富嶺股份6511人次蹊蹺放棄五險(xiǎn)一金 前腳分紅8000萬(wàn)后腳募10.6億補(bǔ)流擴(kuò)產(chǎn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

塑料制品行業(yè)企業(yè)扎堆沖向資本市場(chǎng)。繼華潤(rùn)化學(xué)、家聯(lián)科技上市之后，肯德基、麥當(dāng)勞供應(yīng)商富嶺科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富嶺股份”）也在沖刺IPO，計(jì)劃登陸深交所主板市場(chǎng)。

近兩年，富嶺股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，但公司向美國(guó)、加拿大市場(chǎng)銷(xiāo)售收入占比超過(guò)70%。高度依賴這兩個(gè)海外市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

根據(jù)最新披露的招股書(shū)，本次IPO，富嶺股份擬募資10.61億元，其中6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。而在2023年3月，公司的募資計(jì)劃為6.61億元，新增4億元全部為補(bǔ)充流動(dòng)資金。

事實(shí)上，富嶺股份并非如此缺錢(qián)，而且，在IPO前，公司還向股東分紅約8000萬(wàn)元。

蹊蹺之處還有，2020年至2023年1—6月（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），富嶺股份的員工合計(jì)有6511人次主動(dòng)放棄“五險(xiǎn)一金”。

此外，富嶺股份產(chǎn)能利用率并不高，公司卻打算大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，必要性存疑。

境外銷(xiāo)售占比超77%存風(fēng)險(xiǎn)

追趕同行腳步進(jìn)擊A股IPO，富嶺股份的底氣來(lái)自于業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但風(fēng)險(xiǎn)不小。

富嶺股份成立于1992年，是一家主要從事塑料餐飲具及生物降解材料餐飲具研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，自稱(chēng)為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的塑料餐飲具制造企業(yè)，主要產(chǎn)品包括刀叉勺、吸管、水杯、小量杯、盤(pán)、杯蓋、打包盒、打包碗等。

這些餐具，富嶺股份賣(mài)給麥當(dāng)勞、溫迪、肯德基、茶百道、蜜雪冰城和霸王茶姬等眾多國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。

看似不起眼的塑料刀叉、吸管等餐具，富嶺股份一年賣(mài)出了20多億元的收入。

報(bào)告期，富嶺股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.68億元、14.58億元、21.54億元、8.09億元，同比變動(dòng)幅度為-0.36%、36.53%、47.79%、-18.38%。同期，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）0.77億元、1.16億元、2.55億元、0.98億元，同比變動(dòng)幅度為-19.03%、50.96%、119.52%、-11.07%。2021年、2022年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均快速增長(zhǎng)，但在2023年上半年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下降。

富嶺股份的產(chǎn)品以外銷(xiāo)為主，報(bào)告期，外銷(xiāo)收入分別為9.81億元、11.85億元、18.38億元、6.27億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為92.10%、81.57%、85.50%、77.67%，雖然呈下降趨勢(shì)，但占比最低仍然超過(guò)77%。其中，公司向美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售收入分別為8.79億元、10.36億元、16.43億元、5.46億元，占比82.44%、71.31%、76.45%、 67.61%；向加拿大銷(xiāo)售收入占比分別為3.67%、3.26%、3.42%、3.61%；向美國(guó)、加拿大之外的地區(qū)銷(xiāo)售占比分別為5.98%、6.99%、5.64%、6.45%。

毫無(wú)疑問(wèn)，高度依賴美國(guó)市場(chǎng)，富嶺股份存在較大風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)，公司將大部分塑料吸管產(chǎn)能和小部分杯蓋產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至美國(guó)、墨西哥和印尼三個(gè)生產(chǎn)基地，以降低關(guān)稅影響。

盡管一年賣(mài)出超20億元，但富嶺股份的產(chǎn)品市占率并不高。2020年至2022年，公司在中國(guó)境內(nèi)企業(yè)塑料餐飲具總出口收入的市場(chǎng)占有率分別為2.16%、2.09%、2.63%。

此外，全球不少國(guó)家出臺(tái)了限塑令。針對(duì)美國(guó)市場(chǎng)，富嶺股份稱(chēng)，限塑政策主要為禁止餐廳主動(dòng)提供塑料吸管，除非顧客主動(dòng)索取，并非全面禁止塑料吸管。美國(guó)有著龐大的餐飲、外賣(mài)市場(chǎng)，美國(guó)民眾也有使用一次性塑料用品的生活習(xí)慣，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美國(guó)制定并執(zhí)行更強(qiáng)力限塑政策的可能性較低。

僅過(guò)三月募資為何猛增4億

富嶺股份本次IPO募資計(jì)劃受到市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。

2023年2月24日，富嶺股份首次進(jìn)行預(yù)披露，3月20日，公司更新了招股書(shū)。從更新后的招股書(shū)看，公司擬募資6.61億元，其中，4.21億元投向年產(chǎn)2萬(wàn)噸可循環(huán)塑料制品、2萬(wàn)噸生物降解塑料制品技改項(xiàng)目，4000萬(wàn)元投向研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

然而，5月17日，再度更新的招股書(shū)顯示，公司擬募資金額增至10.61億元，其中，6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

僅過(guò)三個(gè)月，擬募資金額猛增4億元，新增的4億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

