東湖高新擬23.87億出售湖北路橋 剝離工程建設(shè)板塊發(fā)力新興產(chǎn)業(yè)

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 李璟

剝離年?duì)I收超百億主業(yè)，東湖高新（600133.SH）擬出售湖北路橋事宜備受關(guān)注。

日前，東湖高新對(duì)重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）的部分內(nèi)容進(jìn)行了補(bǔ)充和修訂。

根據(jù)草案修訂稿，東湖高新擬以23.87億元，將全資子公司湖北路橋的66%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給湖北建投投資有限責(zé)任公司（簡稱“建投投資”）。本次交易完成后，公司將剝離工程建設(shè)板塊，短期內(nèi)可能面臨業(yè)績下滑的壓力。

長江商報(bào)記者注意到，湖北路橋是東湖高新工程建設(shè)板塊對(duì)應(yīng)核心子公司，工程建設(shè)板塊是公司的主要營收來源。2022年，該板塊實(shí)現(xiàn)營收101.17億元，占比超過七成。

不過東湖高新在公告中表示，通過本次交易，公司將剝離毛利率、凈利率、估值較低的傳統(tǒng)工程建設(shè)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展環(huán)�？萍己涂萍紙@區(qū)相關(guān)業(yè)務(wù)，同時(shí)向高新技術(shù)及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等國企價(jià)值重估熱點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)力，有助于提升上市公司估值，提高上市公司營收質(zhì)量。

擬出讓部分資產(chǎn)剝離主業(yè)

公開資料顯示，東湖高新成立于1993年，目前所屬建筑行業(yè)，是一家以工程建設(shè)、環(huán)保科技和科技園區(qū)為三大主營板塊的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資控股公司。

今年7月，東湖高新曾披露公告，公司擬將全資子公司湖北路橋的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓至公司間接控股股東湖北聯(lián)投集團(tuán)或其控制的企業(yè)。10月，東湖高新發(fā)布重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案），擬以現(xiàn)金交易方式向建投投資出售湖北路橋66%股權(quán)，作價(jià)23.87億元。本次交易后，建投投資持有湖北路橋66%股權(quán)，東湖高新仍持有湖北路橋34%股權(quán)。

此消息一出，迅速引起市場高度關(guān)注。近年來建筑行業(yè)的持續(xù)低迷，刺激不少相關(guān)企業(yè)謀求新出路，但直接剝離主業(yè)的并不多見。

此次交易的對(duì)象建投投資2023年9月才剛剛成立，其間接控股股東為湖北省建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（簡稱“建投集團(tuán)”），建投集團(tuán)同時(shí)也是東湖高新的控股股東，二者實(shí)際控制人均為湖北省國資委，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

草案顯示，通過本次交易，東湖高新將剝離旗下工程建設(shè)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展環(huán)�？萍己涂萍紙@區(qū)相關(guān)業(yè)務(wù)。

湖北路橋始建于1956年，2012年經(jīng)重組后注入東湖高新，全力承擔(dān)公司的工程建設(shè)業(yè)務(wù)，工程建設(shè)板塊已成為東湖高新的核心主業(yè)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2019—2022年，東湖高新的營收分別為94.23億元、105.94億元、121.40億元、139.86億元；同期，湖北路橋的工程施工收入分別為52.97億元、67.37億元、71.28億元、79.76億元。2022年，東湖高新工程建設(shè)板塊實(shí)現(xiàn)營收101.17億元、凈利潤2.38億元，占公司全年?duì)I收、凈利潤的比重分別達(dá)72.34%和41.11%，是公司的主要收入來源。

