中興通訊三季報(bào)低于預(yù)期資產(chǎn)減值12億   興證全球基金減倉6888萬股摩根下調(diào)目標(biāo)價(jià)

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 沈右榮

全球通信設(shè)備市場的龍頭廠商中興通訊（000063.SZ，0763.HK）交出了低于市場預(yù)期的三季報(bào)。

10月23日晚間，中興通訊發(fā)布三季度報(bào)告。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入893.93億元，同比下降3.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）78.41億元，同比增長14.97%。

這一業(yè)績水平，是低于市場預(yù)期的，而低于市場預(yù)期主要體現(xiàn)在三季度。三季度，中興通訊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入286.89億元，同比下降12.38%。

雖然營業(yè)收入下降，但前三季度，中興通訊計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備同比大幅增加44.75%，約為12億元。

或受三季報(bào)業(yè)績影響，10月24日，中興通訊股價(jià)盤中一度大跌逾8%，在港股市場大跌逾10%。摩根大通將其目標(biāo)價(jià)下調(diào)至16港元。

二三季度營收連續(xù)下降

中興通訊的經(jīng)營業(yè)績低于市場預(yù)期。

根據(jù)三季度報(bào)告，2023年前九個(gè)月，中興通訊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入893.93億元，較去年同期的925.59億元減少31.66億元，同比下降幅度為3.42%；凈利潤為78.41億元，較去年同期的68.20億元增加10.21億元，同比增長幅度為14.97%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為71.01億元，同比增加15.50億元，增長幅度為27.93%。

分季度看，2023年一、二、三季度，中興通訊實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為291.43億元、315.62億元、286.89億元，同比變動4.34%、-1.02%、-12.38%。一季度的營業(yè)收入增速較慢，二季度轉(zhuǎn)為負(fù)增長，三季度則加速下降，下降幅度達(dá)到兩位數(shù)。不過，凈利潤并未與營業(yè)收入走勢相同，公司的季度凈利潤分別為26.42億元、28.30億元、23.69億元，同比增長19.20%、20.46%、5.09%；扣非凈利潤為24.55億元、24.55億元、21.92億元，同比變動25.71%、38.46%、20.08%。三季度，公司凈利潤、扣非凈利潤同比增速較一、二季度有明顯放緩。

二、三季度營業(yè)收入連降，對于中興通訊而言，這樣的情況還是自2020年以來首次出現(xiàn)。

營業(yè)收入下降，為何凈利潤、扣非凈利潤反而在增長？

從費(fèi)用端看，前三季度，中興通訊的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為69億元、38.08億元、190.61億元，同比變動0.36億元、-0.94億元、29.53億元，除了管理費(fèi)用有所減少外，其他兩項(xiàng)費(fèi)用均有增加，其中，研發(fā)費(fèi)用增加較多。此外，前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用為-8.87億元，去年同期為3.04億元，同比變動-11.91億元。

顯然，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，對凈利潤的影響有較大積極影響。

2023年前三季度，中興通訊的投資凈收益為-7.89億元，去年同期為11.22億元，同比減少19.11億元。公司公允價(jià)值變動凈收益為虧損1.79億元，去年同期為虧損11.20億元，同比減虧9.41億元。

在資產(chǎn)減值方面，雖然中興通訊的營業(yè)收入同比有所減少，但資產(chǎn)減值反而明顯增加。前九個(gè)月，公司計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（含資產(chǎn)減值、信用減值）約為12億元。其中，應(yīng)收賬款及長期應(yīng)收款的壞賬準(zhǔn)備約3.87億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7.61億元，另外，還對應(yīng)收款項(xiàng)融資、其他應(yīng)收款、應(yīng)收賬款保理和長期應(yīng)收款保理、合同資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、預(yù)付賬款、其他非流動資產(chǎn)等計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

去年同期，公司的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備為8.29億元，2023年前九個(gè)月同比多計(jì)提約3.71億元。

2023年前三季度，中興通訊的營業(yè)總成本為802.03億元，較去年同期的856.88億元減少54.85億元。營業(yè)成本減少，是凈利潤增長的主要因素。

資金提前開始減倉

中興通訊的經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期，資金則提前開始減倉。

二級市場上，2023年上半年，中興通訊的表現(xiàn)不錯(cuò)。年初，公司股價(jià)為25.86元/股，6月30日股價(jià)為45.54元/股，較年初上漲了76.10%，7月3日沖高至46.75元/股后下跌，一路跌跌不休，8月7日，股價(jià)上演閃崩跌停。

就在閃崩的當(dāng)日晚間，中興通訊集中清理了此前積壓的投資者提問，一口氣回答了13條提問。其中，針對投資者提問“公司服務(wù)器是采用自研操作系統(tǒng)還是采用麒麟、統(tǒng)信等操作系統(tǒng)？”“公司服務(wù)器需要用到800g光模塊嗎？有沒有這方面的研發(fā)？”中興通訊回復(fù)稱，公司服務(wù)器可根據(jù)客戶需求，支持自研操作系統(tǒng)或第三方操作系統(tǒng)。服務(wù)器、交換機(jī)、光傳輸、光接入等產(chǎn)品間的連接會使用到光模塊，以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的傳輸和交換。公司當(dāng)前主要聚焦研究和開發(fā)光傳輸應(yīng)用市場的中長距光模塊產(chǎn)品，應(yīng)用于公司自身的光傳輸設(shè)備。

此后，中興通訊股價(jià)延續(xù)下跌之勢，10月12日，收盤價(jià)為33.73元/股，到10月24日，連續(xù)九個(gè)交易日下跌。其中，10月24日，股價(jià)早盤小幅沖高后呈現(xiàn)閃崩之勢，一度跌逾8%，最終收報(bào)26.19元/股，跌幅為6.40%。

目前中興通訊的股價(jià)較2023年7月3日的高點(diǎn)跌去了約43.98%，最新市值為1252.72億元，較2023年7月3日的高點(diǎn)蒸發(fā)了979.59億元。

中興通訊在A股、H股兩地上市。在H股市場，至10月24日下午3時(shí)35分，公司股價(jià)為18.20港元/股，跌幅為11.22%。

機(jī)構(gòu)對中興通訊的看法存在分歧。摩根大通發(fā)布報(bào)告稱，由于市場對中興即將推出AI服務(wù)器的預(yù)期升溫，以及公司受惠中國GenAI發(fā)展，股價(jià)2023年以來跑贏恒生指數(shù)32%。不過，該行認(rèn)為美國最新的AI芯片限制可能會限制中國GenAI市場。與此同時(shí)，中興通訊第三季度業(yè)績令市場失望，營收不及預(yù)期，可能是受各業(yè)務(wù)線業(yè)績低迷的影響。其將中興通訊的目標(biāo)價(jià)由30港元下調(diào)至16港元，評級由“增持”降至“減持”。

不過，國內(nèi)券商中，華泰證券維持中興通訊的買入評級，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至27.88港元。招商證券給予強(qiáng)烈推薦評級，華西證券維持增持評級。國聯(lián)證券給予的最高目標(biāo)價(jià)調(diào)低至29.12元，中金公司的目標(biāo)價(jià)為40元。

三季度，已經(jīng)有資金減倉中興通訊。其中，社�；�金減持157.16萬股股份，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金802組合減持495.59萬股股份，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一五零一二組合持倉沒變。減持最多的是興證全球基金公司，其減持6888.54萬股股份，此外，華夏基金公司和銀華基金公司均減持了超千萬股。

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責(zé)編：ZB