三達(dá)膜兩IPO項(xiàng)目四年后變更遭質(zhì)疑   6年營收翻倍扣非萎靡

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

IPO項(xiàng)目推進(jìn)四年了，突然宣布變更，三達(dá)膜（688101.SH）的募集資金使用效率低下，受到廣泛質(zhì)疑。

11月7日晚，三達(dá)膜發(fā)布公告稱，變更調(diào)整梅河口募投項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容。

此前的8月16日，三達(dá)膜也曾公告，對募投項(xiàng)目無機(jī)陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，新增三個項(xiàng)目。

2019年11月，三達(dá)膜登陸A股市場，IPO募資15.24億元，超募1.14億元。公司對14.10億元募資進(jìn)行了安排。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，截至目前，三達(dá)膜已經(jīng)對三個實(shí)體募投項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，且有兩個項(xiàng)目幾乎是全部調(diào)整。

違背IPO時的募資承諾，大舉調(diào)整募投項(xiàng)目，是真的有必要還是IPO時有虛假信息？

自稱是國內(nèi)領(lǐng)先的膜材料創(chuàng)新型企業(yè)，但三達(dá)膜的經(jīng)營業(yè)績并不理想。2017年至2022年的6個年度，公司營業(yè)收入翻了一倍多，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）幾乎是原地踏步。2023年前三季度，公司營業(yè)收入同比增長接近30%，但扣非凈利潤為1.61億元，同比有所下降。

三個實(shí)體IPO項(xiàng)目全部調(diào)整

IPO時的五個募投項(xiàng)目中的三個實(shí)體項(xiàng)目全部調(diào)整，三達(dá)膜的異常操作令人起疑。

根據(jù)最新公告，三達(dá)膜變更調(diào)整“納米過濾膜材料制備及成套膜設(shè)備制造基地項(xiàng)目”（簡稱“梅河口募投項(xiàng)目”）實(shí)施內(nèi)容。

截至2023年10月30日，上述項(xiàng)目已部分建設(shè)完成，并計劃開始投產(chǎn)運(yùn)行。該項(xiàng)目計劃總投資3.60億元，使用募資3.60億元，目前，累計使用募資9232.86萬元，加上已簽訂合同待支付的1497.8萬元，合計約為1.07億元。加上利息及理財收益2444.06萬元，還有約2.77億元募資未使用。

為何實(shí)際使用募資僅為計劃的三分之一左右？原來，6條非對稱符納米過濾膜材料生產(chǎn)線、3條先進(jìn)膜組件生產(chǎn)線等關(guān)鍵建設(shè)內(nèi)容沒有建設(shè)。

對此，三達(dá)膜解釋稱，近年來，受宏觀環(huán)境及經(jīng)濟(jì)周期等外部環(huán)境的影響，行業(yè)面臨需求轉(zhuǎn)弱、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力。加上公司自有資金建設(shè)的福建漳州生產(chǎn)基地也于近期竣工投產(chǎn)，目前已在中國境內(nèi)擁有5個生產(chǎn)制造基地，膜材料生產(chǎn)的產(chǎn)能布局較為超前。截至2023年10月，公司膜材料的產(chǎn)能利用率約在50%左右，產(chǎn)能已能夠滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。而且，從目前市場情況來看，該募投項(xiàng)目生產(chǎn)的膜材料主要運(yùn)用于市政、農(nóng)村污水處理、特種廢水處理、工業(yè)廢水處理等領(lǐng)域，該領(lǐng)域受經(jīng)濟(jì)周期等外圍因素影響，市場需求收縮，部分行業(yè)領(lǐng)域存在收款困難的情況。

2023年8月16日，三達(dá)膜曾披露調(diào)整募投項(xiàng)目“無機(jī)陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項(xiàng)目”，新增白城市污水處理廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目、菏澤市定陶區(qū)污水處理廠提標(biāo)改造工程項(xiàng)目、巨野縣污水處理廠提標(biāo)改造工程項(xiàng)目。

原募投項(xiàng)目計劃使用募資5億元，去年3月完工。截至公告之日，項(xiàng)目僅使用募資6.08萬元，尚未開工。公司稱，由于無法取得募投項(xiàng)目實(shí)施用地等原因，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期，公司取消了這一項(xiàng)目。

三達(dá)膜還有一個募投項(xiàng)目“特種分離膜及其成套設(shè)備的制備與生產(chǎn)項(xiàng)目”也被調(diào)整。

2021年7月，公司將上述項(xiàng)目變更為“基于高性能膜應(yīng)用的孝感市孝南區(qū)碧泉污水處理廠提標(biāo)改造及擴(kuò)建項(xiàng)目”、“基于高性能膜應(yīng)用的許昌市建安區(qū)污水處理廠提標(biāo)改造及擴(kuò)建項(xiàng)目”。原項(xiàng)目募資總額為3億元，上述兩個變更后的項(xiàng)目預(yù)計使用募資2.53億元。

