市方面將套現(xiàn)8億元。這意味著，商投投資本次接盤，將合計(jì)出資13.52億元。

易主之后，曹世如仍然擔(dān)任紅旗連鎖董事長(zhǎng)。

受易主消息刺激，12月21日，復(fù)牌后，早盤，紅旗連鎖以漲停價(jià)5.91元/股開(kāi)盤，不過(guò)，股價(jià)沖高回落，到下午收盤，漲幅收窄至3.54%。

業(yè)績(jī)超預(yù)期仍存隱憂

紅旗連鎖易主，既在意料之外，也在情理之中。

作為紅旗連鎖的實(shí)際控制人，也是紅旗連鎖的締造者，歷史上，曹世如進(jìn)行了三次較大規(guī)模的減持。

2016年5月10日、6月15日，其通過(guò)大宗交易方式分別減持800萬(wàn)股股份、16880萬(wàn)股股份，合計(jì)17680萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約9.45億元。

2017年12月24日，曹世如、曹曾俊通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將持有的合計(jì)16320萬(wàn)股紅旗連鎖股份轉(zhuǎn)讓給永輝超市，合計(jì)轉(zhuǎn)讓股份占公司總股本的12%。本次轉(zhuǎn)讓，曹世如母子套現(xiàn)約9.47億元。

2018年初，曹世如、曹曾俊又與永輝超市簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，母子二人合計(jì)將所持紅旗連鎖9%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給永輝超市。本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格仍然為5.80元/股，母子二人套現(xiàn)約7.1億元。

加上本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓、以及累計(jì)獲得的現(xiàn)金分紅，曹世如、曹曾俊募資累計(jì)套現(xiàn)金額將超過(guò)30億元。

大幅減持套現(xiàn)，難免讓人好奇，曹世如母子此舉是為了什么？

此前，有人士分析稱，引入永輝超市，可能為了尋求協(xié)同。而后來(lái)，又有人猜測(cè)，永輝超市可能接盤紅旗連鎖。

目前來(lái)看，這些猜測(cè)并未成為現(xiàn)實(shí)。

總體而言，紅旗連鎖的發(fā)展還算不錯(cuò)。2015年至2022年，公司營(yíng)業(yè)收入以7.8%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，從55億元增至100.2億元。

2023年前三季度，紅旗連鎖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.41億元，同比增長(zhǎng)0.89%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）達(dá)4.07億元，同比增長(zhǎng)13.99%。

這樣的業(yè)績(jī)，在整個(gè)零售行業(yè)普遍萎靡的環(huán)境下，是一抹亮色。

紅旗連鎖業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，與門店擴(kuò)張有一定關(guān)系。公司門店數(shù)量自2015年的2274家增至2022年的3561家，今年突破了3600家。

但是，紅旗連鎖的隱憂也很明顯。紅旗連鎖在成都市區(qū)已形成強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)勢(shì)，但這也意味著未來(lái)繼續(xù)增加門店數(shù)量和營(yíng)收的空間有限，新店可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有門店的銷售額造成負(fù)面影響，從而降低單店效益。因此，在成都市區(qū)的快速擴(kuò)張策略變得不再可行。

與此同時(shí)，紅旗連鎖在省內(nèi)的擴(kuò)張并不理想。數(shù)據(jù)顯示，其在川南市場(chǎng)尚未形成類似成都的規(guī)模效應(yīng)；省外市場(chǎng)布局也不如意，主要分布在甘肅蘭州，開(kāi)設(shè)了97家便利店。

省內(nèi)、外市場(chǎng)布局不如意，導(dǎo)致紅旗連鎖對(duì)成都市場(chǎng)的依賴。

2022年及今年上半年，紅旗連鎖的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)一半來(lái)自成都市區(qū)。

這樣的狀況，如果不能迅速改變，紅旗連鎖將陷入發(fā)展瓶頸。

紅旗連鎖的存貨在攀升。截至今年9月底，公司存貨余額為21.51億元，較2019年同期增長(zhǎng)87.21%。

責(zé)編：ZB