本次交易后，東湖高新的資產(chǎn)及業(yè)績規(guī)模將均出現(xiàn)下降。

但事實(shí)上，湖北路橋的未來發(fā)展并不被看好。草案披露，本次交易選取收益法評(píng)估結(jié)果。根據(jù)收益法，湖北路橋2019—2022年?duì)I收平均增長率為14.97%，且根據(jù)湖北路橋2023年上半年中標(biāo)情況及在手訂單情況，預(yù)計(jì)其全年?duì)I收為85.76億元。根據(jù)評(píng)估，湖北路橋2024年的營收按照年9.95%增長，之后年度增長率在上一年度基礎(chǔ)上每年遞減5%，至2028年將降為8.1%。

將導(dǎo)入有發(fā)展前景的新興業(yè)務(wù)

東湖高新剝離主業(yè)的大動(dòng)作也引起監(jiān)管關(guān)注。

11月10日，上交所下發(fā)《關(guān)于對(duì)武漢東湖高新集團(tuán)股份有限公司重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易草案的問詢函》，要求東湖高新就“本次重組的交易目的”“標(biāo)的資產(chǎn)的減值情況”“標(biāo)的資產(chǎn)的合同資產(chǎn)情況”“標(biāo)的資產(chǎn)整體評(píng)估情況”等問題進(jìn)行回復(fù)。

11月25日，東湖高新發(fā)布回復(fù)公告，公司會(huì)同中信證券、中審眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了解釋，并否認(rèn)本次重大資產(chǎn)重組過程中存在內(nèi)幕信息泄露等情形。

東湖高新在公告中指出，通過本次交易，上市公司通過剝離毛利率、凈利率、估值較低的傳統(tǒng)工程建設(shè)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展環(huán)�？萍己涂萍紙@區(qū)相關(guān)業(yè)務(wù)，同時(shí)向高新技術(shù)及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等國企價(jià)值重估熱點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)力，有助于提升上市公司估值，提高上市公司營收質(zhì)量。

從相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2021年、2022年、2023年上半年，東湖高新科技園區(qū)業(yè)務(wù)的營收為12.67億元、19.78億元和3.81億元，毛利率分別為31.88%、27.06%和34.36%；同期，環(huán)�？萍紭I(yè)務(wù)的營收為18.28億元、18.92億元、6.02億元，毛利率為27.90%、24.40%和33.33%；工程建設(shè)業(yè)務(wù)的營收為90.45億元、101.17億元、53.69億元，毛利率為8.41%、7.58%和7.05%。

對(duì)比來看，科技園區(qū)和環(huán)�？萍及鍓K的毛利率均遠(yuǎn)高于工程建設(shè)板塊，兩板塊合計(jì)收入也呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，在扣除湖北路橋向母公司分紅后，兩板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤為3.71億元、4.19億元、9835.94萬元，凈利率為11.94%、10.64%和9.97%，遠(yuǎn)高于工程建設(shè)板塊的凈利率3.57%、3.15%和1.28%。

此外，受工程建設(shè)行業(yè)影響，東湖高新資產(chǎn)負(fù)債率居于高位，潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，本次交易旨在通過全面剝離工程建設(shè)板塊，降低杠桿水平和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。隨著湖北路橋的出售，2022年末和2023年6月末公司負(fù)債總額較交易前分別下降59.96%和64.64%，應(yīng)收賬款較交易前下降88.98%和87.89%；2022年和2023年1—6月，公司資產(chǎn)負(fù)債率較交易前分別下降23.24%和25.71%，流動(dòng)比率較交易前分別提升66.43%和75.49%，速動(dòng)比率較交易前分別提升39.03%和37.90%。通過本次交易，公司負(fù)債總額、資產(chǎn)負(fù)債率將大幅降低，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)亦將得到優(yōu)化。

東湖高新表示，本次交易后，公司將工程建設(shè)板塊對(duì)應(yīng)的湖北路橋控股權(quán)置出，聚焦環(huán)�？萍肌⒖萍紙@區(qū)板塊，未來還將積極導(dǎo)入兼具發(fā)展空間和產(chǎn)業(yè)前景的新興業(yè)務(wù)，有利于公司高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，符合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略。

責(zé)編：ZB