2022年8月25日，公司將上述項(xiàng)目調(diào)整后未安排的部分募集資金用于建設(shè)“基于高性能膜應(yīng)用的宿松縣城城北污水處理廠提標(biāo)改造及擴(kuò)建項(xiàng)目”，預(yù)計使用募資4257.84萬元，剩余募集資金為492.16萬元。

2023年9月26日，公司新增年產(chǎn)1.4萬支卷式膜組件生產(chǎn)線項(xiàng)目，總投資567.70萬元，除了上述尚未使用的募資492.16萬元外，公司另以自有資金投入75.54萬元。

針對募投項(xiàng)目效率低等問題，交易所向三達(dá)膜及中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員發(fā)出監(jiān)管函。

綜合毛利率五連降

募投項(xiàng)目大幅調(diào)整的三達(dá)膜，盈利能力也低于市場預(yù)期。

根據(jù)財報披露，三達(dá)膜是國內(nèi)領(lǐng)先的集先進(jìn)膜材料研發(fā)、特種分離膜技術(shù)應(yīng)用和水務(wù)投資運(yùn)營于一身的科技創(chuàng)新型企業(yè)。公司稱，其掌握了先進(jìn)無機(jī)非金屬膜材料與有機(jī)復(fù)合膜材料的研制方法，構(gòu)建了一條涵蓋“膜材料—膜組件—膜設(shè)備—膜軟件—膜應(yīng)用”的膜產(chǎn)業(yè)鏈。公司主要產(chǎn)品服務(wù)涵蓋特種分離與水處理兩大應(yīng)用領(lǐng)域，為傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)過程的升級改造提供清潔生產(chǎn)與綠色制造的手段與方法，為過程工業(yè)的分離純化與廢水資源化提供基于膜技術(shù)應(yīng)用的創(chuàng)新解決方案。

三達(dá)膜稱，公司以目標(biāo)為導(dǎo)向，采用逆向思維，不斷開發(fā)與具體應(yīng)用過程相適配的膜應(yīng)用工藝。以此為核心，下游拓展到膜技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，為國內(nèi)外醫(yī)藥化工、食品飲料、石化冶金等行業(yè)和數(shù)百家大中型生產(chǎn)性制造企業(yè)提供大型化、工業(yè)化、個性化的膜應(yīng)用綜合解決方案，上游反向延伸至膜技術(shù)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)領(lǐng)域——膜材料供給側(cè)，創(chuàng)新研制了多種符合市場需求、功能特性優(yōu)異、具有自主知識產(chǎn)權(quán)及國內(nèi)領(lǐng)先水平的先進(jìn)無機(jī)非金屬膜材料與高性能復(fù)合膜材料，包括納濾芯、特種分離膜、石墨烯復(fù)合膜材料和MBR膜組件等，可替代國外進(jìn)口產(chǎn)品，而且部分性能更加卓越。

但是，公司的經(jīng)營業(yè)績不理想，盈利能力并未見明顯提升。

2017年、2018年，上市之前，三達(dá)膜實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.86億元、5.90億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）1.85億元、1.81億元，扣非凈利潤為1.74億元、1.74億元，三者均為原地踏步。

2019年上市當(dāng)年，公司的營業(yè)收入、凈利潤分別為7.42億元、2.77億元，同比增長25.78%、52.58%，均有明顯增長；扣非凈利潤為1.97億元，同比增長13.14%，增幅要小很多。

2020年至2022年，公司的營業(yè)收入分別為8.76億元、11.51億元、12.59億元，持續(xù)增長，凈利潤分別為2.22億元、2.47億元、2.18億元，同比變動-19.82%、11.41%、-11.82%，波動明顯。

2023年前三季度，三達(dá)膜的營業(yè)收入為9.58億元，同比增長27.97%，凈利潤為1.82億元，同比下降5.39%。

在2017年至2022年期間，三達(dá)膜的扣非凈利潤最高為2021年的2.18億元，其余年度均在1.80億元左右徘徊。整體而言，扣非凈利潤是止步不前，而同期營業(yè)收入翻倍增長。期間，公司綜合毛利率五連降，由43.16%降至30.41%。

2023年前三季度，公司扣非凈利潤為1.61億元，同比下降4.41%，延續(xù)去年的下降勢頭。

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責(zé)編：ZB