美股七巨頭市值暴漲超2000億 機(jī)構(gòu)摩拳擦掌繼續(xù)加碼

長(zhǎng)江商報(bào)消息 當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比由上月的3.7%降至3.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.3%；環(huán)比持平，為2022年7月以來最小漲幅。同時(shí)，扣除食品與能源類的核心CPI同比由上月的4.1%降至4.0%，低于市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)的4.1%；環(huán)比上漲0.2%，亦為今年7月來最小漲幅。

加拿大蒙特利爾銀行分析師林根（Ian Lyngen）對(duì)記者表示，這次的CPI報(bào)告對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說是個(gè)好消息，它證明貨幣政策仍然有效，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是滯后的。“這就排除了12月加息的可能性，并強(qiáng)化了我們的觀點(diǎn)，即7月加息是本輪周期的最后一次加息，周期焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)試圖將降息推遲至多久以后。”

美銀機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期讓基金經(jīng)理重新空翻多，而13F報(bào)告顯示，對(duì)沖基金從三季度開始逢低買入。隨著美債收益率有望進(jìn)一步回落，科技股能否在年末開啟新一輪行情？

加息預(yù)期被潑冷水

疲軟的通脹數(shù)據(jù)打壓了貨幣政策加碼的必要性，14日，美債收益率全線下挫，基準(zhǔn)10年期美債跌破4.50%關(guān)口，創(chuàng)近半年最大單日跌幅，較上月創(chuàng)造的16年高位回落超過50個(gè)基點(diǎn)。

為了防范金融狀況寬松造成通脹反復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)保持非常謹(jǐn)慎和相對(duì)強(qiáng)硬的語氣�！笆聦�(shí)上，有很多理由對(duì)過多解讀一份報(bào)告保持謹(jǐn)慎。”里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴金在數(shù)據(jù)公布后表示，盡管最近在遏制價(jià)格壓力方面取得了進(jìn)展，但他不相信通脹率會(huì)很快回到2%。

BK asset management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受采訪時(shí)表示，10月的通脹報(bào)告對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言是好消息，美聯(lián)儲(chǔ)希望看到反通脹趨勢(shì)獲得更大進(jìn)展，這將有助于實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的目標(biāo)。從目前的情況看，美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期已經(jīng)結(jié)束。

聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)的定價(jià)也顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的加息“威脅”不會(huì)實(shí)現(xiàn)。交易員預(yù)計(jì)，12月繼續(xù)按兵不動(dòng)的概率接近100%，明年將降息至少110個(gè)基點(diǎn)，出現(xiàn)第五次降息的概率較數(shù)據(jù)公布前翻倍，超過20%。

不過施羅斯伯格依然保持著一份謹(jǐn)慎。“從核心通脹的水平看，美聯(lián)儲(chǔ)離宣布取得勝利還很遙遠(yuǎn)。鮑威爾上周也提到，需要防范通脹回落的假象。從物價(jià)預(yù)期走勢(shì)看，中長(zhǎng)期通脹在3%附近將面臨一定阻力，如果反通脹進(jìn)展停滯，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)選擇將利率保持高位，從而給經(jīng)濟(jì)帶來不確定性�！彼�說。

咨詢公司Evercore ISI在報(bào)告中寫道，“市場(chǎng)看到了加息的終點(diǎn)，并試圖跳到最后（降息）”。

機(jī)構(gòu)摩拳擦掌

隨著美債收益率大幅回落，此前被壓制的科技股行情卷土重來。

引領(lǐng)今年市場(chǎng)的“七巨頭”(Magnificent Seven)科技公司總市值周二暴漲2075億美元。按照FactSet的計(jì)算，七巨頭總市值達(dá)到11.69萬億美元，約占標(biāo)普500指數(shù)40.11萬億美元總市值的29.1%。

記者從近期公布的機(jī)構(gòu)13F報(bào)告中看到，在三季度短暫回調(diào)后，對(duì)沖基金已經(jīng)開始逢低入場(chǎng)。例如，老虎環(huán)球（Tiger Global Management）上季度英偉達(dá)倉(cāng)位增加了77%。與此同時(shí)，谷歌母公司Alphabet的持倉(cāng)也提高了40%。該基金對(duì)Meta、微軟和亞馬遜的增持幅度則在4%~8%之間。

