印尼紙業(yè)大亨收購維達(dá)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 瑞典護(hù)理巨頭Essity和創(chuàng)始人李朝旺，終于與本土紙巾巨頭維達(dá)國際分道揚(yáng)鑣。12月18日，維達(dá)股價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，收于22.7港元/股。

上周五，據(jù)維達(dá)國際在港交所公告，印尼大亨陳江和（Sukanto Tanoto）的家族提出以每股23.5港元的價(jià)格收購維達(dá)國際股票，若要約全數(shù)接納，應(yīng)付的最高總額將為261.28億港元。交易完成后，Asia Pacific Resources International（亞太資源集團(tuán)，以下簡(jiǎn)稱“APRIL”）將持有維達(dá)國際約72.6%的股份，而此前的大股東Essity清倉出局，將不再持有維達(dá)的任何股份。

APRIL隸屬于新加坡金鷹集團(tuán) （RGE），該集團(tuán)由陳江和于1973年創(chuàng)立。金鷹集團(tuán)官網(wǎng)介紹稱，旗下業(yè)務(wù)覆蓋紙漿及造紙、棕櫚油、纖維素纖維、能源以及液化天然氣等。

據(jù)彭博引述知情人士消息報(bào)道，早些時(shí)候，金鷹集團(tuán)已是競(jìng)購維達(dá)國際股份的積極參與者。另據(jù)港交所股權(quán)披露，陳江和的女兒陳昱廷（Belinda Tanoto）還在今年10月9日，透過一家名為Beaumont Capital Fund的公司增持維達(dá)國際至7.03%。陳昱廷目前也是金鷹集團(tuán)中國的董事長(zhǎng)。

在造紙業(yè)務(wù)板塊上，金鷹集團(tuán)此前重心多在紙漿和辦公用紙等領(lǐng)域，生活用紙業(yè)務(wù)涉及較少。以在中國市場(chǎng)為例，它透過旗下的亞太森博集團(tuán)開展?jié){紙業(yè)務(wù)，并具備年產(chǎn)15萬噸生活用紙的能力。

業(yè)務(wù)板塊的擴(kuò)充及對(duì)中國市場(chǎng)生活用紙的看好，是這家集團(tuán)有意投資維達(dá)國際的重要原因。

陳江和接受全球森林產(chǎn)品行業(yè)信息提供商（Fastmarkets RISI）采訪時(shí)表示，在漿紙行業(yè)，中國是全球最大的漿紙產(chǎn)品生產(chǎn)國和消費(fèi)國。中國人均生活用紙年消費(fèi)量約為9.5公斤，而成熟市場(chǎng)是20公斤，這意味著中國市場(chǎng)未來增長(zhǎng)潛力巨大。

同時(shí)，考慮到疫情后消費(fèi)者對(duì)個(gè)人衛(wèi)生護(hù)理產(chǎn)品日益增加的需求，在宣布收購維達(dá)國際股票之前，金鷹集團(tuán)已在生活用紙等上開展了產(chǎn)能布局。

按照陳江和接受上述Fastmarkets RISI采訪時(shí)的說法，在生活用紙方面，金鷹集團(tuán)在中國投產(chǎn)了11臺(tái)紙機(jī)。到2026年，待現(xiàn)有擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目完工后，金鷹集團(tuán)在中國工廠（新會(huì)、日照、九江）的生活用紙總產(chǎn)能將會(huì)翻倍。

從未來市場(chǎng)前景和高端化布局來看，維達(dá)國際確實(shí)誘人。維達(dá)國際作為中國四大頭部生活用紙企業(yè)之一，無論在市場(chǎng)份額還是知名度上都占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，雖然過去兩年遭遇凈利潤下滑，但它仍是生活用紙領(lǐng)域中熱門的投資標(biāo)的。

而出于應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格高企，同時(shí)也順應(yīng)高端化大趨勢(shì)，近年來維達(dá)國際在高端生活用紙上做出了不少努力。2013年被Essity控股之后，維達(dá)國際通過收購Essity旗下3家公司的股權(quán)及相關(guān)中國資產(chǎn)，獲得“Tempo得寶”“包大人”“多康”“添寧”等品牌產(chǎn)品的非獨(dú)家專利使用權(quán)及技術(shù)的獨(dú)家使用權(quán)。其中，“Tempo得寶”品牌特許使用權(quán)期限為永久使用。這讓維達(dá)國際得以發(fā)展高端市場(chǎng)。

從商業(yè)邏輯上看陳江和的交易能夠滿足他對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的期望，但究竟能否給他帶來實(shí)際的投資回報(bào)仍未知。

作為國際性大宗原材料，生活用紙主要原材料紙漿的價(jià)格受世界經(jīng)濟(jì)周期的影響明顯。2022年底，紙漿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已飆升到每噸7400—7800元；進(jìn)入2023年，紙漿價(jià)格呈現(xiàn)了先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，截至11月24日，中國進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)5952元/噸。

紙漿市場(chǎng)價(jià)格仍存不確定性，而對(duì)于剛需的生活用紙來說，消費(fèi)者對(duì)其價(jià)格敏感，價(jià)格往往保持窄幅波動(dòng)，基本大型紙企很難長(zhǎng)期通過漲價(jià)來解決成本上升問題。雖然金鷹集團(tuán)在印尼管理大片森林，并擁有紙漿等上游供應(yīng)鏈等產(chǎn)業(yè)資源及成本優(yōu)勢(shì)，但能多大程度緩解維達(dá)國際的成本壓力，目前難以斷言。

從財(cái)報(bào)上看，維達(dá)國際凈利潤已經(jīng)連續(xù)下滑超過兩年。根據(jù)2023年7月維達(dá)國際發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，該公司收益實(shí)現(xiàn)10.1%自然增長(zhǎng)至100.7億港元，但凈利潤下降81.1%至1.21億港元，毛利也下跌18.5%至25.27億港元。而2022年，維達(dá)國際凈利潤下滑56.91%；2021年凈利潤下滑12.59%。

（北京商報(bào)）

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責(zé)編：ZB