再次按下“暫停鍵” 英國(guó)央行保留進(jìn)一步加息可能

長(zhǎng)江商報(bào)消息 繼美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)后，英國(guó)央行也在11月的貨幣政策會(huì)議上宣布暫停加息。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月2日，英國(guó)央行宣布將利率水平維持在5.25%的高位不變，這也是英國(guó)央行繼9月暫停加息后，又一次按下了“暫停鍵”，符合市場(chǎng)預(yù)期。

當(dāng)前，英國(guó)通脹上行壓力的緩解成為英國(guó)央行決定暫停加息的重要影響因素。英國(guó)央行表示，當(dāng)前物價(jià)上漲的速度正在減緩。而高利率有助于降低通脹率。英國(guó)的通脹率已經(jīng)從2022年11%的峰值下降到2023年9月的6.7%。預(yù)計(jì)通脹率今年將進(jìn)一步下降，明年將繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)下降。

英國(guó)央行強(qiáng)調(diào)，盡管英國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）仍遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，但預(yù)計(jì)將繼續(xù)大幅下降，到2023年四季度降至4.75%，2024年一季度降至4.5%，2024年二季度降至3.75%。預(yù)計(jì)這一下降是受到能源、核心商品和食品價(jià)格通脹下降的影響。而根據(jù)英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)最新的預(yù)測(cè)，到2025年底，英國(guó)CPI將回到2%的目標(biāo)。此后，隨著經(jīng)濟(jì)疲軟程度的加劇，國(guó)內(nèi)通脹壓力降低，通脹水平將降至目標(biāo)水平以下。

值得注意的是，盡管英國(guó)央行繼續(xù)選擇暫停加息，但其內(nèi)部對(duì)于該決定依然存在分歧。11月的貨幣政策會(huì)議的投票結(jié)果，是以6比3的票數(shù)決定將利率維持在5.25%。而3位投出反對(duì)票的貨幣政策委員會(huì)成員則傾向于將利率提高25個(gè)基點(diǎn)至5.5%。

英國(guó)央行表示，鑒于自本輪緊縮周期開始以來(lái)利率大幅上升，目前的貨幣政策立場(chǎng)是限制性的。在這次會(huì)議上，關(guān)于是上調(diào)還是維持利率的決定再次得到了微妙的平衡點(diǎn)。一方面是在潛在的通脹壓力可能更持久的情況下，政策收緊力度不夠；另一方面是考慮到尚未出臺(tái)的政策的影響，政策收緊力度過(guò)大。

在6位投出贊成票的委員看來(lái)，自9月的會(huì)議以來(lái)，英國(guó)GDP增長(zhǎng)減弱，勞動(dòng)力市場(chǎng)放松。貨幣政策委員會(huì)的最新預(yù)測(cè)表明，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，限制貨幣政策的立場(chǎng)可能是有保證的，以使通脹可持續(xù)地回到2%的目標(biāo)，并且利率仍有可能進(jìn)一步上調(diào)。其中一位委員認(rèn)為，政策過(guò)度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)在持續(xù)累積。

而3位傾向于繼續(xù)加息的委員則認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所減弱，但實(shí)際家庭收入繼續(xù)增加，產(chǎn)出的前瞻性指標(biāo)仍然是積極的。勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然相對(duì)緊張，工資增長(zhǎng)和服務(wù)價(jià)格的通脹指標(biāo)仍然偏高。因此，有證據(jù)表明通脹壓力將更加持久。在11月的貨幣政策會(huì)議上提高利率是必要的，以解決更深層次的通脹持續(xù)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并在中期將通脹率帶回可持續(xù)的目標(biāo)。

類似具備較大分歧的投票結(jié)果也曾出現(xiàn)在英國(guó)央行9月的貨幣政策會(huì)議上。英國(guó)央行在9月決定暫停加息，結(jié)束了此前14次的連續(xù)加息。而當(dāng)時(shí)的貨幣政策會(huì)議的投票結(jié)果為5票贊成4票反對(duì)。投出反對(duì)票的4人一致認(rèn)為應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。

由此可見，盡管英國(guó)央行最終選擇暫停加息，但其內(nèi)部的分歧依然較大，這為英國(guó)央行后續(xù)的貨幣政策路徑調(diào)整增添了更多的不確定性。更重要的是，在連續(xù)加息后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力已經(jīng)明顯增強(qiáng)，但從目前的情況看，英國(guó)央行并不打算因經(jīng)濟(jì)面臨放緩乃至衰退，而徹底結(jié)束當(dāng)前的緊縮貨幣政策。

英國(guó)央行決策者們?cè)?1月的貨幣政策會(huì)議上討論了近期英國(guó)GDP增長(zhǎng)的疲軟，潛在供應(yīng)增長(zhǎng)的持續(xù)疲軟以及之前財(cái)政支持政策的結(jié)束。根據(jù)英國(guó)央行的判斷，預(yù)計(jì)英國(guó)2023年三季度GDP將持平。而一些有關(guān)當(dāng)前產(chǎn)出和訂單的商業(yè)調(diào)查顯示，英國(guó)四季度GDP或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。

盡管面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的挑戰(zhàn)，但從目前的情況看，英國(guó)央行并未放棄繼續(xù)維持高利率水平以抗擊通脹的決定。英國(guó)央行強(qiáng)調(diào)，將密切關(guān)注是否有必要進(jìn)一步提高利率，并且將在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持高利率，以使通脹率回到2%的目標(biāo)。

“貨幣政策委員會(huì)將繼續(xù)密切監(jiān)測(cè)持續(xù)通脹壓力和整體經(jīng)濟(jì)彈性的情況，包括一系列衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況潛在緊張程度、工資增長(zhǎng)和服務(wù)價(jià)格通脹的指標(biāo)。貨幣政策將需要在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持足夠的限制性，以使通脹率在中期可持續(xù)地回到2%的目標(biāo)，這符合委員會(huì)的職責(zé)范圍。貨幣政策委員會(huì)的最新預(yù)測(cè)表明，貨幣政策可能需要在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持限制性。如果有證據(jù)表明通脹壓力持續(xù)加劇，就需要進(jìn)一步收緊貨幣政策�！庇�國(guó)央行表示。

由此可見，英國(guó)央行在暫停加息的同時(shí)，依然強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)加息的可能性，并且可以預(yù)見的是，即便英國(guó)央行停止加息，但短時(shí)間內(nèi)仍會(huì)把利率維持在一個(gè)較高的水平上，以繼續(xù)對(duì)抗高企的通脹。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利表示，現(xiàn)在考慮降息還為時(shí)過(guò)早，正在觀察是否需要進(jìn)一步加息，可能需要較長(zhǎng)一段時(shí)間的限制性政策。（金融時(shí)報(bào)）

責(zé)編：ZB