何享健父子聯(lián)袂打造雙帝國遇冷 8家上市公司3家虧損過度多元危機(jī)逼近

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 沈右榮

編者按

近期，何劍鋒103億元收購顧家家居一事占據(jù)資本市場熱門話題。

此次交易創(chuàng)造了中國家居行業(yè)規(guī)模最大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓案，交易一方為家電業(yè)巨頭美的系“太子”、盈峰系掌舵人何劍鋒，另一方為家居行業(yè)龍頭企業(yè)掌舵人顧江生，兩個(gè)資本市場知名人物的大動(dòng)作引發(fā)市場猜想。本期長江商報(bào)從人物角度出發(fā)，以探究美的系、盈峰系、顧家集團(tuán)的現(xiàn)狀及資本圖謀。

時(shí)隔三年，何劍鋒再度成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

三年前，中國知名富豪、美的集團(tuán)（000333.SZ）靈魂人物何享健被綁架，其子何劍鋒機(jī)智逃脫報(bào)警救父一案引發(fā)轟動(dòng)。

如今，何劍鋒出手，豪擲103億元收購顧家家居(603816.SH)，創(chuàng)造了中國家居行業(yè)規(guī)模最大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓案，成為市場焦點(diǎn)。

1968年，何享健集資5000元?jiǎng)?chuàng)業(yè)，歷時(shí)55年，打造了橫跨家電、地產(chǎn)、新能源汽車、醫(yī)療、金融等眾多行業(yè)的龐大美的帝國。其中，核心產(chǎn)業(yè)美的集團(tuán)總資產(chǎn)接近5000億元。

1994年，何劍鋒獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，歷經(jīng)30年，打造了覆蓋環(huán)保、影視文化、金融等領(lǐng)域游離于美的之外的盈峰帝國，總資產(chǎn)在600億元左右。

一代實(shí)業(yè)，二代資本，何享健父子打造的兩大帝國，仍在加速擴(kuò)張。然而，過度且產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度不高的多元化，是不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

美的、盈峰兩大帝國的血脈關(guān)系，堪比父與子，危機(jī)已經(jīng)顯現(xiàn)，2023年前三季度，旗下8家上市公司中，有3家處于虧損狀態(tài)。

美的系千億資本版圖

被格力電器董事長董明珠稱為“敵人”的何享健，目前仍然是中國家電同行難以逾越的“高山”。

廣東順德的中國家電之都之名，或有何享健一份功勞。

26歲時(shí)，順德人何享健帶領(lǐng)23位居民創(chuàng)辦北滘公社塑料生產(chǎn)組，1980年開始制造電風(fēng)扇，進(jìn)入家電行業(yè)，并注冊了“美的”商標(biāo)，1992年股份制改造，成立美的集團(tuán)。1993年，美的電器上市，成為中國第一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改組而成的上市公司。

何享健有兩個(gè)重大動(dòng)作至今仍為人津津樂道，并心生敬仰。2000年前后，何享健勸退一批“只有小學(xué)、初中文化，不會(huì)用電腦”的創(chuàng)業(yè)元老，其中，就包括何享健妻子梁鳳釵，此舉打破了地緣、親緣、血緣羈絆的用人觀。也是在這期間，美的電器完成管理層收購，何享健成為美的實(shí)際控制人。

何享健的第二個(gè)動(dòng)作，則是“傳賢不傳子”。2012年，只有小學(xué)文化、怕講錯(cuò)話不敢接受采訪的何享健，在70歲時(shí)選擇交班，但他不是交給兒子何劍鋒，而是交給了職業(yè)經(jīng)理人方洪波。

何享健擅于管人、用人，他曾說過，美的60年代用北滘人、70年代用順德人、80年代用廣東人、90年代用中國人、21世紀(jì)用全世界的人才！

將美的電器董事長之位交給方洪波后，何享健交待：“做你認(rèn)為正確的事！”

“傳賢不傳子”，在中國創(chuàng)一代中并不多見。

目前來看，何享健選對了人、用對了人，在方洪波手中，美的快速“長大”。得到何享健全力支持，方洪波在美的內(nèi)進(jìn)行大刀闊斧改革，砍掉了所有不盈利的產(chǎn)品品類，完成對美的“產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動(dòng)、全球經(jīng)營”12字的方向調(diào)整。美的集團(tuán)通過換股吸收合并美的電器完成整體上市，一躍成為家電龍頭。

方洪波推動(dòng)美的集團(tuán)快速擴(kuò)張，標(biāo)志性事件為，耗資292億元收購德國庫卡集團(tuán)81.04%股權(quán)。庫卡是全球四大工業(yè)機(jī)器人公司之一，何享健間接控股庫卡公司94.55%股權(quán)。

