渤海租賃擬1283億“狂掃”140架飛機   大舉擴張負債率逾82%或埋財務隱患

長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

由虧轉盈后，渤海租賃開始大手筆購買飛機。

12月12日晚間，渤海租賃（000415.SZ）一口氣公布了兩則“掃貨”公告，合計向空客公司和波音公司購買140架飛機，總價值約1283億元人民幣。

需要關注的是，截至2023年三季度末，渤海租賃總資產達2646.21億元，而此次購買140架飛機的目錄價格占到公司總資產的48.48%，接近一半。

而且，截至2023年第三季度，渤海租賃負債高達2179.31億元，資產負債率為82.36%，保持在較高水平。

有業(yè)內人士表示，在負債率較高的情況下大舉擴張，渤海租賃償債壓力加大，將為未來的財務狀況埋下隱患。

140架飛機目錄價格占總資產近半

渤海租賃主要為境內外客戶提供全方位的飛機租賃、集裝箱租賃、基礎設施租賃、大型設備租賃等租賃服務，包括經營租賃和融資租賃兩大經營模式。

資料顯示，渤海租賃租賃業(yè)務主要通過子公司Avolon及天津渤海開展，核心業(yè)務模式為從飛機制造廠商或其他機構購買飛機，以經營租賃為主、售后回租為輔的方式向全球范圍內的航空公司及其他客戶提供飛機中長期租賃服務。同時，公司通過適時出售飛機租賃資產不斷優(yōu)化機隊結構，降低機隊年齡以滿足客戶多樣化的需求，并將銷售收益重新投資于飛機租賃業(yè)務的擴張。

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，渤海租賃飛機租賃業(yè)務收入占公司營業(yè)收入比例約為75.62%。

12月12日晚間，渤海租賃一口氣公布了兩則“掃貨”公告。

其中，渤海租賃控股子公司Avolon之全資子公司AALL于2023年12月12日（都柏林時間）與空中客車公司（簡稱“空客公司”）簽署《飛機采購合同修訂協(xié)議》及相關協(xié)議，擬向空客公司采購100架A321NEO飛機。

公告顯示，以空客公司公布的2018年目錄價格，100架A321NEO飛機總價值約為129.5億美元（以當前匯率計算約931億元人民幣）。

同時，AALL還與波音公司簽署協(xié)議，擬向波音公司新增購買40架B737 MAX系列飛機。

公告顯示，根據(jù)波音公司公布的目錄價格計算，本次采購飛機對應的總價值約為49億美元（以當前匯率計算約352億元人民幣）。

綜合來看，渤海租賃此次協(xié)議擬購買140架飛機，總價值約1283億元人民幣。

不過，渤海租賃介紹，公司實際購買價格在上述目錄價格基礎上存在一定幅度優(yōu)惠。在全球航空業(yè)，采購飛機時披露飛機目錄價格而非實際購買價格為一般商業(yè)慣例。

從履行期限來看，空客公司預計將于2032年年底前陸續(xù)完成交付，波音公司預計將于2028年至2030年間陸續(xù)交付。從時間跨度來看，渤海租賃此次簽訂的協(xié)議長達9年。

渤海租賃表示，本次Avolon與空客公司和波音公司開展飛機采購交易，系根據(jù)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略并結合飛機租賃市場實際需求開展，本次交易有利于提升公司飛機訂單儲備、進一步提升公司議價能力、降低公司購機成本，提升公司在全球飛機租賃市場的競爭力，有利于鞏固市場占有率及品牌認可度，符合公司業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。

截至2023年三季度末，渤海租賃總資產達2646.21億元，而此次購買140架飛機的目錄價格占到公司總資產的48.48%，接近一半。

負債率達82.36%保持較高水平

如此大手筆的買飛機，渤海租賃資產將“膨脹”，而公司的現(xiàn)金卻顯得不足。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年至2022年，渤海租賃凈利潤分別為-77.04億元、-12.32億元和-19.86億元，三年累計虧損超過109億元。

2023年前三季度，渤海租賃實現(xiàn)營業(yè)收入232億元，同比增長3.48%；凈利潤8.49億元，同比增長438.57%，公司盈利水平大幅好轉。

不過，截至2023年三季度末，渤海租賃貨幣資金達70.74億元，長期借款達602.25億元。

需要注意的是，2023年上半年，Avolon完成新發(fā)債券及借款42億美元，其持有的非受限現(xiàn)金、飛機銷售合約金額及可使用的貸款額度合計達73億美元。

渤海租賃表示，Avolon充沛的可用流動性，將有力支撐租賃業(yè)務及收益水平的長足發(fā)展。

12月8日，渤海租賃發(fā)布關于Avolon融資進展的提示性公告顯示，公司審議通過了《關于公司及下屬子公司2023年度貸款額度預計的議案》，Avolon（含全資或控股SPV及子公司）2023年貸款額度合計不超過70億美元或等值外幣。

2023年5月，Avolon之全資子公司Avolon Funding與Computershare Trust Company,N.A.,及相關方簽署了《INDENTURE》等票據(jù)融資協(xié)議，Avolon Funding作為票據(jù)發(fā)行人，向相關合格金融機構非公開發(fā)行了總計7.5億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)，票面利率為6.375%，到期日為2028年5月4日。

同時，為進一步滿足Avolon的業(yè)務發(fā)展需求，Avolon Funding作為票據(jù)發(fā)行人，擬在上述票據(jù)融資協(xié)議下向相關合格金融機構新增非公開發(fā)行4億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)。2023年12月初，Avolon Funding完成了上述優(yōu)先無抵押票據(jù)的定價工作，4億美元優(yōu)先無抵押票據(jù)到期日為2028年5月4日，票面利率為6.375%，發(fā)行價格為票面金額的100.296%。上述票據(jù)募集資金將用于企業(yè)一般用途，包括可用于償還未來到期債務等。

由此來看，Avolon此次融資，或許是為了購買飛機做準備。

但需要提及的是，截至2023年第三季度，渤海租賃負債高達2179.31億元，凈資產僅466.89億元，資產負債率為82.36%，保持在較高水平。

有業(yè)內人士表示，中國有望成全球最大航空服務市場，相關企業(yè)也在“摩拳擦掌”為發(fā)展蓄力。不過，在負債率較高的情況下大舉擴張，渤海租賃償債壓力加大，將為未來的財務狀況埋下隱患。

二級市場上，2023年7月，渤海租賃股價經歷了一波瘋漲，股價一度達到2.94元/股，此后逐步回落，截至12月13日收盤價達2.27元/股，跌幅近30%。

責編：ZB