寧波能源背66億債務擬3.23億關聯(lián)收購   營收十年增11倍凈利僅增1.5倍嚴重背離

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

背負債務重壓的寧波能源（600982.SH）仍然在擴張。

11月24日晚，寧波能源發(fā)布公告稱，公司擬斥資3.23億元收購潛江瀚達熱電有限公司（以下簡稱“潛江熱電”或“標的公司”）70%股權，目的是進一步做優(yōu)做強公司熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務。

對于本次收購，寧波能源稱是增加優(yōu)質資產(chǎn)。不過，從經(jīng)營業(yè)績方面看，2023年前10個月，標的公司仍然處于虧損狀態(tài)。

近年來，寧波能源積極擴張，資產(chǎn)規(guī)模快速擴大。截至2023年9月底，公司總資產(chǎn)125.77億元，而2018年底，公司總資產(chǎn)不到50億元。

快速擴張導致財務壓力增加。截至2023年9月底，寧波能源債務約為66億元，賬面貨幣資金只有5.10億元。

規(guī)�？焖贁U大的寧波能源盈利能力低于市場預期。2022年，公司營業(yè)收入92.97億元，較2013年的7.73億元增長11倍左右，而同期的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）僅增長1.5倍左右，二者嚴重背離。

斥資3.23億再收購資產(chǎn)

寧波能源走在擴張路上。

根據(jù)最新公告，寧波能源擬以3.23億元的價格按現(xiàn)金方式收購寧波寧能匯宸創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“匯宸基金”）持有的潛江熱電70%股權。

這是一次關聯(lián)交易。匯宸基金執(zhí)行事務合伙人副董事長、總經(jīng)理鄭毅，擔任寧波能源總經(jīng)濟師。寧波能源與寧波開投能源集團作為有限合伙人各持有其49.5%的合伙份額，寧波能源持股40%的寧波寧能投資為其執(zhí)行事務合伙人持有1%合伙份額。開投能源集團是寧波能源的控股股東。

潛江熱電成立于2019年5月，注冊資本3.30億元，主營業(yè)務為熱電聯(lián)產(chǎn)，建設規(guī)模為容量為3臺310t/h燃煤鍋爐，配2臺30MW抽汽背壓式汽輪機的熱電聯(lián)產(chǎn)項目，以煤為主要原材料，主要產(chǎn)品有蒸汽和上網(wǎng)電。

對于本次收購，寧波能源稱，潛江熱電所在的省級園區(qū)熱負荷較為充足且具有很好的增長潛力，本次收購有助于公司進一步做優(yōu)做強熱電聯(lián)產(chǎn)板塊，實現(xiàn)公司“走出去”、以點帶面發(fā)展戰(zhàn)略。

寧波能源主要從事熱電聯(lián)產(chǎn)、抽水蓄能、生物質發(fā)電、儲能和綜合能源服務，以及能源、環(huán)保行業(yè)相關的投資業(yè)務等。

在2023年半年報中，寧波能源稱，自1995年成立至今，公司長期致力于本地能源項目的投資建設和經(jīng)營管理，保障了寧波城區(qū)、北侖區(qū)核心區(qū)域及奉化區(qū)、余姚市部分區(qū)域的集中供熱需求，逐步搭建以熱力管網(wǎng)建設運營、熱電企業(yè)投資運營為主的傳統(tǒng)能源體系，為公司實現(xiàn)區(qū)域綜合能源服務商這一發(fā)展目標打下良好基礎。與此同時，寧波能源立足寧波、放眼全國，六省十地格局助力公司以點帶面綠色發(fā)展。

此外，熱電主業(yè)基礎上，公司大力發(fā)展綠色能源，形成生物質發(fā)電、風電、抽水蓄能、電化學儲能、電力銷售等新能源產(chǎn)業(yè)矩陣，推動“產(chǎn)”“儲”“銷”協(xié)同發(fā)展，同時公司還擁有熱力供應、煤炭和生物質采購、運輸?shù)饶茉串a(chǎn)業(yè)鏈公司。

寧波能源的產(chǎn)業(yè)布局主要通過并購擴張來實現(xiàn)。2021年12月，公司宣布出資5.75億元收購華泰石油20%股權、大唐烏沙山10%股權、寧波明州生物質發(fā)電、寧波能源集團物資配送的等部分股權。

2023年2月，寧波能源又宣布，出資10.36億元收購阜南齊耀新能和寶泉嶺齊耀新能90%的股權，并承擔債務。

大規(guī)模收購，寧波能源的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大。2011年，公司總資產(chǎn)13.02億元，2023年9月底為125.77億元，累計增長8.66倍。

營收凈利背離財務承壓

持續(xù)大規(guī)模收購，寧波能源實現(xiàn)了走出寧波的戰(zhàn)略目標，但經(jīng)營業(yè)績與財務雙承壓。

伴隨著并購的推進及資產(chǎn)規(guī)模的擴大，寧波能源的營業(yè)收入規(guī)模也在大幅增長。

2022年，公司營業(yè)收入達92.97億元，同比增長34.06%，較2013年的7.73億元增長約11倍。但是，公司的凈利潤與營業(yè)收入并不匹配。

2022年，公司實現(xiàn)的凈利潤為3.64億元，同比下降23.22%，較2013年的1.43億元增長154.55%。

近十年，營業(yè)收入增長11倍，凈利潤僅增長1.55倍，二者走勢嚴重不匹配。

2023年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為51.47億元，同比下降28.83%，凈利潤為2.59億元，同比增長37.65%。不過，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為1.76億元，同比下降24.49%。

本次收購潛江熱電，短期內，不僅不會對寧波能源的業(yè)績產(chǎn)生積極貢獻，相反，還會拖累公司業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，潛江熱電凈利潤為-1880.23萬元，2023年前10個月，其凈利潤為-2373.21萬元，虧損呈擴大趨勢。

備受關注的是，接連大手筆收購之后，寧波能源的財務壓力陡增。

截至2023年9月底，公司資產(chǎn)負債率為61.54%。期末，公司貨幣資金只有5.10億元。與之對應的是，短期借款27.19億元、一年內到期的非流動負債7.72億元、長期借款25.97億元、應付債券5億元，長短期債務合計為65.88億元。

2023年前三季度，公司財務費用為1.13億元，同比增長13%，接近2022年全年水平。

讓人不解的是，背負接近66億元債務，寧波能源為何通過支付現(xiàn)金方式向關聯(lián)方收購資產(chǎn)呢？

在收購潛江熱電過程中，除了支付3.23億元交易價款外，公司還需要按70%股權比例為潛江熱電向金融機構申請融資提供擔保總額不超過7億元、擔保余額不超過6億元的連帶責任保證擔保。

本次收購還存在一定幅度的溢價，溢價金額約為1.71億元，溢價率58.86%。未來，如果潛江熱電業(yè)績不達預期，將會出現(xiàn)商譽減值，進而吞噬寧波能源凈利潤。

責編：ZB