一個(gè)疑問(wèn)是，富嶺股份究竟有多么缺錢(qián)？

根據(jù)9月27日更新的招股書(shū)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2023年6月底，富嶺股份資產(chǎn)負(fù)債率為38.26%，為2019年底以來(lái)最低。期末，公司貨幣資金1.43億元，其中，因銀行承兌匯票保證金等受限資金為3033.48萬(wàn)元�？鄢�這部分受限資金，公司可以動(dòng)用的資金約為1.1億元。

債務(wù)方面，公司短期借款2.04億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.14億元、長(zhǎng)期借款為0.51億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)約為2.69億元，其中，短期債務(wù)約為2.18億元。

顯然，現(xiàn)有貨幣資金不能覆蓋短期債務(wù)，公司確實(shí)存在明顯財(cái)務(wù)壓力。

根據(jù)上述財(cái)務(wù)狀況，富嶺股份采用2億元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，可以理解，但為何要突然猛增4億元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金呢？根據(jù)目前的財(cái)務(wù)狀況，不具有必要性。富嶺股份也未作出說(shuō)明。

值得一提的是，富嶺股份存在前腳分紅后腳募資問(wèn)題。2020年11月30日，富嶺股份向股東分配現(xiàn)金股利1499.83萬(wàn)元。2021年2月26日，公司又向股東派發(fā)現(xiàn)金股利6538.46萬(wàn)元（含稅），其中分配給股東臻隆智能5123.46萬(wàn)元，分配給股東穀風(fēng)投資 1415.00萬(wàn)元。

兩次分紅，合計(jì)分掉8038.29萬(wàn)元。如果不進(jìn)行這兩次分紅，富嶺股份的財(cái)務(wù)問(wèn)題就不是問(wèn)題。

富嶺股份的募投項(xiàng)目必要性也不充分。

富嶺股份的主要產(chǎn)品為刀叉勺、杯盤(pán)碗、吸管、紙制品（紙杯和紙吸管等），2023年上半年，這些產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為60.46%、80.20%、58.95%、66.10%，最高的也只有80.20%，足以說(shuō)明公司產(chǎn)能利用率還有較大提升空間。

本次IPO的項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增2萬(wàn)噸可循環(huán)塑料制品、2萬(wàn)噸生物降解塑料制品，達(dá)產(chǎn)后將較截至2023年6月底產(chǎn)能5.975萬(wàn)噸增長(zhǎng)66.95%。

13項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利10項(xiàng)是買(mǎi)的

聲稱(chēng)是高新技術(shù)企業(yè)，但富嶺股份的技術(shù)先進(jìn)性存疑。

截至最新版招股書(shū)簽署之日，富嶺股份共計(jì)擁有13項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。13項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利中，10項(xiàng)是受讓取得，其中9項(xiàng)是近2年內(nèi)受讓取得；另外3項(xiàng)中，1項(xiàng)是共有專(zhuān)利。2023年8月，公司出資1.8萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了專(zhuān)利共有人持有的專(zhuān)利。

在招股書(shū)中，富嶺股份稱(chēng)，公司擁有9項(xiàng)核心技術(shù)，來(lái)源均為自主研發(fā)，但僅有1項(xiàng)形成專(zhuān)利。

富嶺股份的研發(fā)費(fèi)率不高。報(bào)告期，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2893.12萬(wàn)元、3850.04萬(wàn)元、5749.41萬(wàn)元、2569.61萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為2.71%、2.64%、2.67%、3.18%；同行平均值分別為3.50%、3.21%、2.94%、3.17%。整體而言，富嶺股份的研發(fā)費(fèi)率略低于行業(yè)可比公司均值。

備受關(guān)注的是富嶺股份的研發(fā)人員，截至2023年6月底，研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量為217人，占員工總數(shù)的9.57%。公司大學(xué)本科及以上學(xué)歷員工總數(shù)僅有114人，如果這些員工全部為研發(fā)人員，那么，公司有超過(guò)100名研發(fā)人員為專(zhuān)科及以下學(xué)歷。

低學(xué)歷研發(fā)技術(shù)人員占比偏高，是否對(duì)公司研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)生不利影響？

備受關(guān)注的是員工的“五險(xiǎn)一金”。截至2023年6月底，富嶺股份員工工傷保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)/生育保險(xiǎn)、公積金的參繳率分別為90.83%、71.55%、71.55%、71.60%、71.60%。除了工傷保險(xiǎn)的參繳率達(dá)到90%左右外，其余保險(xiǎn)及公積金的參繳率均在71%左右，明顯偏低。

根據(jù)最新版招股書(shū)，除了退休返聘、新入職未繳納、已繳納新農(nóng)合、新農(nóng)保及自行繳納外，更多的是自愿放棄繳納。比如2023年上半年，就有236名員工自愿放棄繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，302名員工自愿放棄繳納失業(yè)保險(xiǎn)，237名員工自愿放棄繳納醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)，還有377名員工自愿放棄繳納住房公積金。

粗略統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)，富嶺股份員工共計(jì)有6511人次自愿放棄繳納“五險(xiǎn)一金”。

員工為何自愿放棄應(yīng)得的利益？頗為蹊蹺。對(duì)此，富嶺股份未做更進(jìn)一步解釋。

視覺(jué)中國(guó)圖

責(zé)編：ZB