惠發(fā)食品近三年連虧股價天地板   6億債務懸頂預制菜恐難扛大旗

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

預制菜龍頭惠發(fā)食品（603536.SH）在二級市場上狂歡，但其基本面堪憂。

12月6日上午，二級市場上，惠發(fā)食品再度漲停。

K線圖顯示，11月24日至12月6日，9個交易日，惠發(fā)食品收出9個漲停板，股價累計上漲135.94%。不過，12月6日午后，其股價上演天地板。

在市場人士看來，除了站在了預制菜的風口外，惠發(fā)食品股價連續(xù)漲停，主要原因還是資金炒作。

股價接連漲停，但惠發(fā)食品基本面并沒有給予積極支持，且與股價嚴重背離。

2023年前三季度，惠發(fā)食品實現(xiàn)的營業(yè)收入為13.04億元，同比增長超10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）-0.30億元，雖然同比明顯減虧，但仍然處于虧損狀態(tài)。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，惠發(fā)食品曾經(jīng)歷三次IPO，備受質(zhì)疑的是其基本面不佳，盈利能力可持續(xù)性存疑。實際情況也是如此，2012年，公司營業(yè)收入為8.91億元，凈利潤達到0.72億元，此后，凈利潤接連下降。2021年、2022年甚至是連續(xù)虧損。

惠發(fā)食品還存在較大債務壓力。截至2023年9月底，公司債務在6億元左右，資產(chǎn)負債率67.20%。

債務重壓之下，惠發(fā)食品恐難以借預制菜翻身。

股價大漲實控人質(zhì)押風險緩解

惠發(fā)食品股價持續(xù)大漲，有人明著賺了，有人偷著樂。

惠發(fā)食品的股價本輪上漲，異常強勢。

K線圖顯示，2023年11月23日，惠發(fā)食品的收盤價為8.57元/股。去年5月份至2023年11月23日，其股價一直在8元/股上下波動，在此期間，2023年4月25日股價曾下探至5.96元/股，6月份開始逐步回升，8月4日最高曾達到10.66元/股，隨后，又進入調(diào)整、“躺平”狀態(tài)。

11月24日開始，惠發(fā)食品的股價突然大爆發(fā)。當日，公司股價小幅高開后，快速拉升，開盤18分鐘后封住漲停；11月27日，股價走出強勢一字板行情；11月28日、29日、30日及12月1日、4日、5日，連續(xù)6個交易日，股價均在盤中出現(xiàn)大幅波動，最終在收盤時均強勢漲停。其中，11月30日，公司股價盤中一度大跌，但在尾盤收盤僅剩5分鐘時漲停，12月5日，股價早盤大幅低開，一度下跌8.20%，但在開盤11分鐘后漲停，收盤時仍然漲停。

12月6日，早盤，惠發(fā)食品繼續(xù)強勢，至早盤收盤，股價再度漲停。

至此，從11月24日至12月6日的9個交易日，惠發(fā)食品上演9漲停。

然而，12月6日午后1時36分，惠發(fā)食品的股價突然閃崩墜落，盤中一度跌至16.56元/股，距離16.54元/股的跌停價，僅一步之遙。尾盤，其股價奔向跌停，炒作熄火。

惠發(fā)食品股價為何接連大漲？

12月5日晚，惠發(fā)食品發(fā)布股票交易異常波動暨嚴重異常波動的公告稱，公司股票自 2023年11月24日以來收盤價格累計上漲幅度為114.47%，公司股票短期漲幅嚴重高于上證指數(shù)，存在市場情緒過熱的情形。連續(xù)8個交易日收盤價格漲停，但公司基本面未發(fā)生重大變化，也不存在應披露而未披露的重大信息。

惠發(fā)食品重申了幾個關(guān)鍵點，截至2023年12月5日，公司實際控制人惠增玉及其一致行動人山東惠發(fā)投資有限公司、惠希平合計持有公司股票1.49億股，占公司總股本的60.97%；其余外部流通股占比為39.03%，相對較小，可能存在非理性炒作風險。

公司高管臧方運、解培金于2023年11月29日分別減持8100股、13100股。

毫無疑問，股價大漲，炒作者賺得盆滿缽滿，惠發(fā)食品的實際控制人惠增玉也是受益者�；菰鲇袼�持公司股份質(zhì)押率為73.38%。

此前，惠發(fā)食品控股股東惠發(fā)投資向張增平協(xié)議轉(zhuǎn)讓588萬股股份，套現(xiàn)約0.44億元。

股價大漲，高比例質(zhì)押的惠增玉質(zhì)押風險明顯緩解。

凈利開倒車連虧近三年

惠發(fā)食品的盈利能力一直備受市場質(zhì)疑。

從2012年開始籌劃IPO，到2017年成功IPO上市，惠發(fā)食品耗時5年有余，期間三次闖關(guān)。在此期間，公司曾出現(xiàn)宣傳造假、弄虛作假等事件而備受質(zhì)疑。

與這些影響IPO進程的因素相比，投資者更關(guān)注惠發(fā)食品的成長性問題。事實上，惠發(fā)食品讓人有些失望。

經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，惠發(fā)食品的營業(yè)收入不太穩(wěn)定，2012年至2016年的5年間，其營業(yè)收入分別為8.91億元、10.02億元、9.81億元、8.37億元、8.90億元。2013年營業(yè)收入處于頂點，2016年有小幅反彈。上述同期，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為0.72億元、0.66億元、0.61億元、0.43億元、0.42億元，2015年凈利潤降幅突然擴大，為30.02%，當年營業(yè)收入下滑幅度為14.69%。

2017年，上市當年，惠發(fā)食品的營業(yè)收入為9.39億元，同比增長5.47%，凈利潤為0.60億元，同比大幅增長43.36%，營業(yè)收入和凈利潤走勢背離。

2018年至2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為10.42億元、12.10億元、14.09億元、16.51億元、15.81億元，除了2022年，其余年度營業(yè)收入均在增長。但是，凈利潤與營業(yè)收入背離，這幾年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為0.45億元、0.06億元、0.23億元、-1.38億元、-1.20億元，連續(xù)2年虧損。

從上市后的凈利潤數(shù)據(jù)看，2017年為惠發(fā)食品上市后的凈利潤最高點，但即便如此，當年的凈利潤仍然不及2012年。

綜上所述，2013年至2022年的10年，惠發(fā)食品營業(yè)收入在增長，但凈利潤在開倒車。

2023年前三季度，公司營業(yè)收入為13.04億元，同比增長16.08%，但凈利潤為-0.30億元，仍然為虧損。

2020年以來，預制菜概念興起，惠發(fā)食品深耕預制菜領(lǐng)域，但并未形成新的利潤增長點。

2023年前三季度，公司中式菜肴的營業(yè)收入約為1.62億元，占營業(yè)收入的12.38%，占比較小。

惠發(fā)食品還面臨較大財務壓力。截至2023年9月底，公司貨幣資金2.50億元，對應的長短期債務為6.16億元，其中，短期債務為5.86億元。

在財務承壓的情況下，預制菜規(guī)模較小，恐怕很難扛起惠發(fā)食品新增長點的大旗。

責編：ZB