后來，美的集團(tuán)相繼直接間接收購了萬東醫(yī)療、合康新能、科陸電子三家A股上市公司。

何享健交班12年后，美的集團(tuán)的資本版圖有多大呢？公開可以查詢到的信息顯示，美的集團(tuán)實(shí)際控制的上市資產(chǎn)中，除了美的集團(tuán)外，還包括美的置業(yè)（港股上市）、萬東醫(yī)療、合康新能、科陸電子。在德國上市的庫卡機(jī)器人完成了私有化。此外，美的集團(tuán)還曾參股了包括機(jī)器人制造公司埃夫特、產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)公司有方科技、半導(dǎo)體和智能設(shè)備公司樂鑫科技等。

截至2023年9月底，美的集團(tuán)總資產(chǎn)4650.20億元。前九個(gè)月，公司營業(yè)收入2923.80億元、歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）277.17億元。

無論是資產(chǎn)規(guī)模還是營業(yè)收入、凈利潤規(guī)模，美的集團(tuán)都穩(wěn)居中國家電行業(yè)老大。

資本運(yùn)作壘起的盈峰系

何享健打造的美的帝國足夠龐大，何劍鋒打造的盈峰帝國規(guī)模也不小。

何劍鋒出生于1967年，畢業(yè)于華南理工大學(xué)。1994年，27歲的何劍鋒獨(dú)立門戶，在順德成立公司，為美的貼牌生產(chǎn)電飯煲、電磁爐等起家；1999年9月，收購鷹牌集團(tuán)華英風(fēng)扇廠，成立順德金科電器公司；2002年，成立盈峰控股集團(tuán)，業(yè)務(wù)涵蓋風(fēng)扇、電暖器、電飯煲等。此時(shí)，何劍鋒的一舉一動(dòng)尚處在美的集團(tuán)體系內(nèi)。

2004年，何劍鋒向美的集團(tuán)（時(shí)名美的電器）賣掉了大部分資產(chǎn)，獲得資金約7000萬元。就在市場猜測何劍鋒要進(jìn)入美的集團(tuán)高層時(shí)，何劍鋒卻選擇脫離美的集團(tuán)。但明里暗里，何享健給予了鼎力支持。

相較于何享健以實(shí)業(yè)起家，何劍鋒熱衷于資本運(yùn)作。

2016年，美的集團(tuán)和中山市佳域投資有限公司將ST上風(fēng)部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給何劍峰，何劍峰因此有了第一家上市公司，將其更名為盈峰環(huán)境。

2018年3月，何劍鋒出資18億元入主影視公司華錄百納（現(xiàn)更名為百納千成），直接間接持股比例達(dá)34.10%，成為其實(shí)際控制人。

至此，何劍鋒已經(jīng)控制了兩家A股公司，不過，當(dāng)時(shí)兩家公司的主要高管都是來自美的集團(tuán)舊部。

其實(shí)，何劍鋒早就調(diào)整了盈鋒集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略。2008年，他將公司更名為“廣東盈峰投資控股集團(tuán)有限公司”，宣告從實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)向投資。

在何劍鋒的推動(dòng)下，盈鋒控股一路高歌猛進(jìn)。盈峰控股旗下的盈峰資本出資26.84億元入股商湯科技、1.35億元入股酷哇機(jī)器人，還投資了云知聲、云鯨智能等AI領(lǐng)域的獨(dú)角獸。

金融領(lǐng)域是何劍鋒布局的重點(diǎn)。

2015年7月，何劍鋒卷入了“做空”傳聞，二級(jí)市場私募布局曝光。在這場“做空中國”風(fēng)波中，滬深交易所34個(gè)賬戶被限制交易。盈峰資本4只量化對沖基金賬戶名列其中。

盈峰控股持有知名私募基金公司易方達(dá)22.65%股權(quán)，并列為第一大股東。盈鋒控股還是廣東省民營企業(yè)聯(lián)合投資平臺(tái)——粵民投發(fā)起人之一。

官網(wǎng)顯示，盈鋒控股的投資業(yè)務(wù)中，盈峰基金旗下涵蓋十六只基金，投資方向包含環(huán)境、文化、消費(fèi)、先進(jìn)制造、材料等領(lǐng)域，投資類型涉及天使、VC、成長期、PE、并購、PIPE等多種類型與業(yè)態(tài)。盈峰資本管理資產(chǎn)近200億元，是國內(nèi)最早成立并發(fā)行陽光私募產(chǎn)品的證券類私募基金管理機(jī)構(gòu)之一，持有香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)9號(hào)資管牌照。

