回應(yīng)市場(chǎng)降息預(yù)測(cè) 美聯(lián)儲(chǔ)維持“鷹”派基調(diào)不變

長(zhǎng)江商報(bào)消息 11月21日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布10月31日至11月1日政策會(huì)議的紀(jì)要。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在最近一次會(huì)議上沒有表現(xiàn)出近期降息的意愿， 總體而言，會(huì)議紀(jì)要的基調(diào)是謹(jǐn)慎的“鷹”派，決策者承諾在一段時(shí)間內(nèi)維持限制性利率，并保留進(jìn)一步加息的可能性。

紀(jì)要顯示：沒有討論過(guò)降息

美聯(lián)儲(chǔ)前次貨幣政策會(huì)議10月31日至11月1日舉行。根據(jù)利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，聯(lián)邦基金利率目前為5.25%至5.5%，是22年來(lái)的最高水平。自去年3月開啟加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息11次。盡管華爾街普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束，但決策者始終不愿松口。

聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)的交易員稱，政策制定者在這個(gè)周期內(nèi)再次加息的可能性幾乎為零，事實(shí)上，他們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將從明年5月份開始降息。最終，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年底前實(shí)施相當(dāng)于4次0.25個(gè)百分點(diǎn)的降息。

然而，從11月21日發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要看，官員們并沒有討論過(guò)何時(shí)可能開始降息，反而是擔(dān)心通貨膨脹可能會(huì)上升，而且可能需要做更多的工作。

會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者愿意對(duì)通脹保持耐心，所有與會(huì)者都同意，委員會(huì)能夠謹(jǐn)慎行事，未來(lái)將根據(jù)屆時(shí)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作出政策決定。與會(huì)者預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)將有助于明確通脹回落的持續(xù)性。

會(huì)議紀(jì)要稱，官員們普遍認(rèn)為，與今年早些時(shí)候相比，加息過(guò)多與加息過(guò)少的風(fēng)險(xiǎn)更為平衡，他們?nèi)哉J(rèn)為存在通脹高于預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員努力控制兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，一方面是加息過(guò)多導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面則是加息過(guò)少導(dǎo)致通脹持續(xù)高于2%的風(fēng)險(xiǎn)。

官員們認(rèn)為，利率將在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性，在是否進(jìn)一步加息的問題上應(yīng)謹(jǐn)慎行事，保留進(jìn)一步加息的可能性。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，盡管過(guò)去一年通脹有所下降，但目前的通脹仍處于無(wú)法接受的高位。他們強(qiáng)調(diào)，需要看到更多的證據(jù)，才能確信通脹正在回落至2%的目標(biāo)水平，而在此之前，貨幣政策需要保持限制性。多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在不包括住房通脹在內(nèi)的核心服務(wù)通脹方面，他們僅取得有限進(jìn)展。

在其他方面，官員們表示，他們預(yù)計(jì)第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將明顯放緩，低于第三季度4.9%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增幅。他們表示，整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能偏向下行，而通脹的風(fēng)險(xiǎn)則偏向上行。

市場(chǎng)更愿相信：加息周期或結(jié)束

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，華爾街之前關(guān)于加息周期退出的判斷被“打臉”，隨著市場(chǎng)權(quán)衡美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，美股周二全線小幅收跌。道瓊斯指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅均在0.2%附近。無(wú)疑，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，更愿意相信美國(guó)通脹最困難的階段即將結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑼顺霰据喖酉⒅芷凇?/p>

摩根士丹利在最新報(bào)告中預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將于明年6月開始降息，到2025年底將降至2.375%；而高盛則在同日發(fā)布的預(yù)測(cè)中表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年四季度開始降息，到2026年中期，基準(zhǔn)利率最終落在3.5%至3.75%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給這些觀點(diǎn)也提供了一定的支持。

美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比由上月的3.7%降至3.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.3%；環(huán)比持平，為2022年7月以來(lái)最小漲幅。同時(shí)，扣除食品與能源類的核心CPI同比由上月的4.1%降至4.0%，低于市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)的4.1%；環(huán)比上漲0.2%，也為今年7月來(lái)最小漲幅。

除了通脹降溫外，近日的數(shù)據(jù)也表明美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速在放緩。美國(guó)商務(wù)部當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月15日公布數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)零售銷售額環(huán)比下降0.1%，是自今年3月以來(lái)首次出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，9月零售銷售額修正后為環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，10月零售銷售額環(huán)比下降0.1%，結(jié)束了連續(xù)6個(gè)月的增長(zhǎng)，但降幅小于預(yù)期。

同時(shí)，剔除波動(dòng)較大的食品和能源，美國(guó)10月核心，生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）同比也由上月2.7%大幅放緩至2.4%，預(yù)期為2.7%。不少市場(chǎng)分析師認(rèn)為，PPI大幅下滑，說(shuō)明通脹飆升的最糟糕時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。結(jié)合CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)愈發(fā)加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束本輪加息周期的預(yù)期，并開始“押注”2024年上半年降息的預(yù)期。

中金公司指出，通脹放緩意味著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的必要性下降，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望上升，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，前期調(diào)整較多的資產(chǎn)有望反彈。但不宜對(duì)美國(guó)貨幣寬松有過(guò)度期待，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)情形是美聯(lián)儲(chǔ)在明年上半年保持現(xiàn)有的利率水平，下半年轉(zhuǎn)向降息，首次降息或在明年9月。（金融時(shí)報(bào)）

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責(zé)編：ZB