傳奇基金經(jīng)理阿克曼（Bill Ackman）旗下潘興廣場(chǎng)資本管理公司（Pershing Square Capital Management）在放棄做空美債后也選擇了加倉(cāng)科技股。報(bào)告稱，在本季度末，阿克曼將自己持有的AlphabetA類股份額提高了近100%，達(dá)到440萬股。

美國(guó)銀行本周更新的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，機(jī)構(gòu)的悲觀情緒較此前有所改善。大部分受訪者預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)軟著陸，大型科技股有望開啟新一輪牛市。

美銀策略師哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）寫道，76%的受訪者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)結(jié)束，61%的人預(yù)計(jì)債券收益率會(huì)下降，這是有記錄以來最高的。機(jī)構(gòu)將現(xiàn)金水平從5.3%下調(diào)至4.7%的兩年低點(diǎn)，作為美聯(lián)儲(chǔ)加息周期拐點(diǎn)的一部分，投資者自2022年4月以來的首次凈增持美股。

作為今年美股的領(lǐng)頭羊，通信和科技板塊上漲除了得到人工智能熱潮的推動(dòng)，也離不開貨幣政策預(yù)期松動(dòng)的提振。在利率大概率見頂?shù)那闆r下，投資者正密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)將考慮降息，美債收益率能否持續(xù)走低或成為科技股反彈空間的關(guān)鍵因素。

經(jīng)濟(jì)降溫跡象顯現(xiàn)

分析人士表示，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性較足，暫無“近憂”，但支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期保持較高韌性的勞動(dòng)力市場(chǎng)、財(cái)政擴(kuò)張以及居民獲得的信貸支撐，目前均出現(xiàn)邊際降溫的趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有較大概率實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。美聯(lián)儲(chǔ)或已結(jié)束加息，但降息時(shí)點(diǎn)還存在不確定性。最快或在2024年中開啟降息，幅度和節(jié)奏或許是“降降停停”，整體降幅有限。

就業(yè)韌性是美國(guó)居民能夠保持消費(fèi)能力的基礎(chǔ)，亦是通脹韌性的關(guān)鍵，10月多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)較為明顯的降溫，并且可能處于進(jìn)一步降溫的拐點(diǎn)。比如，制造業(yè)PMI超市場(chǎng)預(yù)期降至46.7，其中就業(yè)分項(xiàng)拖累明顯。

10月新增非農(nóng)就業(yè)15萬人，低于市場(chǎng)預(yù)期，且9月非農(nóng)數(shù)據(jù)被下修。勞動(dòng)參與率錄得62.7%，失業(yè)率為3.9%，分別較9月份下降、上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。非農(nóng)就業(yè)時(shí)薪同比上升4.1%， 環(huán)比上升0.2%，均較9月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然美國(guó)汽車行業(yè)罷工已經(jīng)基本接近尾聲，后續(xù)相關(guān)行業(yè)的就業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)回補(bǔ)，但在利率水平處于高位的當(dāng)下，當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性下滑或?qū)��?huì)持續(xù)進(jìn)行。

疫情以來美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)韌性直接的結(jié)果是居民薪資增速處于相對(duì)高位，在超額儲(chǔ)蓄持續(xù)消耗的情況下，支撐了當(dāng)前美國(guó)居民的消費(fèi)。根據(jù)舊金山聯(lián)儲(chǔ)的最新研究，在2023年三季度超額儲(chǔ)蓄或已耗盡。從最新的儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)看，截至三季度，美國(guó)居民儲(chǔ)蓄總額折年數(shù)為7769億美元，較8月份下降約2632億美元，顯示當(dāng)前美國(guó)居民或已開始消耗自身儲(chǔ)蓄以支撐消費(fèi)。

此外，此前維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的財(cái)政擴(kuò)張因素也可能面臨政治博弈的制約。

最后，美國(guó)居民后續(xù)信貸或面臨較大的不確定性，特別是消費(fèi)信貸方面，整體的下行壓力可能會(huì)較為明顯，屆時(shí)對(duì)居民消費(fèi)的支撐或?qū)�減弱。分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息，對(duì)銀行的信貸標(biāo)準(zhǔn)以及意愿產(chǎn)生了一定程度的壓制，特別是3月地區(qū)性銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)之后，考慮到潛在違約率的可能上升，美國(guó)銀行對(duì)于貸款的標(biāo)準(zhǔn)有一定幅度的提高，相應(yīng)的借貸意愿有所下降。

（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）

責(zé)編：ZB