有著順德“金庫”之稱的順德農(nóng)商行也被何劍鋒攜手美的入股了，目前，該銀行正在IPO排隊(duì)。招股書顯示，其第二和第五大股東為美的集團(tuán)、美的財(cái)務(wù)公司，何劍鋒個(gè)人持股0.02%，三者合計(jì)持股9.71%。

此前，曾有報(bào)道稱，何享健、何劍鋒父子還參股了金鷹基金、江蘇銀行、湖北銀行、江西樟樹順銀村鎮(zhèn)銀行、豐城順銀村鎮(zhèn)銀行、浙江上虞農(nóng)村合作銀行、開源證券等。

根據(jù)官網(wǎng)，盈鋒集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局環(huán)境、文化、投資、科技、消費(fèi)五大領(lǐng)域，在冊員工約2萬人。2020年，盈峰集團(tuán)入圍胡潤中國民企500強(qiáng)，2022年，盈峰集團(tuán)營收規(guī)模近200億元，榮獲廣東百強(qiáng)民企77名。截至2023年6月底，盈峰集團(tuán)總資產(chǎn)576億元。

如今，何劍鋒正在推進(jìn)收購中國家居龍頭企業(yè)顧家家居，交易價(jià)款高達(dá)103億元。屆時(shí)，盈峰系將擁有3家A股公司。

跨界收購多元化協(xié)同受挑戰(zhàn)

美的、盈鋒兩大帝國還在擴(kuò)張，但風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯露。

美的系，還有港股上市的地產(chǎn)公司美的置業(yè)，由何劍鋒妻子盧德燕掌管，盧德燕還與何享健一起管理美的控股，盧德燕持有其5.45%股權(quán)。

此外，何享健的長女何倩娥掌控有A股公司會(huì)通股份，次女何倩興也參與美的控股管理。

截至目前，何享健父子合計(jì)控制有8家上市公司。

近期，美的集團(tuán)的動(dòng)作也突然加大——赴港IPO上市，分拆美智光電、安得智聯(lián)上市。如果這些計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)，美的系、盈峰系合計(jì)控制的上市公司將達(dá)到11家。

針對美的集團(tuán)擴(kuò)張，行業(yè)分析人士認(rèn)為，美的資本擴(kuò)張史，就是一部老牌家電企業(yè)謀求多元化發(fā)展路徑的“進(jìn)化史”。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，對于美的系、盈峰系借助資本運(yùn)作大規(guī)模擴(kuò)張，市場存在異議。

11月17日，一家電行業(yè)人士向長江商報(bào)記者表示，美的集團(tuán)擴(kuò)張的步子邁得太大，且并購標(biāo)的太過龐雜，產(chǎn)業(yè)之間跨度較大，協(xié)調(diào)性不強(qiáng)。此外，收購而來的資產(chǎn)，缺乏專業(yè)性的整合，不僅沒有達(dá)到預(yù)期，還占用了主業(yè)資源。

比如庫卡，2016年，其凈利潤3.6億元，292億元收購。到2020年，庫卡凈利潤為虧損8.27億元。如今，美的集團(tuán)掏出10億元完成庫卡私有化退市。

美的集團(tuán)收購的萬東醫(yī)療、合康新能、科陸電子經(jīng)營業(yè)績也不理想。2020年，萬東醫(yī)療凈利潤2.21億元，2021年，美的集團(tuán)出資22.97億元收購，2021年、2022年其凈利潤分別為1.83億元、1.75億元，接連下降。

2023年前三季度，萬東醫(yī)療的凈利潤為1.20億元，不及2020年同期。上述同期，合康新能、科陸電子實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別虧損0.35億元、0.78億元。其中，合康新能從2020年以來持續(xù)虧損。

盈峰系的經(jīng)營也不理想。2023年前三季度，盈峰環(huán)境營業(yè)收入89.90億元、凈利潤6.03億元，均不及2020年同期。百納千成則為營收凈利雙降，凈利潤為虧損0.32億元，同比虧損擴(kuò)大。

綜上，2023年前三季度，美的系及盈峰系8家上市公司有3家虧損。

此外，盈鋒集團(tuán)的盈利能力也在下滑。根據(jù)上海清算所披露的盈峰集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告，過去5年，盈峰集團(tuán)年度營收在140—160億元之間波動(dòng)，而凈利潤下滑明顯，2022年的凈利潤為1.11億元，2023年上半年只有1100萬元。

長江商報(bào)記者注意到，近年來，美的系、盈峰系也在積極調(diào)整。比如，美的系通過減持退出埃夫特等。正在推進(jìn)收購的顧家家居，則與美的系家電、地產(chǎn)均具有協(xié)同效應(yīng)。

收購與整合，如何協(xié)同，龐大的美的系、盈峰系面臨的危機(jī)與挑戰(zhàn)，不容忽視。

責(zé)編：ZB